AI రంగంలో కొత్త ట్రెండ్: డాట్-కామ్ క్రాష్ లాంటి పతనం ఉండదు!

ఎందుకు ఈ 'రోలింగ్ కరెక్షన్స్'?

ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) అనేది ఒకేసారి ఊగిపోయి, ఆ తర్వాత కూలిపోయే ఒకే ఒక్క బబుల్ అని చాలామంది భయపడుతున్నారు. అయితే, మార్కెట్ ప్రస్తుత తీరును బట్టి చూస్తే, అలా కాకుండా ఒకదాని తర్వాత ఒకటిగా, స్థానికంగా చిన్న చిన్న కరెక్షన్స్ వస్తాయని తెలుస్తోంది. ఒక AI సబ్-సెక్టార్ లో వాల్యుయేషన్ సమస్యలు వచ్చినప్పుడు, పెట్టుబడులు వేగంగా తర్వాతి జనరేటివ్ టెక్నాలజీలోకి మళ్లుతాయి. దీనివల్ల 2000 సంవత్సరంలో వచ్చినట్లుగా మార్కెట్ మొత్తం స్తంభించిపోకుండా, గ్రోత్-ఓరియెంటెడ్ పెట్టుబడులకు సమయం దొరుకుతుంది.

వాల్యూ రొటేషన్ ఎందుకు నెమ్మదిస్తోంది?

2022లో వచ్చినట్లుగా, వడ్డీ రేట్లు పెరగడంతో పెట్టుబడులు విలువ (Value) స్టాక్స్ వైపు మళ్లుతాయని ఆశించేవారికి నిరాశే ఎదురుకావచ్చు. ప్రస్తుతం, మహమ్మారి తర్వాత వచ్చిన అస్థిరతకు, ప్రస్తుత మాక్రో ఎన్విరాన్‌మెంట్‌కు చాలా తేడా ఉంది. ద్రవ్యోల్బణం 4% లోపే ఉండటం, సెంట్రల్ బ్యాంక్ పాలసీ రేట్లు న్యూట్రల్ స్థాయికి దగ్గరగా ఉండటం వంటి కారణాల వల్ల, గ్రోత్ స్టాక్స్ ని దెబ్బతీసేంత భారీగా రేట్లు పెరిగే అవకాశం లేదు. పైగా, గ్రోత్, వాల్యూ స్టాక్స్ మధ్య వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ 1.3x నుండి 1.4x కి తగ్గింది. అంటే, తక్కువ మల్టిపుల్స్ ఉన్న అసెట్స్ లో రికవరీ అవకాశాలను మార్కెట్ ఇప్పటికే పరిగణనలోకి తీసుకుంది. గ్రోత్ కంపెనీలు తమ రిటర్న్స్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) ని పెంచుకుంటూ పోతుంటే, అవి లిక్విడిటీ ప్రీమియం ని ఆకర్షిస్తూనే ఉంటాయి, దీంతో వాల్యూ స్టాక్స్ వెనకే ఉంటాయి.

లోతుగా చూస్తే.. స్ట్రక్చరల్ సమస్యలు?

ఈ గ్రోత్ రేట్ల స్థిరత్వంపై ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లలో అనుమానాలున్నాయి. ముఖ్యంగా, కంపెనీలు ఒకదానికొకటి ఫండ్ చేసుకునే 'సర్కులర్ ఫ్లో' పద్ధతిపై ఆందోళనలున్నాయి. ఒక కంపెనీ AI స్టార్టప్‌లకు నిధులు సమకూర్చి, ఆ స్టార్టప్‌లు మళ్ళీ ఆ అసలు కంపెనీల నుంచే సర్వీసులు కొనుగోలు చేస్తే, ఆ గ్రోత్ నిజమైన డిమాండ్ లేకపోయినా బలంగా కనిపిస్తుంది. ఇది కంపెనీలను బలహీనపరుస్తుంది.

అంతేకాకుండా, రెగ్యులేటరీ సమస్యలు కూడా ఒక పెద్ద అడ్డంకి. ఇంటర్నెట్ తొలినాళ్లలో ఉన్నట్లుగా కాకుండా, AI రంగం ప్రస్తుతం డేటా ప్రైవసీ, మేధో సంపత్తి హక్కుల (Intellectual Property) వంటి విషయాల్లో ప్రపంచవ్యాప్తంగా చట్టపరమైన పరిశీలనలో ఉంది. ఈ రంగంలో పెట్టుబడులకు భారీ మూలధనం అవసరం. డెట్ మార్కెట్లు లేదా పబ్లిక్ ఈక్విటీ మార్కెట్లలో ఆసక్తి తగ్గితే, ఈ కంపెనీలు తీవ్ర ఆర్థిక ఇబ్బందులను ఎదుర్కోవచ్చు. అధిక డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియోలున్న లేదా నాన్-రికరింగ్ వెంచర్ క్యాపిటల్ పై ఆధారపడే సంస్థలు ముందుగా దెబ్బతినే అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్ వ్యూహం

ఇకముందు, డిఫెన్సివ్ గా ఉండి, సెక్టార్ మొత్తం మారడంపై దృష్టి పెట్టడం కంటే, 'జీరో-మార్జినల్-కాస్ట్' కర్వ్ ను సాధించగల కంపెనీలపై పెట్టుబడులు పెట్టడం లాభదాయకం. అంటే, AI సొల్యూషన్స్ ను స్కేల్ చేయడానికి తక్కువ ఖర్చుతో కూడుకున్న సంస్థలపై పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువ దృష్టి సారిస్తున్నారు. కేవలం కంప్యూట్ పవర్ కోసం డబ్బును ఖర్చు చేసే వాటికంటే, ఈ సామర్థ్యాన్ని నిరూపించుకునే కంపెనీలకే ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నారు.