Whalesbook
JP Morgan ఇచ్చిన 'Overweight' రేటింగ్ - అసలేంటి?
ప్రముఖ ఆర్థిక సేవల సంస్థ JPMorgan, ఎడ్యుకేషన్ టెక్ (EdTech) సంస్థ PhysicsWallah పై తన కవరేజీని ప్రారంభించింది. ఈ స్టాక్ పై 'Overweight' రేటింగ్ ఇవ్వడం ద్వారా, ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర (₹109-₹110 పరిసరాల్లో) నుండి సుమారు 14% అదనపు రాబడిని ఇది అందించవచ్చని సూచిస్తోంది. ఈ వార్తతో, మంగళవారం PhysicsWallah షేర్లు దాదాపు 2.7% పెరిగి, BSE Sensex (0.77%) కంటే మెరుగైన పనితీరు కనబరిచాయి.
వ్యాపార విభాగాల వారీగా వాల్యుయేషన్ (SOTP)
JPMorgan తన విశ్లేషణ కోసం 'Sum-of-the-Parts' (SOTP) పద్ధతిని ఉపయోగించింది. దీనిలో భాగంగా, కంపెనీలోని విభిన్న వ్యాపార విభాగాలను వేర్వేరుగా వాల్యుయేట్ చేసింది. ముఖ్యంగా, PhysicsWallah యొక్క లాభదాయకమైన ఆన్లైన్, హైబ్రిడ్ టెస్ట్ ప్రిపరేషన్ వ్యాపారానికి అధిక 30x EV/EBITDA మల్టిపుల్ ను కేటాయించింది. ఇది ఈ విభాగం యొక్క బలమైన వృద్ధి అవకాశాలను సూచిస్తుంది. మరోవైపు, ప్రస్తుతం నష్టాల్లో ఉన్నప్పటికీ, FY27 నాటికి బ్రేక్ ఈవెన్ అవుతుందని అంచనా వేస్తున్న ఆఫ్లైన్ సెంటర్ల వ్యాపారానికి కేవలం 10x EV/EBITDA మల్టిపుల్ ను ఇచ్చింది. ఇక, ఇటీవల ప్రవేశపెట్టిన K-12 స్కూల్ సెగ్మెంట్ కు ప్రస్తుత విశ్లేషణలో ఎలాంటి విలువను కేటాయించలేదు. ఇది భవిష్యత్తులో అదనపు రాబడికి లేదా రిస్క్ కు దారితీయవచ్చు.
మార్కెట్ పరిధి, అవకాశాలు, రిస్కులు
భారతదేశంలో టెస్ట్ ప్రిపరేషన్ మార్కెట్ ₹23-25 బిలియన్ (FY25-30 నాటికి) వరకు విస్తరిస్తుందని, వార్షిక వృద్ధి రేటు (CAGR) 13% ఉంటుందని JPMorgan అంచనా. ఆన్లైన్ విభాగం మరింత వేగంగా, అంటే 29% CAGR తో $6-6.5 బిలియన్ స్థాయికి చేరుకుంటుంది. PhysicsWallah తన అందుబాటు ధరల మోడల్ తో ఈ మార్కెట్ లో గణనీయమైన వాటాను సంపాదించుకునే అవకాశం ఉంది.
అయితే, కొన్ని రిస్కులు కూడా ఉన్నాయని JPMorgan హెచ్చరించింది. ఆన్లైన్ వ్యాపారంలో స్టూడెంట్లు, ఫ్యాకల్టీల పరంగా చర్న్ (Churn), ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువ క్యాపిటల్ ఖర్చులు, ఆఫ్లైన్ సెంటర్ల పనితీరు మందగించడం వంటివి ఇందులో ఉన్నాయి. ఆఫ్లైన్ వ్యాపారంపై ఎక్కువ దృష్టి పెడితే, పెట్టుబడిపై రాబడి (ROI) దెబ్బతినవచ్చు.
కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ప్రస్తుతం దాదాపు ₹30,600 కోట్లు. FY26 Q3 లో EBITDA మార్జిన్లు 32% గా ఉండగా, PAT మార్జిన్లు కేవలం 9% గానే నమోదయ్యాయి. ఇది ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు, వడ్డీ లేదా పన్నుల భారాన్ని సూచిస్తుంది. BYJU'S, Unacademy, Vedantu వంటి బలమైన పోటీదారుల మధ్య PhysicsWallah తన స్థానాన్ని నిలబెట్టుకోవాలి.
ఇతర విశ్లేషకులు భిన్నమైన అభిప్రాయాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. Goldman Sachs 'Neutral' రేటింగ్ ఇవ్వగా, మరికొందరు ₹140 టార్గెట్ తో 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చారని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. సగటున, విశ్లేషకుల 12-నెలల టార్గెట్ ₹122-₹125 మధ్య ఉంది. స్టాక్ 52-వారాల కనిష్ట, గరిష్ట స్థాయిలు వరుసగా ₹77.72 మరియు ₹161.99 వద్ద నమోదయ్యాయి.
భవిష్యత్ అంచనాలు
JPMorgan అంచనా ప్రకారం, 2026-28 మధ్య PhysicsWallah ఆన్లైన్ వ్యాపారం 30% వృద్ధి చెందుతుంది. మార్జిన్లు 30% నుండి 33% కి మెరుగుపడతాయి. ఆఫ్లైన్ సెంటర్లు FY27 నాటికి బ్రేక్ ఈవెన్ సాధిస్తాయి. K-12 సెగ్మెంట్ విస్తరణ ఆశించిన దానికంటే మెరుగ్గా ఉంటే, ఇది అదనపు రాబడిని అందించగలదు. విస్తృత భారతీయ EdTech మార్కెట్, పెరుగుతున్న ఇంటర్నెట్ సౌకర్యం, ప్రభుత్వ మద్దతుతో 2034 నాటికి $33.31 బిలియన్ కు చేరుకుంటుందని అంచనా. సగటు విశ్లేషకుల టార్గెట్లు సానుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, PhysicsWallah తన వేగవంతమైన వృద్ధిని స్థిరమైన లాభదాయకతగా మార్చుకుంటుందా అనేది వేచి చూడాలి.