Whalesbook
Nasscom (నేస్కామ్) భారత IT రంగం FY26 నాటికి 6.1% వృద్ధి సాధించి, ఆదాయం $315 బిలియన్ కు చేరుకుంటుందని, ఉద్యోగుల సంఖ్య 5.95 మిలియన్ కు పెరుగుతుందని అంచనా వేసినప్పటికీ, మార్కెట్ మాత్రం దీనికి భిన్నంగా స్పందించింది. AI వల్ల వస్తున్న విప్లవాత్మక మార్పులు, ప్రస్తుతం ఉన్న వ్యాపార పద్ధతులను పూర్తిగా మార్చేస్తాయనే ఆందోళనలే ఈ భారీ అమ్మకాలకు కారణమవుతున్నాయి.
ఇటీవల Anthropic వంటి కంపెనీలు విడుదల చేసిన AI టూల్స్, పరిశ్రమలో AI సామర్థ్యంపై ఆందోళనలను మరింత పెంచాయి. దీని ప్రభావం Nifty IT ఇండెక్స్ పై స్పష్టంగా కనిపించింది. ఈ సంవత్సరం Nifty IT ఇండెక్స్ ఇప్పటికే 15% కంటే అధికంగా పడిపోయింది, ఇది మార్కెట్ లో నెలకొన్న భయాలకు అద్దం పడుతోంది.
ఈ పరిస్థితులను అంచనా వేసిన Jefferies, ప్రముఖ IT దిగ్గజాలైన TCS ను 'Underperform' కేటగిరీలోకి, Infosys మరియు HCLTech లను 'Hold' కేటగిరీలోకి డౌన్ గ్రేడ్ చేసింది. AI కారణంగా IT వ్యాపారంలో కన్సల్టింగ్, ఇంప్లిమెంటేషన్ సేవలకు డిమాండ్ పెరిగి, ప్రస్తుతం ఉన్న మేనేజ్డ్ సర్వీసెస్ ఆదాయం తగ్గే అవకాశం ఉందని, ఇది వ్యాపారంలో అస్థిరతను (cyclicality) పెంచుతుందని Jefferies విశ్లేషించింది. అత్యంత ప్రతికూల పరిస్థితుల్లో, AI ప్రభావం వల్ల IT స్టాక్స్ విలువలో 30% నుండి 65% వరకు క్షీణించే (derating) ప్రమాదం ఉందని హెచ్చరించింది.
ప్రస్తుతం, భారతీయ IT కంపెనీలు, Accenture వంటి గ్లోబల్ పీర్స్ తో పోలిస్తే అధిక వాల్యుయేషన్స్ (P/E మల్టిపుల్స్) తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. Accenture సుమారు 17.6-19.5 P/E తో ట్రేడ్ అవుతుండగా, TCS దాదాపు 19.0-20.3 P/E తో, Infosys 19.3-19.9 P/E తో, HCLTech 22.6-23.7 P/E తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి (ఫిబ్రవరి మధ్య నాటికి). AI వినియోగం పెరుగుతున్న కొద్దీ, ఈ అధిక ప్రీమియం ను సమర్థించుకోవడం కష్టమవుతోంది.
AI టూల్స్, ముఖ్యంగా COBOL వంటి లెగసీ సిస్టమ్స్ ను ఆధునీకరించడంలో సహాయపడే Anthropic Claude Code వంటివి, ప్రస్తుతం IT సర్వీసెస్ వృద్ధికి దోహదపడుతున్న ఆదాయ మార్గాలను తగ్గించే (cannibalize) అవకాశం ఉంది. అనేక కంపెనీలకు గణనీయమైన ఆదాయాన్ని (సుమారు 22-45%) అందిస్తున్న మేనేజ్డ్ సర్వీసెస్, AI సామర్థ్యాలు మెరుగుపడేకొద్దీ తీవ్రమైన ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవచ్చు. ఇది కంపెనీల లాభదాయకత (profit margins) మరియు ఆదాయ వృద్ధిపై ప్రత్యక్ష ప్రభావం చూపుతుంది. అందువల్ల, మార్కెట్ ప్రస్తుత సెక్టార్ వాల్యుయేషన్ ను పునఃపరిశీలిస్తోంది.
Nasscom దీర్ఘకాలిక వృద్ధిపై ఆశాభావం వ్యక్తం చేస్తూ, AI ను ఒక వృద్ధి చోదక శక్తిగా (growth driver) పేర్కొన్నప్పటికీ, ప్రస్తుతానికి AI సృష్టించే అంతరాయాలపై మార్కెట్ దృష్టి సారించింది. IT కంపెనీలు తమ సేవలను ఎలా మారుస్తాయి, తమ ఉద్యోగులకు ఎలా కొత్త నైపుణ్యాలు (reskill) నేర్పిస్తాయి, మరియు సాంప్రదాయ మేనేజ్డ్ సర్వీసెస్ నుండి AI-ఆధారిత కన్సల్టింగ్ వైపు ఎలా మారతాయి అనే దానిపై పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా పరిశీలిస్తారు.