Whalesbook
Jefferies బుల్లిష్ కాల్.. అసలు కారణాలేంటి?
Jefferies ఇచ్చిన 'Buy' రేటింగ్, ₹480 టార్గెట్, అంటే ప్రస్తుత మార్కెట్ స్థాయిల నుంచి దాదాపు 78% అప్ సైడ్ ఛాన్స్ ఉందని అర్థం. కంపెనీ ప్రధాన ఆదాయ వనరుగా ఉన్న ఫుడ్ డెలివరీ వ్యాపారం నుంచి ఏటా 20% వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. దీన్నే 'క్యాష్ ఇంజిన్' అని పిలుస్తోంది. ఆపరేషనల్ ఎఫిషియెన్సీ, ఖర్చుల నియంత్రణ, ఆపరేటింగ్ లెవరేజ్ వల్ల మార్జిన్లు కొద్దికొద్దిగా మెరుగుపడతాయని, మేనేజ్మెంట్ లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న 5-6% మార్జిన్ గైడెన్స్ కి ఇది దోహదపడుతుందని బ్రోకరేజ్ భావిస్తోంది. ప్రస్తుతం సుమారు ₹45.15 బిలియన్ డాలర్లుగా ఉన్న భారత ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్, 2030 నాటికి 22-23% CAGR తో దూసుకెళ్తుందని అంచనా. ఇందులో Zomato సుమారు 58% మార్కెట్ వాటాతో లీడింగ్ లో ఉంది.
క్విక్ కామర్స్ లో పోటీ.. Blinkit పరిస్థితి ఏంటి?
Zomato యొక్క క్విక్ కామర్స్ ఆర్మ్, Blinkit, కూడా మంచి గ్రోత్ ఆపర్చునిటీగా ఉంది. దేశీయ క్విక్ కామర్స్ సెక్టార్ లో Blinkit సుమారు 46% మార్కెట్ వాటాతో టాప్ లో ఉంది. అయితే, Zepto, Swiggy Instamart వంటి సంస్థల నుంచి తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కొంటోంది. మేనేజ్మెంట్ డిస్కౌంట్ల విషయంలో జాగ్రత్తగా ఉన్నా, ఈ పోటీ వల్ల గ్రోత్ రేట్లు తగ్గే అవకాశం ఉందని బ్రోకరేజ్ హెచ్చరించింది. మొత్తంగా, ఈ క్విక్ కామర్స్ మార్కెట్ 2029 నాటికి $9.95 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుతుందని అంచనా.
లాభాల పునరుద్ఘాటన, నాయకత్వ మార్పు
Zomato ఇటీవల సాధిస్తున్న లాభాలు నిజమైనవేనని, స్కేల్, సెల్ఫ్-హెల్ప్ మెజర్స్, డెన్సిటీ గెయిన్స్ దీనికి కారణమని మేనేజ్మెంట్ భరోసా ఇస్తోంది. Q3 FY26 లో కంపెనీ ₹102 కోట్ల నికర లాభాన్ని (Net Profit) ప్రకటించింది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 73% అధికం. Zomato ఇప్పుడు డెట్-ఫ్రీ స్టేటస్ లో ఉంది. అంతేకాకుండా, Q1 FY24 నుంచి నిలకడగా లాభాలను ఆర్జిస్తోంది. ఈ నేపథ్యంలోనే, ఫౌండర్ Deepinder Goyal కంపెనీ వైస్ చైర్మన్ గా మారారు. Albinder Dhindsa గ్రూప్ CEO బాధ్యతలు చేపట్టారు. ఈ మార్పును కొత్త ఆవిష్కరణల (New Initiatives) కోసం వ్యూహాత్మక అడుగుగా మేనేజ్మెంట్ అభివర్ణిస్తోంది.
మార్కెట్ లో వాల్యుయేషన్, కాంపిటీషన్.. నిపుణుల అంచనాలు
మొత్తం ఇండియన్ ఆన్లైన్ ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్ మంచి వృద్ధిని చూస్తోంది. అయితే, వాల్యుయేషన్ల విషయానికొస్తే, Zomato ప్రస్తుతం చాలా ఎక్కువగా ఉంది. గత 12 నెలల P/E నిష్పత్తి 1,000x కంటే ఎక్కువగా ఉంది. అంటే, ప్రస్తుత షేర్ ధరకి, భవిష్యత్ లో సాధించాల్సిన వృద్ధిని, లాభదాయకతను మార్కెట్ ఇప్పటికే లెక్కలోకి తీసుకుందని అర్థం. దీనివల్ల, అంచనాలకు తగ్గట్టుగా రాణించలేకపోతే షేర్ ధర పడిపోయే ప్రమాదం ఉంది.
క్విక్ కామర్స్ రంగంలో Zepto, Swiggy Instamart వంటి సంస్థల నుంచి పోటీ తీవ్రంగా ఉంది. ప్రత్యర్థులు దూకుడుగా డిస్కౌంట్లు ఇస్తే, Zomato కూడా వాటిని పాటించాల్సి వస్తుంది. ఇది మార్జిన్లను దెబ్బతీసి, లాభదాయకతను ఆలస్యం చేసే అవకాశం ఉంది.
ఫౌండర్ Deepinder Goyal వైస్ చైర్మన్ గా మారడం, ఆయన వ్యక్తిగత ప్రాజెక్టులపై దృష్టి సారించడం కూడా కొంత ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్ ని పెంచవచ్చని కొందరు విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. గతంలో, జులై 2025 లో Jefferies కూడా Zomato ను 'Hold' రేటింగ్ కి డౌన్ గ్రేడ్ చేసింది, టార్గెట్ ప్రైస్ ను తగ్గించింది. ఇది ఈ స్టాక్ లో ఉన్న అస్థిరతను (Volatility) సూచిస్తుంది.
భవిష్యత్తులో, ఫుడ్ డెలివరీ నుంచి వచ్చిన లాభాలను క్విక్ కామర్స్ విస్తరణకు రీ-ఇన్వెస్ట్ చేస్తామని మేనేజ్మెంట్ చెబుతోంది. అత్యంత పోటీతత్వ క్విక్ కామర్స్ రంగంలో రాణిస్తూనే, ఫుడ్ డెలివరీలో లీడింగ్ పొజిషన్ ను నిలబెట్టుకోవడమే Zomato ముందున్న కీలక సవాలు. ప్రస్తుతానికి, చాలా మంది అనలిస్టులు 'Hold' లేదా 'Buy' రేటింగ్స్ ఇస్తున్నారు, కానీ వారి ప్రైస్ టార్గెట్స్ లో మాత్రం భారీ వ్యత్యాసాలు కనిపిస్తున్నాయి. ఇది కంపెనీ దీర్ఘకాలిక, అధిక-మార్జిన్ వృద్ధిపై భిన్న అభిప్రాయాలను సూచిస్తోంది.