Bharti Hexacom: రెవెన్యూ దూసుకున్నా.. లాభాలు, క్యాష్ ఫ్లోపై ఆందోళన!

కీలక ఫలితాలు & మిశ్రమ అంచనాలు

భారతీ హెక్సాకామ్ (Bharti Hexacom) 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 FY26) మిశ్రమ ఫలితాలను ప్రకటించింది. కంపెనీ రెవెన్యూ పరంగా మంచి వృద్ధిని కనబరిచినప్పటికీ, పెరుగుతున్న ఖర్చులు, ముఖ్యంగా మౌలిక సదుపాయాలపై పెట్టిన పెట్టుబడులు, దాని లాభదాయకత (profitability) మరియు క్యాష్ ఫ్లో (cash flow) పై ఒత్తిడి తెచ్చాయి. ఈ పనితీరును విశ్లేషకులు (analysts) నిశితంగా పరిశీలిస్తున్నారు.

రెవెన్యూలో పెరుగుదల, లాభాల్లో తగ్గుదల

మార్చి 15, 2026న, ఫలితాల ప్రకటన తర్వాత కంపెనీ షేర్లు స్వల్ప ఒడిదుడుకులను ఎదుర్కొన్నాయి. క్వార్టర్ చివరి నాటికి షేరు ధర సుమారు ₹1,562.30 వద్ద ముగిసింది. ఈ త్రైమాసికంలో కంపెనీ రెవెన్యూ ₹2,414 కోట్లకు చేరుకుంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 5.4% ఎక్కువ. అయితే, ప్రభుత్వ పన్నులు, ఛార్జీల కారణంగా నికర లాభం (net profit) ఏడాదికి 4.6% తగ్గి ₹446.7 కోట్లకు పరిమితమైంది.

క్యాష్ ఫ్లోపై ఒత్తిడి, పెట్టుబడుల భారం

ఈ ఆర్థిక చిత్రంతో పాటు, మూలధన వ్యయం (capital expenditure) గణనీయంగా పెరిగి ₹590 కోట్లకు చేరడం, ఆపరేటింగ్ ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లోను ₹730 కోట్లకు తగ్గించింది. గత త్రైమాసికంలో (Q3 FY26) ఈ వ్యయం కేవలం ₹340 కోట్లుగా ఉంది. దీంతో, ఒక బ్రోకరేజ్ సంస్థ ఈ స్టాక్ టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹1,700 నుండి ₹1,550కి తగ్గించింది. ఆ రోజు దాదాపు 2.42 లక్షల షేర్లు ట్రేడ్ అయ్యాయి.

వాల్యుయేషన్ & పోటీదారులు

భారతీ హెక్సాకామ్ ప్రస్తుతం 43-45 రెట్లు ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తితో, సుమారు ₹75,000 నుండి ₹78,000 కోట్ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్‌తో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ P/E నిష్పత్తి దాని పెద్ద పోటీదారు అయిన భారతీ ఎయిర్‌టెల్ (31-38 రెట్లు P/E, ₹11 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ మార్కెట్ క్యాప్) కంటే ఎక్కువ. అయినప్పటికీ, భారత టెలికాం రంగం మొత్తం వార్షికంగా దాదాపు 23% ఆదాయ వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా.

ARPU & ఖర్చుల ప్రభావం

మొబైల్ యావరేజ్ రెవెన్యూ పర్ యూజర్ (ARPU) ఏడాది క్రితం ₹242 నుండి ఈ Q4 FY26లో ₹252కి స్వల్పంగా పెరిగింది. పెరుగుతున్న నిర్వహణ ఖర్చులు, ధరల పెంపుదలపై పరిమిత అవకాశం నేపథ్యంలో విశ్లేషకులు ఈ పెరుగుదలను స్వల్పంగానే పరిగణిస్తున్నారు. ఈ ARPU ట్రెండ్, గణనీయంగా పెరిగిన మూలధన వ్యయంతో కలిసి, కంపెనీ క్యాష్ ఫ్లోపై ప్రత్యక్ష ప్రభావాన్ని చూపుతోంది. పెరుగుతున్న చిప్ ఖర్చుల నేపథ్యంలో, మేనేజ్‌మెంట్ ఫిక్స్‌డ్ వైర్‌లెస్ యాక్సెస్ (FWA) కంటే ఫైబర్ విస్తరణకు ప్రాధాన్యత ఇస్తోంది.

