బిట్‌కాయిన్ క్రిప్టో వింటర్ భయమా? మార్కెట్ ఎందుకు కుప్పకూలడం లేదో ఈ షాకింగ్ డేటా చెబుతోంది!

బిట్‌కాయిన్ ధర పతనం 'క్రిప్టో వింటర్' చర్చను రేకెత్తిస్తోంది

గత మూడు నెలల్లో బిట్‌కాయిన్ ధరలో సుమారు 18% తగ్గుదల 'క్రిప్టో వింటర్' పై చర్చలను పునరుద్ధరించింది. అమెరికన్ బిట్‌కాయిన్ కార్ప్ వంటి కొన్ని క్రిప్టో-సంబంధిత ఈక్విటీలలో (equities) వచ్చిన వేగవంతమైన పతనాలు మరియు ట్రంప్-లింక్డ్ డిజిటల్ ఆస్తులలో విస్తృతమైన పతనం ఈ తిరోగమనాన్ని తీవ్రతరం చేశాయి, తద్వారా ఈ రంగంలో దీర్ఘకాలిక మాంద్యంపై భయాలు పెరిగాయి.

మార్కెట్ నిర్మాణం తిరోగమన కథనాన్ని సవాలు చేస్తోంది

అయితే, ఇటీవలి మార్కెట్ నిర్మాణం డేటా రాబోయే క్రిప్టో వింటర్ కథనాన్ని సవాలు చేస్తోంది. Glassnode మరియు Fasanara Digital యొక్క నివేదిక ప్రకారం, బిట్‌కాయిన్ 2022 సైకిల్ కనిష్ట స్థాయి నుండి $732 బిలియన్లకు పైగా నికర కొత్త మూలధనాన్ని ఆకర్షించింది. ఈ ప్రవాహం అపూర్వమైనది, ఇది మునుపటి అన్ని బిట్‌కాయిన్ సైకిళ్లను అధిగమించి, వాస్తవ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్‌ను (realized market capitalization) సుమారు $1.1 ట్రిలియన్లకు చేర్చింది.

కీలక డేటా అంతర్దృష్టులు

• మూలధన ప్రవాహాలు (Capital Inflows): బిట్‌కాయిన్ గణనీయమైన కొత్త మూలధనాన్ని ఆకర్షించింది, ఇది మునుపటి మార్కెట్ శీతాకాలాలలో కనిపించలేదు, ఇది అంతర్లీన బలాన్ని సూచిస్తుంది.
• వాస్తవ మూలధనీకరణ (Realized Capitalization): ఇది నిజంగా పెట్టుబడి పెట్టిన మూలధనాన్ని సూచించే కీలక కొలమానం; ఇది సంకోచాన్ని (contraction) చూపడం లేదు, ఇది క్రిప్టో వింటర్ యొక్క సాధారణ ప్రారంభ సంకేతం.
• అస్థిరత తగ్గుదల (Volatility Decline): బిట్‌కాయిన్ యొక్క ఒక-సంవత్సరం వాస్తవ అస్థిరత (one-year realized volatility) 84% నుండి సుమారు 43% కి పడిపోయింది. చారిత్రాత్మకంగా, శీతాకాలాలు పెరిగిన అస్థిరత మరియు ఆవిరైపోతున్న లిక్విడిటీ (liquidity) తో ప్రారంభమవుతాయి, దాని సగం తగ్గడంతో కాదు.
• ETF భాగస్వామ్యం (ETF Participation): స్పాట్ బిట్‌కాయిన్ ETFలు (Spot Bitcoin ETFs) ప్రస్తుతం సుమారు 1.36 మిలియన్ BTC లను కలిగి ఉన్నాయి, ఇది ప్రసరణ సరఫరాలో (circulating supply) 6.9% మరియు వాటి ప్రారంభం నుండి నికర ప్రవాహాలలో (net inflows) గణనీయమైన సహకారం అందిస్తోంది. క్రిప్టో శీతాకాలాలలో ETF ప్రవాహాలు ప్రతికూలంగా మారతాయి, ఇది ప్రస్తుతం కనిపించడం లేదు.
• మైనర్ పనితీరు (Miner Performance): CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) గత మూడు నెలల్లో 35% కంటే ఎక్కువ పెరిగింది, ఇది మునుపటి శీతాకాలాలకు విరుద్ధంగా ఉంది, ఇక్కడ తక్కువ హాష్ ధరల (hash prices) కారణంగా మైనర్లు మొదట కూలిపోయేవారు. ఈ వ్యత్యాసం ప్రస్తుత మైనర్ బలహీనత కంపెనీ-నిర్దిష్టమైనది, రంగం-వ్యాప్తమైనది కాదు అని సూచిస్తుంది.

