అసలు ఎందుకిలా జరిగింది? మెమరీ మార్కెట్ సంక్షోభం
Dixon Technologies పనితీరులో ఈ పతనం, గ్లోబల్ మెమరీ చిప్స్ ధరల 'సూపర్ సైకిల్'తో ముడిపడి ఉంది. DRAM, ఇతర మెమరీ కాంపోనెంట్స్ ధరలు పెరగడం వల్ల స్మార్ట్ఫోన్ల తయారీ వ్యయం పెరుగుతుంది. భారతదేశంలో దాదాపు 75% స్మార్ట్ఫోన్ మార్కెట్ $300 లోపే ఉంది, కాబట్టి Dixon తయారీ చేసే ఫోన్ల ధరలపై దీని ప్రభావం ఎక్కువగా ఉంటుంది.
గ్లోబల్ DRAM స్పాట్ ధరలు ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి 6.8x పెరిగాయి. LPDDR4, LPDDR5 సగటు ధరలు Q1 CY26 లోనే 55%, 64% పెరిగాయి. TrendForce అంచనాల ప్రకారం, Q1 CY26 లో 88-93%, Q2 CY26 లో 20-25% ధరలు పెరిగే అవకాశం ఉంది. DDR5, DDR4 కాంట్రాక్ట్ రేట్లు జనవరిలో 119%, 63% పెరిగాయి. NAND కాంట్రాక్ట్ ధరలు కూడా 37-67% పెరిగాయి. ఈ ధరల పెరుగుదల Dixon తయారీ వ్యయాలను నేరుగా పెంచుతుంది.
Dixon స్థానం & మార్కెట్ నేపథ్యం
Dixon Technologies, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹67,000 కోట్లు (ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి), భారత ఎలక్ట్రానిక్స్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ సర్వీసెస్ (EMS) మార్కెట్ 2032 నాటికి $197.8 బిలియన్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. అయితే, సబ్-$300 స్మార్ట్ఫోన్ సెగ్మెంట్పై దీని అధిక ఆధారపడటం (మొబైల్ & EMS డివిజన్ ఆదాయంలో 60% పైగా) దీనిని మరింత బలహీనపరుస్తుంది. CLSA ఇటీవల దీనిని 'Hold' కి డౌన్గ్రేడ్ చేసి, మెమరీ ధరలు 10-25% సగటు అమ్మకపు ధరలను (ASPs) పెంచవచ్చని, ఇది బడ్జెట్ వినియోగదారులను ఎక్కువగా ప్రభావితం చేస్తుందని హెచ్చరించింది.
గత ఏడాదిగా షేర్ పనితీరు -40.55% గా ఉంది. FY24 లో ఆదాయం 45.2%, నికర లాభం 47.0% పెరిగినప్పటికీ, ప్రస్తుత మార్కెట్ సెంటిమెంట్ భవిష్యత్ వ్యయ ఒత్తిడులపైనే ఆధారపడి ఉంది. భారతీయ EMS రంగం PLI పథకాలు, 'చైనా ప్లస్ వన్' వ్యూహం వల్ల వృద్ధి చెందుతున్నప్పటికీ, Dixon యొక్క తక్కువ ధరల స్మార్ట్ఫోన్ల తయారీపై దృష్టి, అధిక-మార్జిన్ పారిశ్రామిక ఎలక్ట్రానిక్స్ వైపు చూసే ఇతర కంపెనీల కంటే దీనిని కాంపోనెంట్ ధరల అస్థిరతకు ఎక్కువగా గురిచేస్తుంది.
అనలిస్టుల భిన్నాభిప్రాయాలు: బేరిష్ వ్యూహం
Dixon పై ప్రస్తుతం కనిపిస్తున్న ఒత్తిడి తాత్కాలికం కాదు, ఇది నిర్మాణపరమైన బలహీనతలను సూచిస్తుంది. దిగుమతి చేసుకునే మెమరీ కాంపోనెంట్స్పై అధిక ఆధారపడటం, గ్లోబల్ సప్లై చైన్ అంతరాయాలు, ఊహాజనిత ధరలు ఒక ప్రధాన రిస్క్. Morgan Stanley ₹8,157 టార్గెట్ ఈ బేరిష్ వీక్షణను ప్రతిబింబిస్తుంది. AI డేటా సెంటర్ల కోసం మెమరీ ఉత్పత్తి సామర్థ్యం మళ్లడం వల్ల మొబైల్ అప్లికేషన్లకు కొరత ఏర్పడుతుంది. Dixon అధిక ఇన్పుట్ ఖర్చులను భరించాలి లేదా కస్టమర్లను దూరం చేసుకునే ధరలను పెంచాలి. ఈ బడ్జెట్ సెగ్మెంట్లో ధరల విషయంలో పెద్దగా ఆధిపత్యం లేదు.
అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు విభజించబడ్డాయి. ప్రస్తుతం Dixon ను ట్రాక్ చేస్తున్న 30 మంది అనలిస్టులలో ఎక్కువమంది 'Buy' లేదా 'Outperform' రేటింగ్లు ఇచ్చినా, Morgan Stanley 'Underweight' రేటింగ్తో ₹8,157 టార్గెట్ ఇచ్చింది. ఇది అత్యల్ప టార్గెట్. సగటు అనలిస్ట్ టార్గెట్ ₹13,340 నుండి ₹16,640 వరకు ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి గణనీయమైన అప్సైడ్ను సూచిస్తుంది. అయితే, Morgan Stanley యొక్క బలమైన బేరిష్ కాల్ ప్రస్తుత మెమరీ ధరల పెరుగుదల వల్ల కలిగే ప్రతికూల ప్రభావాలను తగ్గించడంలో విఫలమవుతుందని హెచ్చరిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
Dixon మేనేజ్మెంట్ వర్టికల్ ఇంటిగ్రేషన్, డిస్ప్లే మాడ్యూల్స్ తయారీ వంటి వాటిపై దృష్టి పెడుతోంది (Q2 FY27 నాటికి). కానీ ఈ దీర్ఘకాలిక వ్యూహాలు విజయవంతం కావాలంటే, ప్రస్తుత అస్థిరమైన, అధిక వ్యయ వాతావరణాన్ని సమర్థవంతంగా అధిగమించడం కీలకం.