Zomato షేర్ ధర పైకి? Investec ఇచ్చిన 'Buy' రేటింగ్, Swiggy కంటే Blinkit బెటర్ అని ఎందుకు చెప్పింది?

ఇన్వెస్ట్‌టెక్ విశ్లేషకుల సూచన

ఇండియాలోని ప్రధాన ఫుడ్ డెలివరీ, క్విక్ కామర్స్ కంపెనీలపై ఇన్వెస్ట్‌టెక్ తన విశ్లేషణను ప్రారంభించింది. ఈ సంస్థ Zomato (Eternal) ను Swiggy కంటే స్పష్టంగా ఇష్టపడుతోంది. ఖర్చుతో కూడుకున్న క్విక్ కామర్స్ మార్కెట్లో Zomato బలమైన స్థానంలో ఉందని, దీర్ఘకాలికంగా విలువను పెంచే వ్యూహాలను కలిగి ఉందని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు.

క్విక్ కామర్స్‌లో Blinkit ఆధిపత్యం

క్విక్ కామర్స్ ను 'survival of the fittest' మార్కెట్ గా ఇన్వెస్ట్‌టెక్ భావిస్తోంది. FY30 వరకు ఏటా 40% కంటే ఎక్కువ వృద్ధిని ఈ రంగం చూస్తుందని అంచనా. ఈ పోటీలో Zomatoకు చెందిన Blinkit నాయకుడిగా నిలుస్తుందని, పెద్ద స్కేల్, మెరుగైన యూనిట్ ఎకనామిక్స్ కారణంగా Swiggy Instamart కంటే Blinkit అభివృద్ధిలో కొన్ని సంవత్సరాలు ముందుందని బ్రోకరేజ్ అంచనా వేస్తోంది.

Q1 FY25 డేటా ప్రకారం, Blinkit క్విక్ కామర్స్ మార్కెట్లో 46% వాటాను కలిగి ఉంది. రోజుకు సుమారు 1.57 మిలియన్ ఆర్డర్లను నిర్వహించింది. ఇది Swiggy Instamart (రోజుకు 1.21 మిలియన్ ఆర్డర్లు, 25% వాటా) కంటే చాలా ఎక్కువ. ముఖ్యంగా, FY25లో Blinkit తన నష్టాలను 92% తగ్గించుకుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, Instamart నష్టాలు 60% పెరిగాయి. Blinkit, డిసెంబర్ 2025 నాటికి తన డార్క్ స్టోర్లను 2,000కి విస్తరించాలని యోచిస్తోంది. Instamart కంటే లాభదాయకతకు మెరుగైన మార్గం చూపిస్తోంది. Blinkit సగటు డెలివరీ సమయం 10-12 నిమిషాలు ఉండగా, Instamartకు 12-15 నిమిషాలు పడుతుందని అంచనా.

ఫుడ్ డెలివరీ స్థిరంగా, కొత్త వ్యాపారాలు వృద్ధి

ప్రధాన ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్ ప్రస్తుతానికి 'defensible' (రక్షించుకోగలదని) గా ఉంది. FY26 నుంచి FY30 మధ్య Zomato, Swiggy రెండూ సుమారు 17% వృద్ధిని, 20% కంటే ఎక్కువ EBITDA విస్తరణను చూస్తాయని అంచనా. Zomato యొక్క ప్రధాన ఫుడ్ డెలివరీ వ్యాపారం బలంగా ఉంది. Q4 FY23 నుండి Q4 FY25 మధ్య ఈ విభాగంలో ఆదాయం ₹840 కోట్లకు రెట్టింపు అయ్యింది. Zomato యొక్క District ప్లాట్‌ఫాం వంటి కొత్త వ్యాపారాలు తక్కువ ఖర్చుతో కూడుకున్న అవకాశాలు, అయితే వాటి ప్రస్తుత ఆర్థిక ప్రభావం స్వల్పంగా ఉంది. Hyperpure B2B సరఫరాలు, Blinkit అక్విజిషన్ వంటి Zomato విస్తృత వ్యూహాలు Q1 FY24 నుండి స్థిరమైన నష్టాల నుండి మొత్తం లాభదాయకతకు మారడంలో కీలకమయ్యాయి.