చారిత్రక సందర్భం మరియు భవిష్యత్ అంచనాలు

Glassnode గమనించినట్లుగా, ప్రస్తుత డ్రాడౌన్ 2017, 2020, మరియు 2023 లో కనిపించిన చారిత్రక మధ్య-చక్ర ప్రవర్తనకు (historical mid-cycle behavior) అనుగుణంగా ఉంది, ఇది తరచుగా లీవరేజ్ తగ్గింపు (leverage reduction) లేదా స్థూల ఆర్థిక కఠినతరం (macroeconomic tightening) దశలలో జరుగుతుంది. ఈ సంఘటనలు చారిత్రాత్మకంగా మరిన్ని ధరల పెరుగుదలకు ముందు సంభవిస్తాయి. బిట్‌కాయిన్ దాని వార్షిక గరిష్ట స్థాయికి (yearly high) దాని వార్షిక కనిష్ట స్థాయి కంటే గణనీయంగా దగ్గరగా ఉంది, ఇది గత శీతాకాలాలకు విరుద్ధంగా ఉంది, ఇక్కడ మార్కెట్ పరిధి యొక్క దిగువ భాగానికి మొగ్గు చూపింది.

ప్రభావం

ఈ విశ్లేషణ సూచిస్తుంది, తక్షణ క్రిప్టో వింటర్ భయం బహుశా అతిశయోక్తి కావచ్చు. పెట్టుబడిదారులు స్వల్పకాలిక ఈక్విటీ అస్థిరత (short-term equity volatility) ను దాటి చూడాలి మరియు నిరంతర ETF డిమాండ్ మరియు తగ్గుతున్న అస్థిరత వంటి నిర్మాణ సూచికలపై (structural indicators) దృష్టి పెట్టాలి. ఈ సూచికలు చారిత్రాత్మక ప్రవాహ చక్రం (inflow cycle) తర్వాత మార్కెట్ ఏకీకరణ (market consolidation) ను సూచిస్తాయి, మార్కెట్ తిరోగమనం (market reversal) కాదు.

ప్రభావ రేటింగ్: 7/10

కష్టమైన పదాల వివరణ

• క్రిప్టో వింటర్ (Crypto Winter): క్రిప్టోకరెన్సీ మార్కెట్‌లో గణనీయమైన ధరల తగ్గుదల మరియు పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి తగ్గడం వంటి సుదీర్ఘ కాలం.
• వాస్తవ క్యాప్ (Realized Cap): ఇది వాలెట్లలో (wallets) ఉంచిన అన్ని బిట్‌కాయిన్‌ల మొత్తం విలువను, అవి చివరిసారిగా కదిలిన ధర వద్ద లెక్కించే కొలమానం, ఇది నిజంగా పెట్టుబడి పెట్టిన మూలధనాన్ని సూచిస్తుంది.
• అస్థిరత (Volatility): ఒక ఆస్తి ధర ఒక నిర్దిష్ట కాలంలో ఎంత హెచ్చుతగ్గులకు లోనవుతుందో తెలిపే కొలమానం. అధిక అస్థిరత అంటే పెద్ద ధరల స్వింగ్స్.
• ETF (ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్ - ETF): స్టాక్స్, బాండ్స్ లేదా కమోడిటీస్ వంటి ఆస్తులను కలిగి ఉండే మరియు స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో వర్తకం చేయబడే ఒక రకమైన పెట్టుబడి నిధి.
• స్పాట్ ETFలు (Spot ETFs): ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టులకు (futures contracts) బదులుగా, అంతర్లీన ఆస్తిని (ఉదా. బిట్‌కాయిన్) నేరుగా కలిగి ఉండే ETFలు.
• నికర కొత్త మూలధనం (Net New Capital): ఒక ఆస్తి లేదా ఫండ్‌లో పెట్టుబడి పెట్టిన మొత్తం డబ్బు నుండి తీసివేసిన మొత్తం డబ్బు.
• హాష్‌ప్రైస్ (Hashprice): ఒక బిట్‌కాయిన్ మైనింగ్ హాష్‌రేట్ (కంప్యూటేషనల్ పవర్) యూనిట్ ద్వారా రోజుకు ఉత్పత్తి అయ్యే ఆదాయం.
• దీర్ఘకాలిక హోల్డర్లు (Long-term Holders): క్రిప్టోకరెన్సీని దీర్ఘకాలం పాటు, సాధారణంగా ఒక సంవత్సరం కంటే ఎక్కువ కాలం పాటు ఉంచుకునే పెట్టుబడిదారులు.
• ఓపెన్ ఇంటరెస్ట్ (Open Interest): చెల్లించాల్సిన డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టుల (derivative contracts) (ఉదా. ఫ్యూచర్స్ లేదా ఆప్షన్స్) మొత్తం సంఖ్య, అవి ఇంకా సెటిల్ అవ్వలేదు.
• స్పాట్ లిక్విడిటీ (Spot Liquidity): ఒక ఆస్తిని దాని ధరను గణనీయంగా ప్రభావితం చేయకుండా స్పాట్ మార్కెట్లో ఎంత సులభంగా కొనుగోలు చేయవచ్చు లేదా విక్రయించవచ్చు.