Whalesbook
ARPU పెరుగుదలకు కారణాలేంటి?
భారత టెలికాం రంగం రాబోయే రోజుల్లో మంచి వృద్ధిని చూడనుంది. ముఖ్యంగా, వినియోగదారుల నుండి సగటు ఆదాయం (Average Revenue Per User - ARPU) గణనీయంగా పెరిగే అవకాశం ఉంది. విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY27) నాటికి, ARPU 13-15% వరకు పెరుగుతుందని అంచనా. దీనికి ప్రధాన కారణాలు.. కొత్త టారిఫ్ల పెంపు, డేటా వినియోగంలో నిరంతర వృద్ధి. విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, FY27 రెండో క్వార్టర్లో మొబైల్ టారిఫ్లను సుమారు 15% పెంచే అవకాశం ఉంది. దీనితో పాటు, దేశంలో డేటా వినియోగం కూడా విపరీతంగా పెరుగుతోంది. సగటు భారతీయ మొబైల్ యూజర్ నెలకు 21.5 GB కంటే ఎక్కువ డేటాను వాడుతున్నారని, ప్రతి GBకి సుమారు ₹8.97 ఆదాయం వస్తోందని అంచనా. ఈ నేపథ్యంలో, కంపెనీలు కొత్త కస్టమర్లను ఆకర్షించడం కంటే, ఉన్న కస్టమర్ల నుండి ఎక్కువ ఆదాయాన్ని రాబట్టడంపై (monetize) దృష్టి సారిస్తున్నాయి. డిజిటల్ ఎకానమీ కూడా బలోపేతం అవుతుండటంతో, 2029-30 నాటికి దేశ ఆదాయంలో 20% వాటా డిజిటల్ రంగం నుండే వచ్చే అవకాశం ఉంది. 5G విస్తరణ వేగవంతం అవుతుండటంతో, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) నాటికి 220-250 మిలియన్ల మంది 5G వినియోగదారులు ఉండే అవకాశం ఉంది, ఇది ప్రీమియం ప్లాన్ల ద్వారా ఆదాయాన్ని మరింత పెంచుతుంది.
మార్కెట్ దిగ్గజాలు vs Vi: పెట్టుబడుల్లో భారీ వ్యత్యాసం
ఈ ARPU పెరుగుదల నుంచి ఎక్కువగా ప్రయోజనం పొందేది మార్కెట్ లీడర్లుగా ఉన్న Bharti Airtel, Reliance Jio. Airtel మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹1.13-1.21 లక్షల కోట్లు ఉండగా, దీని TTM P/E నిష్పత్తి సుమారు 32.83x. దీనిపై సగటున ₹2,355.97 టార్గెట్ ప్రైస్తో, విశ్లేషకులు 19% వరకు అప్సైడ్ని అంచనా వేస్తున్నారు. Airtel స్టాక్కు 'BUY' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, బలమైన ఆర్థిక పనితీరు, మౌలిక సదుపాయాలపై భారీ పెట్టుబడులను దీనికి కారణంగా చూపుతున్నారు. గత ఐదేళ్లలో (FY21-25) Airtel, Jio కలిసి తమ నెట్వర్క్లపై సుమారు $35 బిలియన్ ($15 బిలియన్ Airtel, $20 బిలియన్ Jio) పెట్టుబడి పెట్టాయి. రాబోయే మూడేళ్లలో మరో $14-16 బిలియన్ను పెట్టుబడిగా పెట్టనున్నాయి. ఇప్పటికే Airtel ARPU ₹256, Jio ARPU ₹211.4తో పరిశ్రమలో అగ్రస్థానంలో ఉన్నాయి.
