ప్రభూదాస్ లిల్లాడర్, టాటా టెక్నాలజీస్‌పై ₹660 లక్ష్యంతో 'హోల్డ్' రేటింగ్‌ను కొనసాగిస్తున్నారు

ఆదాయం అంచనాలను మించిపోయింది, విభాగాల వారీగా మిశ్రమ స్పందన

టాటా టెక్నాలజీస్ ఆదాయ వృద్ధి +2.3% CC QoQ గా నమోదైంది, ఇది ప్రభుదాస్ లిల్లాడర్ అంచనా వేసిన +0.6% CC QoQ కంటే మెరుగైనది. నాన్-ఆటో సర్వీస్ విభాగంలో బలమైన +8.0% QoQ వృద్ధి మరియు ఒక కీలక క్లయింట్ అకౌంట్ (anchor account) లో ఊహించిన దానికంటే తక్కువ ర్యాంప్-డౌన్ దీనికి కారణం. ఆర్గానిక్ సర్వీస్ బిజినెస్ 1.0% QoQ CC వృద్ధిని సాధించగా, ఆర్గానిక్ ఆటో బిజినెస్ సుమారు 4-5% QoQ CC క్షీణతను చవిచూసింది.

ఏరోస్పేస్ మరియు జాయింట్ వెంచర్ దీర్ఘకాలిక దృక్పథాన్ని అందిస్తాయి

ఏరోస్పేస్ విభాగంలో పనితీరు బాగానే ఉంది, సంక్లిష్ట ఇంజనీరింగ్ కార్యకలాపాలలోకి అప్‌స్ట్రీమ్ కి వెళ్తోంది. FY26 నాటికి ఏరోస్పేస్ నుండి USD40 మిలియన్ల ఆదాయం వస్తుందని కంపెనీ ఇప్పుడు అంచనా వేస్తోంది. అంతేకాకుండా, BMW జాయింట్ వెంచర్ (joint venture) స్థిరంగా పురోగమిస్తోంది, 1000 మందికి పైగా ఉద్యోగులు నియమితులయ్యారు, ఇది రాబోయే సంవత్సర పనితీరుకు మెరుగైన దృక్పథాన్ని అందిస్తుంది.

వృద్ధి అవకాశాలు స్వల్పకాలిక అడ్డంకులను ఎదుర్కొంటున్నాయి

Q3 లోని బలహీనతను తిప్పికొట్టి, Q4 లో డబుల్-డిజిట్ వృద్ధిని అందించగలమని యాజమాన్యం విశ్వాసం వ్యక్తం చేసింది. దీనికి దాని క్లయింట్ అకౌంట్ యొక్క స్థిరమైన కార్యకలాపాలు మరియు Q3 లో ప్రారంభించిన ఆటో ప్రోగ్రామ్‌ల ర్యాంప్-అప్ మద్దతు ఇస్తున్నాయి. ఏరోస్పేస్ & IHM (Aerospace & IHM) లో స్థిరమైన మొమెంటం, పూర్తి-వాహన అభివృద్ధి కోసం పెద్ద ప్రోగ్రామ్‌లను పొందడం, మరియు ఆటో OEM ల (auto OEMs) లో ఖర్చుల రికవరీ యొక్క తొలి సంకేతాలు FY27 లో డబుల్-డిజిట్ ఆర్గానిక్ వృద్ధిపై యాజమాన్యం యొక్క దృక్పథాన్ని పెంచుతున్నాయి. అయితే, ప్రభుదాస్ లిల్లాడర్ ఈ లక్ష్యాన్ని సాధించడంలో అదనపు నష్టాలను గుర్తిస్తుంది. వీటిలో Q4 లో అధిక బేస్ మరియు టెక్ సొల్యూషన్స్ (Tech Solutions) ఆదాయ ప్రవాహాల అంతర్లీన అస్థిరత ఉన్నాయి, ముఖ్యంగా ఆటోమోటివ్ రికవరీ అనిశ్చితంగా ఉన్నందున.

మార్జిన్ ఒత్తిళ్లు మరియు మూల్యాంకనం

ప్రభుదాస్ లిల్లాడర్ FY27 మరియు FY28 కోసం ఆర్గానిక్ వృద్ధి అంచనాలను మునుపటి 7.5% మరియు 12.9% అంచనాల నుండి పెంచి, వరుసగా 8.5% మరియు 11.9% (YoY CC) కు సవరించింది. అయితే, ES-Tec ఇంటిగ్రేషన్ తర్వాత పెరిగిన తరుగుదల మరియు రుణ విమోచన (Depreciation & Amortization) కారణంగా FY27E మరియు FY28E కోసం EBIT మార్జిన్ అంచనాలను 40 బేసిస్ పాయింట్లు (basis points) తగ్గించింది. ఈ బ్రోకరేజ్ FY28E EPS పై 27x మల్టిపుల్‌ను కేటాయిస్తుంది, ఇది ₹660 టార్గెట్ ధరకి దారితీస్తుంది, మరియు దాని 'హోల్డ్' సిఫార్సును కొనసాగిస్తుంది.