భారత ఐటీ సెక్టార్‌పై JM ఫైనాన్షియల్ హెచ్చరిక.. మిడ్-క్యాప్స్‌కే జై కొడుతున్న విశ్లేషకులు!

ఐటీ రంగంపై JM ఫైనాన్షియల్ నిఘా

భారత ఐటీ సెక్టార్‌పై JM ఫైనాన్షియల్ సంస్థ అప్రమత్తతతో కూడిన వైఖరిని అవలంబిస్తోంది. ముఖ్యంగా, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27) రెవెన్యూ వృద్ధి మందగిస్తుందని అంచనా వేస్తోంది. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) వల్ల ధరలు తగ్గే అవకాశం (AI deflation) ఉండటం, మార్కెట్‌లో డిమాండ్ తగ్గడం వంటి అంశాలు దీనికి ప్రధాన కారణాలు.

గతంలో అంచనా వేసిన 4% వృద్ధికి బదులుగా, ఇప్పుడు తొలి 10 భారత ఐటీ కంపెనీల FY27 రెవెన్యూ వృద్ధి కేవలం 3% మాత్రమే ఉంటుందని JM ఫైనాన్షియల్ అంచనా వేస్తోంది. AI ధరల తగ్గుదల (deflationary pressures) తగ్గేంతవరకు, FY27 వృద్ధి స్పష్టంగా తెలిసేంతవరకు, ఈ రంగం మొత్తం రీ-రేటింగ్ (sector-wide re-rating) అయ్యే అవకాశం లేదని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ఇప్పటికే, 2026లో ఏడాది ప్రారంభం నుంచి చూస్తే (year-to-date), Nifty IT ఇండెక్స్ Nifty 50 కంటే దాదాపు 13% వెనుకబడింది.

మిడ్-టైర్ ఐటీ కంపెనీలదే పైచేయి?

రంగం మొత్తంగా సవాళ్లు ఎదుర్కొంటున్నప్పటికీ, JM ఫైనాన్షియల్ ప్రకారం, లార్జ్-క్యాప్ కంపెనీల కంటే మిడ్-టైర్ ఐటీ కంపెనీలే మెరుగ్గా రాణించనున్నాయి. మార్చి 2026 నాటికి, మిడ్-టైర్, లార్జ్-క్యాప్ ఐటీ సంస్థల మధ్య వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ సుమారు 60% కి పెరిగింది. ఇది గత నెలలో 39% గా ఉండేది. ఇది చిన్న కంపెనీల మెరుగైన పనితీరును సూచిస్తోంది. ఈ గ్యాప్, గత ఐదేళ్ల సగటు అయిన 31% కంటే చాలా ఎక్కువ.

ఇంకా, FY27కి గాను మిడ్-టైర్ ఐటీ కంపెనీల ఎర్నింగ్స్ బిఫోర్ ఇంటరెస్ట్ అండ్ టాక్స్ (EBIT) అంచనాలు, ఏప్రిల్ నుండి 5.9% మేర గణనీయంగా పెరిగాయి. దీనితో పోలిస్తే, లార్జ్-టైర్ కంపెనీలకు కేవలం 0.8% మాత్రమే పెరిగాయి. గత మూడు నెలల్లో భారత రూపాయి విలువ 5.7% తగ్గడం కూడా ఈ అంచనాల పెరుగుదలకు దోహదపడింది. మిడ్-టైర్ కంపెనీలు తమ నగదు ప్రవాహాలను (cash flows) మెరుగుపరచుకోవడానికి చురుగ్గా పనిచేస్తున్నాయి. Mphasis సంస్థ ఆపరేటింగ్ క్యాష్ ఫ్లోని ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ టాక్స్ (PAT) కి 80% కి తీసుకురావాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకోగా, Coforge FY27 కి 100% ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో టు PAT ని లక్ష్యంగా చేసుకుంది.

కీలక కంపెనీల ఎంపికలు, సెక్టార్ ట్రెండ్స్

JM ఫైనాన్షియల్ కొన్ని కంపెనీలను పెట్టుబడులకు ప్రాధాన్యతగా ఎంచుకుంది. లార్జ్-క్యాప్ విభాగంలో Infosys ఒక టాప్ పిక్ కాగా, మిడ్-టైర్ కంపెనీలలో Mphasis ను ఎంచుకుంది. బిజినెస్ ప్రాసెస్ అవుట్‌సోర్సింగ్ (BPO) విభాగంలో Sagility ని కూడా ప్రాధాన్యతగా పేర్కొంది.

