Whalesbook
అమెరికా మార్కెట్లకు 'సెల్ సిగ్నల్'? UBS కీలక అంచనాలు
UBS విశ్లేషకులు అమెరికా ఈక్విటీలపై తమ రేటింగ్ను 'బేంచ్మార్క్' స్థాయికి తగ్గించడం వెనుక బలమైన కారణాలున్నాయి. ప్రస్తుతానికి, అమెరికా స్టాక్స్ గ్లోబల్ పీర్స్తో పోలిస్తే సుమారు 35% ఎక్కువ వాల్యుయేషన్లలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయని, అలాగే బైబ్యాక్ ఈల్డ్స్ (Buyback Yields) క్రమంగా తగ్గుముఖం పట్టాయని, డాలర్ పడిపోయే అవకాశాలు పెరిగాయని UBS పేర్కొంది. 2026 నాటికి గ్లోబల్ GDP వృద్ధి **3.4%**గా ఉంటుందని అంచనా వేస్తోంది. చారిత్రాత్మకంగా, తక్కువ ఆపరేషనల్ లెవరేజ్ ఉన్న అమెరికా ఈక్విటీలు ఇలాంటి వృద్ధి దశల్లో అంతగా రాణించవు. ఇదే సమయంలో, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (EM) మెరుగైన ఆపరేషనల్ లెవరేజ్, ఆకర్షణీయమైన వృద్ధి అవకాశాలను అందిస్తున్నాయని సంస్థ చెబుతోంది.
వాల్యుయేషన్ తేడాలు, కరెన్సీపై ఆందోళనలు
ప్రస్తుతం అమెరికా మార్కెట్ ఫార్వర్డ్ P/E నిష్పత్తి సుమారు 23.60గా ఉంది. ఇది చారిత్రక సగటులతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. దీనికి విరుద్ధంగా, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల ఫార్వర్డ్ P/E నిష్పత్తి కేవలం 13.44 వద్ద ఉంది. ఈ భారీ తేడా ఒకవైపు, యూరో మారకం రేటు 2026 మొదటి త్రైమాసికం నాటికి డాలర్తో పోలిస్తే 1.22కి చేరవచ్చన్న UBS అంచనాలు మరోవైపు, అమెరికా ఆస్తులకు కరెన్సీపరమైన ప్రతికూలతలు (Currency Headwinds) తెచ్చే అవకాశం ఉందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. గతంలో, డాలర్ బలహీనపడిన ప్రతిసారీ అమెరికా ఈక్విటీలు వెనుకబడ్డాయి. ఈ ట్రెండ్ మళ్లీ పునరావృతమయ్యే సూచనలు కనిపిస్తున్నాయి. ఇప్పటికే డాలర్ విలువ తగ్గడం వల్ల 2025-2026 తొలి నెలల్లో అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు మంచి ర్యాలీని నమోదు చేశాయి.
టెక్ సెక్టార్పై ఒత్తిళ్లు, మారుతున్న పెట్టుబడుల ప్రవాహం
అమెరికా మార్కెట్లలో, టెక్నాలజీ రంగంపై ప్రత్యేకంగా దృష్టి సారించింది UBS. ముఖ్యంగా, హైపర్స్కేలర్ల క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ (Capex) వృద్ధి మందగిస్తుందని భావిస్తూ, యూఎస్ ఇన్ఫర్మేషన్ టెక్నాలజీ రంగాన్ని 'న్యూట్రల్' స్థాయికి డౌన్గ్రేడ్ చేసింది. హైపర్స్కేలర్లు తమ ఆపరేటింగ్ క్యాష్ ఫ్లోలో అధిక భాగాన్ని Capex కోసమే ఖర్చు చేస్తున్నాయి. దీంతోపాటు, AI డిమాండ్ కారణంగా గ్లోబల్ మెమరీ చిప్ ధరలు విపరీతంగా పెరగడం కన్స్యూమర్ ఎలక్ట్రానిక్స్పై తీవ్ర ఒత్తిడి తెస్తోంది. ఈ కొరత కారణంగా 2026 నాటికి గ్లోబల్ PC షిప్మెంట్లు 10.4%, స్మార్ట్ఫోన్ షిప్మెంట్లు 8.4% తగ్గే అవకాశం ఉంది. ఇది తయారీదారుల మార్జిన్లను దెబ్బతీసి, వినియోగదారుల ధరలను పెంచవచ్చు. ఈ ఆందోళనలకు అనుగుణంగానే, పెట్టుబడిదారులు అమెరికా ఈక్విటీల నుండి వైదొలగి, ఇతర మార్కెట్లలోకి మళ్లుతున్నారు. జనవరి 2026లో అంతర్జాతీయ ఈక్విటీ ఫండ్స్లోకి $31 బిలియన్లు వచ్చి చేరగా, అందులో $15 బిలియన్లు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లకు వెళ్లాయి. కేవలం EM ఈక్విటీ ETFs లోకి రికార్డు స్థాయిలో $21 బిలియన్లు ఇన్ఫ్లో అయ్యాయి.
అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లకే తొలి ప్రాధాన్యత, పాలసీ రిస్కులు
అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు మెరుగైన గ్లోబల్ వృద్ధి, ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్ల నేపథ్యంలో లాభపడనున్నాయని UBS అంచనా వేస్తోంది. EM ఈక్విటీలు మెరుగైన ఆపరేషనల్ లెవరేజ్, విస్తరిస్తున్న ఆదాయాలను అందిస్తున్నాయని, అందుకే 'ఓవర్వెయిట్' (Overweight) స్టాన్స్ కొనసాగిస్తున్నామని సంస్థ స్పష్టం చేసింది. మరోవైపు, అమెరికా మాత్రం టారిఫ్ పెరుగుదల, క్రెడిట్ కార్డ్ రేట్లపై పరిమితులు, డ్రగ్ ప్రైసింగ్ వంటి పాలసీ అస్థిరత (Policy Volatility) రిస్కులను ఎదుర్కోనుంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, బేర్ కేస్
S&P 500 కోసం 2026కు కాన్సెన్సస్ అంచనాలు మధ్యస్థం నుంచి అధిక సింగిల్-డిజిట్ రాబడులను సూచిస్తున్నప్పటికీ, మార్కెట్ డైనమిక్స్ మారుతున్నాయని స్పష్టమవుతోంది. ప్రస్తుత బుల్ మార్కెట్ సైకిల్ చివరి దశలో ఉందని, కొన్ని మెగా-క్యాప్ టెక్ స్టాక్స్కే పరిమితమైందని ఆందోళనలు పెరుగుతున్నాయి. అమెరికా ఈక్విటీలకు ఎదురవుతున్న స్ట్రక్చరల్ హెడ్విండ్స్ - అంటే అధిక వాల్యుయేషన్లు, తగ్గుతున్న బైబ్యాక్స్ ప్రభావం, డాలర్ పడిపోయే అవకాశం - బేర్ కేస్కు బలాన్నిస్తున్నాయి. మెమరీ చిప్స్ వంటి కీలక భాగాలలో పెరుగుతున్న ఖర్చులు, సరఫరా సమస్యలు కన్స్యూమర్ ఎలక్ట్రానిక్స్ రంగానికి, తద్వారా అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థకు పెద్ద రిస్క్గా మారాయి. దీంతో, పెట్టుబడిదారులు ప్రాథమిక వృద్ధి ప్రయోజనాలు, సహేతుకమైన వాల్యుయేషన్లున్న అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల వైపు మళ్తున్నారు.