వాల్యుయేషన్, మార్కెట్ వృద్ధి

Zomato వాల్యుయేషన్ ఆకర్షణీయంగా ఉందని ఇన్వెస్ట్‌టెక్ పేర్కొంది. FY26-28కి ఆదాయానికి 2.4x, EBITDAకు 4.5x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఏప్రిల్ 28, 2026 నాటికి, Zomato మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹2,46,663 కోట్లు, P/E నిష్పత్తి 97.6గా ఉంది. భారతీయ ఆన్‌లైన్ ఫుడ్ డెలివరీ మార్కెట్ 2034 నాటికి 337.15 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుతుందని, ఏటా 22.18% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. క్విక్ కామర్స్ విభాగం 2026లో సుమారు 3.65 బిలియన్ డాలర్లుగా అంచనా వేయబడింది. ఇది 2031 నాటికి ఏటా 12.74% వృద్ధి చెంది 6.64 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుతుందని భావిస్తున్నారు.

సవాళ్లు, రిస్కులు

క్విక్ కామర్స్ రంగం వృద్ధి చెందుతున్నప్పటికీ, నిర్వహణ ఖర్చుతో కూడుకున్నది. Q4 FY25లో Blinkit 216 కొత్త స్టోర్లను జోడించడంతో నిర్వహణ ఖర్చులు పెరిగాయి. ఈ పెరిగిన ఖర్చుల కారణంగా Q4 FY25లో Zomato నికర లాభం ఏడాదికి 78% తగ్గి ₹39 కోట్లకు పరిమితమైంది. కస్టమర్ అనుభవం, లాభదాయకతపై ఆందోళనల నేపథ్యంలో కంపెనీ తన 'Quick' మరియు 'Everyday' 15 నిమిషాల డెలివరీ సేవలను కూడా నిలిపివేసింది. Zepto వంటి వాటి నుండి తీవ్రమైన పోటీ, ధరల యుద్ధాలకు దారితీయవచ్చు. Zomato యొక్క ప్రధాన ఫుడ్ డెలివరీ వృద్ధి కూడా ప్రస్తుతానికి 'అంచనాల కంటే తక్కువ'గా ఉంది.

కర్ణాటకలో FY18-19కి సంబంధించి ₹23.26 కోట్ల GST డిమాండ్‌ను Zomato వ్యతిరేకిస్తోంది. యాంటీట్రస్ట్ ప్రోబ్‌పై కాంపిటీషన్ కమిషన్ ఆఫ్ ఇండియా (CCI)తో సహకరిస్తోంది. FSSAI నిబంధనలకు అనుగుణంగా ఆహార భద్రతను నిర్ధారించుకోవడానికి నిరంతర శ్రద్ధ అవసరం. Zomatoకు తక్కువ అప్పు, మంచి నగదు నిల్వలు ఉన్నప్పటికీ, తీవ్రమైన పోటీ మధ్య Blinkit లాభదాయకతను నిర్వహించడం కీలకమైన అవరోధం.

అనలిస్ట్ అవుట్‌లుక్, రేటింగ్స్

ఇన్వెస్ట్‌టెక్ Zomatoకు ₹375 టార్గెట్ ప్రైస్‌తో 'Buy' రేటింగ్‌ను ఇచ్చింది. Swiggyకి 'Hold' రేటింగ్, ₹310 టార్గెట్ ప్రైస్‌తో పోలిస్తే ఇది విరుద్ధంగా ఉంది. క్విక్ కామర్స్‌లో నాయకత్వాన్ని ఉపయోగించుకొని Zomato స్థిరమైన వృద్ధి, లాభదాయకతను సాధించగలదని బ్రోకరేజ్ విశ్వసిస్తోంది. అయితే, రెగ్యులేటరీ, పోటీ ఒత్తిళ్లు జాగ్రత్తగా నిర్వహణను కోరుతాయి.