Reliance: ముఖేష్ అంబానీ పెట్టుబడులు - కొన్ని సూపర్ హిట్, కొన్ని బోల్తా!

Reliance Industries (RIL) గ్రూప్, ముఖేష్ అంబానీ నాయకత్వంలో, తమ వ్యాపారాలను విస్తరించడానికి, కొత్త రంగాల్లోకి ప్రవేశించడానికి ఎన్నో వ్యూహాత్మక కొనుగోళ్లు (Acquisitions) చేపట్టింది. అయితే, ఈ 'మిడాస్ టచ్' (Midas Touch) అన్ని పెట్టుబడులకూ వర్తించలేదని మార్కెట్ విశ్లేషణలు చెబుతున్నాయి. కొన్ని దిగ్విజయంగా దూసుకుపోతుంటే, మరికొన్ని మాత్రం ఆశించిన ఫలితాలనివ్వడం లేదు.

కొన్ని ఉదాహరణలు చూస్తే, 2010లో RIL పెట్టిన పెట్టుబడితో EIH (Oberoi Hotels) విలువ దాదాపు మూడు రెట్లు పెరిగింది. అలాగే, 2008లో కేవలం ₹500 కోట్లకు కొనుగోలు చేసిన Asian Paints షేర్లను జూన్ 2025 నాటికి ₹7,700 కోట్లకు పైగా అమ్మి, భారీ లాభాలు ఆర్జించింది. ప్రస్తుతం Asian Paints మార్కెట్ క్యాప్ ₹2,26,774 కోట్లుగా ఉంది.

మరోవైపు, Just Dial విషయంలో పరిస్థితి భిన్నంగా ఉంది. 2021 అక్టోబర్‌లో RIL అనుబంధ సంస్థ Reliance Retail Ventures (RRVL) సుమారు ₹5,700 కోట్లకు 64% వాటాను కొనుగోలు చేసింది. అప్పటి నుంచి Just Dial షేర్, ₹1,022.25 ఓపెన్ ఆఫర్ ధర కంటే బాగా తగ్గి, ప్రస్తుతం ₹643 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. FY25లో ₹584.2 కోట్ల లాభం వచ్చినప్పటికీ, అందులో ₹342 కోట్లు కేవలం ట్రెజరీ కార్యకలాపాల ద్వారానే వచ్చాయి. విశ్లేషకులు ₹1,035.71 టార్గెట్ ప్రైస్ ఇస్తున్నా, ప్రధాన వ్యాపారంపై ఇన్వెస్టర్లలో సందేహాలున్నాయి. దీని P/E నిష్పత్తి ప్రస్తుతం 9.88గా ఉంది, ఇది Info Edge (P/E 57.48) వంటి పోటీదారుల కంటే చాలా తక్కువ.

టెక్స్‌టైల్ రంగంలో RIL పెట్టిన ₹5,050 కోట్ల పెట్టుబడి (Alok Industries, 2020) కూడా ఆశించిన ఫలితాలనివ్వలేదు. ఈ కంపెనీకి నెగటివ్ ఈక్విటీ, నెగటివ్ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి వంటి తీవ్రమైన ఆర్థిక సమస్యలున్నాయి. పోటీదారులైన Raymond (D/E 0.18) , Arvind Fashions (D/E 0.42)తో పోలిస్తే ఇది చాలా బలహీనంగా ఉంది.

2019లో ₹5,230 కోట్లకు Den Networks, Hathway Cable & Datacomను కొనుగోలు చేసి, Network18లో విలీనం చేసినా, ఈ సంస్థల పనితీరు మెరుగుపడలేదు. Den Networks మార్కెట్ క్యాప్ ₹1,356 కోట్లుగా ఉండి, P/E 7.2తో, గత ఏడాది ఇదే సమయంతో పోలిస్తే సుమారు 20% పడిపోయింది. Hathway Cable & Datacom మార్కెట్ క్యాప్ ₹1,989 కోట్లు కాగా, P/E 29.5, ROE కేవలం **1.7%**గా ఉంది. Network18 ROE సైతం -36.95% నెగటివ్‌లో ఉంది.

HFCL వంటి కంపెనీలు 5G రంగంలో కార్యకలాపాలు మెరుగుపరుచుకొని, Q3 FY26లో 41% లాభాల్లో వృద్ధి చూపినా, దీని P/E నిష్పత్తి 200 కంటే ఎక్కువగా ఉండటం, అధిక వృద్ధి అంచనాలు లేదా ఓవర్ వాల్యుయేషన్‌ను సూచిస్తోంది. Balaji Telefilms కూడా పోటీతో నిండిన OTT రంగంలో రాణించడానికి కష్టపడుతోంది.

RIL సంస్థ సొంతంగా సుమారు ₹19.6 ట్రిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్‌తో, 22 P/E నిష్పత్తితో దూసుకుపోతున్నా, దాని అనుబంధ సంస్థల విలువలు మాత్రం సెక్టార్‌లోని సవాళ్లు, కార్యకలాపాల బలహీనతలు, పోటీ వంటి కారణాల వల్ల ప్రభావితమవుతున్నాయి. Alok Industries వంటి వాటి నెగటివ్ ఈక్విటీ, Just Dial ప్రధాన వ్యాపారం నుంచి వచ్చే నగదు ఆర్జనపై సందేహాలు, Den, Hathwayల వంటి మీడియా సంస్థల కష్టాలు దీనికి ఉదాహరణలు.

ఈ కొనుగోళ్ల భవిష్యత్తు ఆయా సంస్థలు తమ రంగాల్లో ఎంత బాగా రాణిస్తాయనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. RIL ఆర్థికంగా అండగా ఉన్నా, ఇన్వెస్టర్లు మాత్రం కార్యకలాపాల పనితీరును, మార్కెట్ స్థానాన్ని బట్టి నిర్ణయాలు తీసుకుంటారు.