పెద్ద ఐటీ కంపెనీలకు FY26లో ఆర్డర్ బుక్ వృద్ధి FY25 తో పోలిస్తే డీసెంట్‌గా ఉన్నప్పటికీ, Cognizant చెప్పినట్లుగా డీల్స్ వ్యవధి పెరగడాన్ని గమనించాలని సూచించింది. ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ రంగం మాత్రం స్థిరంగా ఉంది. ప్రధాన బ్యాంకుల నుండి బలమైన టెక్నాలజీ ఖర్చులకు ఇది మద్దతునిస్తోంది. ప్రస్తుతం డిమాండ్ వాతావరణం సాధారణంగా ఆచితూచి ఉన్నప్పటికీ, ఇది ఒక పాజిటివ్ ట్రెండ్.

ER&D, BPO విభాగాల్లో మిశ్రమ పనితీరు

ఇంజనీరింగ్ రీసెర్చ్ అండ్ డెవలప్‌మెంట్ (ER&D) కంపెనీలు FY26 నాలుగో త్రైమాసికంలో మిశ్రమ ఫలితాలను నివేదించాయి. Tata Technologies, ఫుల్-వెహికల్ డీల్స్ విజయవంతంగా ప్రారంభించడం వల్ల FY27లో డబుల్-డిజిట్ ఆర్గానిక్ కాన్స్టాంట్ కరెన్సీ రెవెన్యూ వృద్ధిని సాధించింది. అయితే, KPIT Technologies FY27కి స్పష్టమైన రెవెన్యూ గైడెన్స్ ఇవ్వలేదు. కొత్త అకౌంట్ల ద్వారా వచ్చే వృద్ధి, పాత సాఫ్ట్‌వేర్-డిఫైన్డ్ వెహికల్ ప్రోగ్రామ్‌లు ముగియడం వల్ల వచ్చే ప్రభావాన్ని భర్తీ చేయడానికి ముందు, మొదటి అర్ధభాగంలో వృద్ధి నెమ్మదిగా ఉంటుందని భావిస్తోంది.

BPO విభాగంలో, FY27 గైడెన్స్ FY26తో పోలిస్తే కొంత తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ఇతర ఐటీ విభాగాల కంటే ఆరోగ్యకరంగా ఉంది. Sagility FY27లో తక్కువ డబుల్-డిజిట్ కాన్స్టాంట్ కరెన్సీ వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది, ఇది FY26లో 15% వార్షిక ఆర్గానిక్ వృద్ధి కంటే స్వల్పంగా తక్కువ. Firstsource FY27కి 8-11% ఆర్గానిక్ వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది, ఇది FY26లో 9.8% ఆర్గానిక్ వృద్ధి ఆధారంగా, అక్విజిషన్ల ద్వారా సుమారు 2% అదనంగా వస్తుందని భావిస్తున్నారు.

మార్జిన్ అవుట్‌లుక్, వాల్యుయేషన్స్

మార్కెట్లో తీవ్రమైన పోటీ, AI-ఆధారిత ఉత్పాదకత లాభాలపై క్లయింట్ల అంచనాల కారణంగా మార్జిన్లపై ఒత్తిడి కొనసాగుతుందని విశ్లేషకులు భావించారు. అయితే, ఇటీవల భారత రూపాయి విలువ తగ్గడం తాత్కాలికంగా ప్రాఫిట్ మార్జిన్లకు మద్దతు ఇస్తుందని అంచనా. వేతనాల పెంపు, కొత్త గ్రాడ్యుయేట్ల నియామకాలు, నికర హెడ్‌కౌంట్ మార్పులు వంటి అంశాలను నిశితంగా గమనించాలి.

ప్రస్తుతం, Nifty IT ఇండెక్స్, ఒక సంవత్సరం ఫార్వర్డ్ కన్సెన్సస్ ఎర్నింగ్స్ పర్ షేర్ (EPS) కి సుమారు 17 రెట్లు వాల్యుయేషన్‌లో ట్రేడ్ అవుతోంది. ప్రపంచ ఐటీ సర్వీసెస్ కంపెనీలు సుమారు 11 రెట్ల వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ వాల్యుయేషన్, మహమ్మారికి ముందున్న మూడేళ్ల సగటు అయిన 18 రెట్ల కంటే తక్కువ. Nifty 50 తో పోలిస్తే, Nifty IT ఇండెక్స్ సుమారు 10% డిస్కౌంట్‌లో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది మహమ్మారికి ముందున్న ఐదేళ్ల సగటుతో సమానంగా లేదు. మిడ్-టైర్ ఐటీ సంస్థలు సుమారు 24 రెట్లు, ER&D సర్వీస్ ప్రొవైడర్లు సుమారు 25 రెట్లు, BPO కంపెనీలు సుమారు 21 రెట్ల వన్-ఇయర్ ఫార్వర్డ్ కన్సెన్సస్ EPS వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.