Whalesbook
వాల్యుయేషన్ లెక్కలు ఎలా మారాయి?
General Atlantic తమ వద్ద ఉన్న ByteDance వాటాలో కొంత భాగాన్ని అమ్మకానికి పెట్టిందని వార్తలు వస్తున్నాయి. ఈ డీల్ ప్రకారం, చైనాకు చెందిన ఈ సోషల్ మీడియా దిగ్గజం విలువ దాదాపు $550 బిలియన్లకు చేరుకుంది. గతేడాది జరిగిన షేర్ బై-బ్యాక్ (Share Buyback) లో కంపెనీ విలువ $330 బిలియన్ల కన్నా ఎక్కువగా ఉండగా, ఈసారి వాల్యుయేషన్ 66% పెరిగింది. అంతేకాదు, నవంబర్ 2025 లో జరిగిన సెకండరీ మార్కెట్ (Secondary Market) లావాదేవీలో $480 బిలియన్ల విలువతో పోలిస్తే, ఇది 15% అధికం. బలమైన వృద్ధిని కనబరిచే టెక్ ప్లాట్ఫామ్స్ కు ప్రైవేట్ మార్కెట్ లో వాల్యుయేషన్లు ఎంత వేగంగా పెరుగుతున్నాయో ఇది స్పష్టం చేస్తోంది.
జనరల్ అట్లాంటిక్ వ్యూహం ఏమిటి?
General Atlantic 2017 లో, అప్పుడు సుమారు $20 బిలియన్ల విలువ ఉన్న సమయంలోనే ByteDance లో తొలిసారిగా పెట్టుబడి పెట్టింది. ఇప్పుడు తమ ఫండ్స్ 10-12 సంవత్సరాల కాలపరిమితికి చేరుకోవడంతో, పెట్టుబడిదారులకు డబ్బును తిరిగి ఇచ్చేందుకు (Liquidity) లిక్విడిటీని కోరుకుంటోంది. ఇది HSG (గతంలో Sequoia Capital China) వంటి ఇతర ఇన్వెస్టర్ల వ్యూహానికి భిన్నంగా ఉంది, వారు తమ ByteDance షేర్లను $350 బిలియన్ల నుండి $370 బిలియన్ల మధ్య వాల్యుయేషన్ తో కొనసాగించడానికి ఒక కంటిన్యుయేషన్ ఫండ్ (Continuation Fund) ను సేకరిస్తున్నారు.
ప్రైవేట్ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్లలో పారదర్శకత లోపం
పబ్లిక్ మార్కెట్ కంపెనీలతో పోలిస్తే, ప్రైవేట్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లు అంత పారదర్శకంగా ఉండవు. డీల్ వివరాలు బహిర్గతం కావు, కాబట్టి సెకండరీ మార్కెట్ లావాదేవీలే ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తికి ముఖ్య సూచికలుగా నిలుస్తాయి. ByteDance ఆదాయం విపరీతంగా పెరిగింది. 2024 లో కంపెనీ ఆదాయం సుమారు $155 బిలియన్లకు చేరుతుందని అంచనా, ఇది Meta Platforms యొక్క 2024 ఆదాయం $164.5 బిలియన్లతో దాదాపు సమానంగా ఉంటుంది. అయితే, ByteDance యొక్క ఈ $550 బిలియన్ల వాల్యుయేషన్, దాని 2024 ఆదాయంపై 1.4x నుండి 2.1x మల్టిపుల్ ను కలిగి ఉంది. ఇదే Meta యొక్క 9.5x మల్టిపుల్ తో పోలిస్తే తక్కువగా ఉంది. మార్కెట్ అంచనాలు, లాభదాయకత, మరియు రెగ్యులేటరీ రిస్కులు దీనికి కారణాలు కావచ్చు.
రిస్క్ ఎక్కడ ఉంది?
అయితే, ఈ అద్భుతమైన వాల్యుయేషన్ తో పాటు కొన్ని పెద్ద రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. ముఖ్యంగా అమెరికాలో TikTok కార్యకలాపాలపై రెగ్యులేటరీ ఒత్తిళ్లు కొనసాగుతూనే ఉన్నాయి. చైనాలో దేశీయంగా Douyin వృద్ధి నెమ్మదిస్తోందని, ఆర్థిక సవాళ్లు దీనిపై ప్రభావం చూపుతున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. దీంతో TikTok అంతర్జాతీయ ప్రదర్శనపైనే ఎక్కువ ఆధారపడాల్సి వస్తోంది. అలాగే, ByteDance కృత్రిమ మేధస్సు (AI) మౌలిక సదుపాయాలపై భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతోంది, ఇది కూడా అమలులో రిస్క్, అధిక ఖర్చులతో కూడుకున్నది. Meta వంటి పబ్లిక్ కంపెనీల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ $1.4 ట్రిలియన్ల కంటే ఎక్కువగా ఉండి, అధిక రెవెన్యూ మల్టిపుల్ ను కలిగి ఉండటంతో పోలిస్తే, ByteDance ప్రైవేట్ వాల్యుయేషన్ లో కొన్ని అంశాలను పూర్తిగా పరిగణనలోకి తీసుకోలేదనే అభిప్రాయం ఉంది.
భవిష్యత్ ఎలా ఉండబోతోంది?
General Atlantic యొక్క ఈ వాటా అమ్మకం, లేట్-స్టేజ్ టెక్ అసెట్స్ (Late-stage Tech Assets) పై ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తికి ఒక పరీక్షగా నిలుస్తుంది. ఇది ByteDance ప్రైవేట్ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ కు ఒక కొత్త బెంచ్మార్క్ ను సెట్ చేయవచ్చు. 2025 లో Meta తో ఆదాయ సమానత్వం, మరియు Doubao వంటి AI అప్లికేషన్స్ లో ముందుండటం వంటివి భవిష్యత్ వృద్ధికి సూచనలు. అయితే, పబ్లిక్ మార్కెట్ లోకి ప్రవేశించే (IPO) మార్గం ఇంకా అనిశ్చితంగానే ఉంది. మార్కెట్ పరిస్థితులు, భౌగోళిక-రాజకీయ (Geopolitical) మరియు రెగ్యులేటరీ సంక్లిష్టతలను అధిగమించాల్సి ఉంటుంది. సెకండరీ మార్కెట్లలో నిరంతర డిమాండ్, తమ భారీ యూజర్ బేస్ ను మానిటైజ్ చేయగల మరియు ఆవిష్కరించగల ByteDance సామర్థ్యంపై బలమైన నమ్మకాన్ని సూచిస్తోంది.