S&P 500 కంపెనీల Q2 ఎర్నింగ్స్ లో ఈసారి **50.4%** మేర దూకుడు కనిపించింది. దీనికి ప్రధాన కారణం ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) పెట్టుబడుల నుంచి వచ్చిన లాభాలు. అయితే, ఈ అకౌంటింగ్ లాభాలను పక్కన పెడితే, అసలు గ్రోత్ రేటు కేవలం **30%** మాత్రమేనని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు. AI ఎకోసిస్టమ్, కాంప్లెక్స్ ఫైనాన్సింగ్ మోడల్స్ ఎంతకాలం నిలబడతాయని ఇన్వెస్టర్లు ఇప్పుడు ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతున్నారు.
AI పెట్టుబడుల ప్రభావం
S&P 500 కంపెనీల రెండో త్రైమాసికం (Q2) ఎర్నింగ్స్ 50.4% వృద్ధిని నమోదు చేశాయి. టెక్ సెక్టార్ నుండి వచ్చిన ఈ అద్భుతమైన గ్రోత్ నంబర్స్ ఆకట్టుకున్నాయి. అయితే, లోతుగా పరిశీలిస్తే, ఈ పనితీరులో ఎక్కువ భాగం కేవలం అమ్మకాల ద్వారా కాకుండా, వన్-టైమ్ అకౌంటింగ్ సర్దుబాట్ల (One-time accounting adjustments) ద్వారా వచ్చిందని తెలుస్తోంది. విశ్లేషకులు ఈ నిర్దిష్ట పెట్టుబడి లాభాలను పక్కన పెడితే, త్రైమాసికంలో అంతర్లీన ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్ కేవలం 29% నుండి 31% మధ్య ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు.
AI పెట్టుబడుల మార్క్-టు-మార్కెట్ లాభాలు (Mark-to-market gains) ఈ ప్రధాన లాభ వృద్ధికి ముఖ్య కారణమయ్యాయి. అంటే, ఒక ప్రైవేట్ స్టార్టప్లో కంపెనీ వాటా విలువ పెరగడం వల్ల, ఆ సంస్థ ఆన్-పేపర్ లాభాలను నివేదిస్తుంది. Alphabet, Amazon వంటి పెద్ద కంపెనీలు, AI సంస్థ Anthropic లో వాటాల కారణంగానే ఈ త్రైమాసికంలో గణనీయమైన నాన్-ఆపరేటింగ్ ఆదాయాన్ని నివేదించాయి. ఈ కంపెనీలు ఈ లాభాలను తమ బ్యాలెన్స్ షీట్లలో చూపించినప్పటికీ, రెగ్యులర్ వ్యాపార కార్యకలాపాల నుండి వచ్చే నగదుకు, పెట్టుబడి పోర్ట్ఫోలియోల మారుతున్న విలువకు మధ్య తేడాను గుర్తించడం ఇన్వెస్టర్లకు ముఖ్యం.
'సర్కులర్ ఫైనాన్సింగ్' పై ఆందోళనలు
అకౌంటింగ్ లాభాలకు అతీతంగా, AI రంగం తన ఫైనాన్సింగ్ మోడల్స్పై పరిశీలనను ఎదుర్కొంటోంది. విశ్లేషకులు 'సర్కులర్ ఫైనాన్సింగ్' అని పిలవబడే దానిపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తారు. ఒక టెక్ జెయింట్ ఒక AI స్టార్టప్లో పెట్టుబడి పెట్టినప్పుడు, ఆ స్టార్టప్ ఆ నిధులను ఉపయోగించి అదే టెక్ జెయింట్ నుండి హార్డ్వేర్ లేదా సేవలను కొనుగోలు చేస్తుంది. ఉదాహరణకు, Nvidia వంటి సంస్థలు ఒహియోలోని OpenAI డేటా సెంటర్ ప్రాజెక్ట్ కోసం $105 బిలియన్ల వరకు లీజు బాధ్యతలను హామీ ఇచ్చాయి.
ఈ ఏర్పాట్లు టెక్నాలజీ ఉత్పత్తులకు నిజమైన డిమాండ్ను సూచిస్తాయా లేదా అవి ఆదాయ గణాంకాలను పెంచే స్వీయ-నిధుల చక్రాలా అని ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు. JP Morgan ఇటీవల AI నుండి వచ్చిన వాస్తవ రాబడులను పేర్కొంటూ, S&P 500 సంవత్సరాంతపు లక్ష్యాన్ని 8,000 కి పెంచినప్పటికీ, ఈ AI ప్రాజెక్టులు చివరికి స్పష్టమైన, నిలకడైన ఆదాయాన్ని అందించకపోతే, ప్రస్తుత అధిక మూలధన వ్యయం ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో మరియు లాభ మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెచ్చే ప్రమాదం ఉంది.
ఇన్వెస్టర్లు ఏం గమనించాలి?
మార్కెట్ దృష్టి కేవలం వృద్ధి సంఖ్యల నుండి ఎర్నింగ్స్ నాణ్యతపైకి మారింది. చాలా టెక్ స్టాక్ల వాల్యుయేషన్లు చారిత్రక సగటుల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నందున, ఈ కంపెనీలు భారీ మూలధన వ్యయాన్ని వాస్తవ లాభాలుగా మార్చగల సామర్థ్యం ప్రధాన ఆందోళనగా ఉంటుంది. AI వ్యాపార నమూనా పరిపక్వం చెందుతుందని, Anthropic తన మొదటి లాభదాయక త్రైమాసికాన్ని $11.5 బిలియన్ల బుక్డ్ రెవెన్యూతో నివేదించింది.
అయితే, మార్కెట్ నాయకత్వ కేంద్రీకరణ (Market leadership concentration) ఒక ముఖ్యమైన రిస్క్గా మిగిలిపోయింది. S&P 500 యొక్క మొత్తం రాబడులలో గణనీయమైన భాగం చాలా తక్కువ AI-సంబంధిత స్టాక్ల ద్వారా నడపబడుతుంది. రంగ-నిర్దిష్ట దిద్దుబాటు (Sector-specific correction) సంభవిస్తే, విస్తృత మార్కెట్ బలహీనంగా మారవచ్చు. AI మౌలిక సదుపాయాలను నిర్మించడానికి మరియు నిర్వహించడానికి అవసరమైన భారీ ఖర్చులను ఎదుర్కొన్నప్పటికీ, కంపెనీలు లాభ మార్జిన్లను కొనసాగించగలవా అని ఇన్వెస్టర్లు పర్యవేక్షిస్తూనే ఉంటారు.