దీనికి పూర్తిగా విరుద్ధంగా, Vodafone Idea (Vi) పరిస్థితి భిన్నంగా ఉంది. దీని మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹1.18-1.21 లక్షల కోట్లు కాగా, TTM P/E నిష్పత్తి -4.9x నెగటివ్లో ఉంది. AGR బకాయిల విషయంలో ₹87,695 కోట్లను 15 ఏళ్లలో చెల్లించే వెసులుబాటు లభించినప్పటికీ, ఇది నగదు ప్రవాహానికి కొంత ఊరటనిస్తుందే తప్ప, పోటీలో ప్రధాన మార్పును తీసుకురాదు. Vi రాబోయే ఐదేళ్లలో $2.6 బిలియన్ (సుమారు ₹21,000 కోట్లు), రాబోయే మూడేళ్లలో మొత్తం ₹45,000 కోట్లు మాత్రమే నెట్వర్క్పై పెట్టుబడి పెట్టాలని యోచిస్తోంది. ఇది Airtel, Jioతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. ఈ భారీ పెట్టుబడి లోటు, 2029 నుంచి చెల్లించాల్సిన స్పెక్ట్రమ్ చెల్లింపుల బాధ్యతలతో Vi మార్కెట్లో తన స్థానాన్ని నిలబెట్టుకోవడానికి తీవ్రంగా పోరాడాల్సి వస్తోంది.
Vi ఎదుర్కొంటున్న ఆర్థిక సవాళ్లు
Viకి AGR బకాయిల విషయంలో లభించిన ఉపశమనం, దాని నిర్మాణాత్మక బలహీనతను మార్చలేదు. కంపెనీ నిలకడగా కస్టమర్లను కోల్పోతోంది. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం రెండో క్వార్టర్లో (Q2FY26) ఏకంగా 1 మిలియన్ మంది కస్టమర్లను కోల్పోయింది. నెగటివ్ EPS (TTM of -₹2.50) మరియు నెగటివ్ బుక్ వాల్యూ పర్ షేర్ (₹-7.57) దాని ఆర్థిక సంక్షోభాన్ని స్పష్టం చేస్తున్నాయి. అమ్మకాల వృద్ధి కూడా ఆశాజనకంగా లేదు. కంపెనీ ARPU, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం రెండో క్వార్టర్లో (Q2FY26) ₹167 వద్ద ఆగింది. భవిష్యత్ ఖర్చులను తీర్చడానికి 2029 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి ARPU ₹340కి చేరాలని విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. మార్కెట్లో కూడా Vi స్టాక్పై మిశ్రమ స్పందన ఉంది. కొన్ని రేటింగ్ ఏజెన్సీలు 'SELL' లేదా 'HOLD' రేటింగ్లను కొనసాగిస్తూ, ప్రస్తుత ₹11.16 ట్రేడింగ్ ధర కంటే ₹9.88కు తగ్గవచ్చని అంచనా వేస్తున్నాయి. నెట్వర్క్ పెట్టుబడుల్లోని వ్యత్యాసం కూడా గమనించాల్సిన విషయం. FY25లో Vi ₹10,000 కోట్లు పెట్టుబడి పెడితే, Airtel, Jio కలిసి సగటున మూడేళ్ల కాలంలో ₹30,000 కోట్లు, ₹46,000 కోట్లు పెట్టుబడులు పెట్టాయి.
భవిష్యత్ అంచనాలు
మొత్తంగా చూస్తే, భారత టెలికాం రంగంలో ARPU పెరుగుదల కొనసాగే అవకాశం ఉంది. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం చివరి నాటికి ARPU సుమారు ₹220కి చేరుకోవచ్చని అంచనా. ఈ వృద్ధి నుంచి Airtel, Jioలే ఎక్కువగా లాభపడతాయి. వారి మెరుగైన నెట్వర్క్ మౌలిక సదుపాయాలు, విస్తరిస్తున్న సేవల పోర్ట్ఫోలియో ద్వారా మార్కెట్ను శాసించనున్నాయి. Vodafone Ideaకు మాత్రం, భవిష్యత్ మార్గం సవాళ్లతో నిండి ఉంది. తన బాధ్యతలను నెరవేర్చడానికి, నెట్వర్క్ను అప్గ్రేడ్ చేయడానికి భారీ నిధులు, కార్యకలాపాల నుండి మెరుగైన నగదు ప్రవాహం అవసరం. మార్కెట్లో ఈ రెండు రకాల కంపెనీల మధ్య అంతరం మరింత పెరగనుంది.