Meesho IPO తర్వాత ఫలితాలు: NMV, యూజర్లలో జోరు.. కానీ నెట్ లాస్ **12 రెట్లు** పైకి!

IPO తర్వాత లిస్టింగ్ అయిన Meesho, తన మొదటి త్రైమాసిక రిపోర్ట్ లో మిశ్రమ సంకేతాలను ఇచ్చింది. ఒకవైపు యూజర్ల సంఖ్య, ఆర్డర్ల వాల్యూమ్ లో బలమైన వృద్ధి కనిపిస్తుంటే, మరోవైపు లాజిస్టిక్స్ రంగంలో భారీ పెట్టుబడులు లాభదాయకతపై (profitability) ఒత్తిడి తెచ్చాయి.

యూజర్, ఆర్డర్ వాల్యూమ్ లో జోరు

కంపెనీ ప్లాట్‌ఫాం పై యూజర్ల తాకిడి పెరుగుతూనే ఉంది. Q3 FY26లో యాన్యువల్ ట్రాన్సాక్టింగ్ యూజర్స్ (ATUs) ఏడాదికి 34% పెరిగి 25.1 కోట్లకు చేరుకున్నారు. వీరితో పాటు, ఆర్డర్ల సంఖ్య కూడా 35% పెరిగి 690 మిలియన్లకు చేరడం గమనార్హం. దీంతో నెట్ మర్చండైజ్ వాల్యూ (NMV) కూడా 26% వృద్ధి చెంది ₹10,995 కోట్లకు చేరింది. క్యాలెండర్ మార్పులను పరిగణనలోకి తీసుకోని Q2, Q3 కలిపి చూస్తే, NMV 37% పెరిగి ₹21,510 కోట్లకు చేరింది. ఆర్డర్ ఫ్రీక్వెన్సీ కూడా ఏడాదికి 9.8 సార్లు మెరుగుపడింది. కొత్తగా చేరిన యూజర్లు కూడా బాగానే రిపీట్ ఆర్డర్లు పెడుతున్నారని కంపెనీ తెలిపింది.

లాజిస్టిక్స్ పెట్టుబడులతో మార్జిన్ల కోత

ఈ వృద్ధికి తగ్గట్టే ఖర్చులు కూడా పెరిగాయి. సొంత లాజిస్టిక్స్ ప్లాట్‌ఫాం 'Valmo' విస్తరణకు పెట్టిన భారీ పెట్టుబడుల వల్ల, కంట్రిబ్యూషన్ మార్జిన్ (Contribution Margin) NMV లో 2.3% కి పడిపోయింది. అంటే, ప్రతి రూపాయి అమ్మకంపై వచ్చే నికర లాభం తగ్గిందన్నమాట. సగం ఖాళీగా నడుస్తున్న రూట్లు, అధిక ఫుల్ఫిల్మెంట్ ఖర్చుల వల్ల ఇలా జరిగింది. దీని ప్రభావంతో అడ్జస్టెడ్ EBITDA లాస్ 480 కోట్లకి పెరిగింది, ఇది NMV లో 4.4% నెగటివ్. రాబోయే FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఈ లాజిస్టిక్స్ ఖర్చుల ప్రభావం గరిష్ట స్థాయికి చేరుతుందని, Q4 FY26 నుండి క్రమంగా మెరుగుపడుతుందని మేనేజ్‌మెంట్ అంచనా వేస్తోంది.

పోటీ రంగం, మార్కెట్ తీరు

Meesho, భారతదేశంలోని వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న ఈ-కామర్స్ రంగంలో పోటీ పడుతోంది. 2026 నాటికి ఈ మార్కెట్ $163 బిలియన్లకు చేరుతుందని అంచనా. Flipkart, Amazon వంటి దిగ్గజాలు కూడా లాజిస్టిక్స్, యూజర్లను ఆకర్షించడంపై భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతున్నాయి. ఉదాహరణకు, Flipkart FY25 లో ₹5,189 కోట్ల నికర నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. భారతదేశంలో లాజిస్టిక్స్ ఖర్చులు 8% GDP కంటే తక్కువకు తగ్గినప్పటికీ, Meesho వంటి కంపెనీలు తమ అంతర్గత నిర్మాణాలపై చేసే పెట్టుబడులు తాత్కాలికంగా మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెస్తున్నాయి. ప్రస్తుత నష్టాల నేపథ్యంలో, కంపెనీ P/E రేషియో నెగటివ్ గా ఉంది.

ఆర్థిక బలాలు, భవిష్యత్ అంచనాలు

త్రైమాసిక లాభదాయకత తగ్గినా, Meesho తన ఆపరేటింగ్ క్యాష్ ఫ్లో పాజిటివ్‌గా ఉందని, గత 12 నెలల (LTM) ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో (FCF) 56 కోట్లగా ఉందని పేర్కొంది. మేనేజ్‌మెంట్ ప్రకారం, ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లోను లాభదాయకతకు కీలక కొలమానంగా పరిగణించాలి. కంపెనీ వద్ద 7,277 కోట్ల నగదు నిల్వలు ఉన్నాయి. FY26 EBITDA నష్టాల గరిష్ట స్థాయి అవుతుందని, FY27 నుండి లాజిస్టిక్స్ ఆప్టిమైజేషన్, స్కేల్ వల్ల ఆపరేటింగ్ లివరేజ్ పెరిగి మార్జిన్లు పుంజుకుంటాయని కంపెనీ అంచనా వేస్తోంది. ఈ మార్జిన్ రికవరీ వేగం, దాని వృద్ధి వ్యూహం యొక్క దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వాన్ని అంచనా వేయడంలో కీలకం అవుతుంది.

స్టాక్ మార్కెట్ ప్రతిస్పందన

ఈ ఫలితాల నేపథ్యంలో, ఫిబ్రవరి 1, 2026న Meesho షేరు ధర 5% లోయర్ సర్క్యూట్ ను తాకి, సుమారు ₹165.45 వద్ద ట్రేడ్ అయింది.