స్టాక్ పనితీరు & రంగంలోని పోకడలు

భారతీ హెక్సాకామ్ షేరు పనితీరు మిశ్రమంగా ఉంది. గత 12 నెలల్లో సుమారు 8.21%, ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు 12.55% క్షీణించింది. అయితే, డిజిటల్ మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి, మారుతున్న వినియోగదారుల అలవాట్లతో భారత TMT రంగం వృద్ధి చెందుతోంది.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు & మార్కెట్ సెంటిమెంట్

రెవెన్యూ వృద్ధి సాధించినప్పటికీ, లాభదాయకత, క్యాష్ జనరేషన్ భారతీ హెక్సాకామ్ ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన సవాళ్లు. మొబైల్ ARPU లో పెరుగుతున్న డేటా వినియోగానికి తగినట్లుగా వృద్ధి లేకపోవడం ప్రధాన ఆందోళన. గణనీయమైన టారిఫ్ పెంపుదల లేకపోవడం, స్మార్ట్‌ఫోన్ల పెరుగుతున్న ధరలు కంపెనీకి ఖర్చులను వినియోగదారులకు బదిలీ చేసే సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తున్నాయి. ఈ ARPU పరిస్థితి, అధిక మూలధన వ్యయంతో కలిసి, లాభాల మార్జిన్‌లను తగ్గిస్తోంది.

కంపెనీ P/E నిష్పత్తి సుమారు 44x, ఇది భారతీ ఎయిర్‌టెల్ P/E 31-38xతో పోలిస్తే ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది. నెమ్మదిగా ARPU వృద్ధి, నెట్‌వర్క్ అప్‌గ్రేడ్‌లకు అవసరమైన భారీ పెట్టుబడుల దృష్ట్యా ఈ వాల్యుయేషన్ కష్టతరం కావచ్చు. విశ్లేషకుల ధర లక్ష్యాలు ₹1,450 నుండి ₹2,544 వరకు విస్తరించి ఉన్నాయి. ఇటీవల 'Reduce' రేటింగ్‌తో ₹1,550 లక్ష్యంతో వచ్చిన డౌన్‌గ్రేడ్, స్వల్పకాలంలో పరిమిత అప్‌సైడ్ ఉందని, కొనసాగుతున్న పెట్టుబడులు, పరిమిత ధరల శక్తి వంటి రిస్క్‌లు ఉన్నాయని సూచిస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ముందుకు చూస్తే, సబ్‌స్క్రైబర్, డేటా వృద్ధిని అధిక ARPU గా మార్చడంలో భారతీ హెక్సాకామ్ విజయం సాధిస్తుందా అనేది కీలకం. రాబోయే మూడేళ్లలో గణనీయమైన రెవెన్యూ, ఆదాయ వృద్ధిని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. సగటు వార్షిక రెవెన్యూ వృద్ధి 11.7%, ఆదాయ వృద్ధి **26.5%**గా అంచనా. చాలా మంది విశ్లేషకులు 'Buy' రేటింగ్‌తో సుమారు ₹1,894 సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యాన్ని కలిగి ఉన్నప్పటికీ, ఇటీవలి డౌన్‌గ్రేడ్‌లు, అప్రమత్త లక్ష్యాలు స్వల్పకాలిక అనిశ్చితులను సూచిస్తున్నాయి. ఫైబర్ మౌలిక సదుపాయాలు, డిజిటల్ సేవలలో పెట్టుబడులతో ARPU ఎంత త్వరగా కోలుకుంటుంది, కంపెనీ తన మూలధనాన్ని ఎంత సమర్థవంతంగా ఉపయోగిస్తుందో పెట్టుబడిదారులు గమనిస్తారు.