Whalesbook
ఆదిత్య బిర్లా సన్ లైఫ్ AMC యొక్క కో-చీఫ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఆఫీసర్ మరియు ఈక్విటీ హెడ్, హరీష్ కృష్ణన్, లార్జ్-క్యాప్ స్టాక్స్ ప్రస్తుతం మిడ్ మరియు స్మాల్-క్యాప్ కౌంటర్ పార్ట్స్ కంటే మరింత ఆకర్షణీయమైన రిస్క్-రివార్డ్ నిష్పత్తిని అందిస్తున్నాయని తెలిపారు. మారుతున్న రంగాల ట్రెండ్స్ (sector trends) మరియు గణనీయమైన ఫండ్ ఫ్లోస్ (fund flows) ఈ అభిప్రాయానికి కారణమని ఆయన వివరించారు.
మార్కెట్ లీడర్షిప్ (Market leadership) వ్యాపారం-నుండి-వ్యాపారం (B2B) రంగాల నుండి వినియోగ-ఆధారిత (consumption-driven) థీమ్స్ వైపు మారుతోంది. ఇటీవల సంవత్సరాలలో పేలవంగా పని చేసిన అనేక రంగాలు, తదుపరి మార్కెట్ సైకిల్ (market cycle) ను నడిపిస్తాయని కృష్ణన్ పేర్కొన్నారు. వీటిలో బ్యాంకింగ్, ఐటి సేవలు, మెటల్స్, సిమెంట్, టెక్స్టైల్స్, కెమికల్స్, ఫాస్ట్-మూవింగ్ కన్స్యూమర్ గూడ్స్ (FMCG), ఆయిల్ అండ్ గ్యాస్, మరియు ఎనర్జీ ఉన్నాయి. ఈ రంగాలు సాధారణంగా లార్జ్-క్యాప్ ఈక్విటీలలో ఎక్కువ వెయిటేజీని కలిగి ఉంటాయి.
కృష్ణన్ స్మాల్-క్యాప్ స్టాక్స్ లో గణనీయమైన రద్దీని (overcrowding) గుర్తించారు. భారతీయ మ్యూచువల్ ఫండ్ పరిశ్రమలోని ఆస్తులలో దాదాపు 23% స్మాల్ క్యాప్స్ లో కేంద్రీకృతమై ఉందని, అయితే ఈ కంపెనీలు మొత్తం లాభాలలో (profit pools) కేవలం 11% మాత్రమే వాటా కలిగి ఉన్నాయని ఆయన గమనించారు. ఈ అసమతుల్యత, రిస్క్-రివార్డ్ ప్రతిపాదన (risk-reward proposition) ప్రస్తుతం పెద్ద కంపెనీలకు అనుకూలంగా ఉందని సూచిస్తుంది.
రాబోయే 12 నుండి 18 నెలల కాలానికి, కృష్ణన్ మూడు ప్రాథమిక రంగాలను సూచించారు: కన్సంప్షన్, ఐటి సేవలు మరియు మెటీరియల్స్. ప్రభుత్వాల ఫిస్కల్ (fiscal) మరియు మానిటరీ సపోర్ట్ చర్యలు (monetary support measures) కన్సంప్షన్ డిమాండ్ ను పెంచుతున్నాయి, అదే సమయంలో కంపెనీలు మార్జిన్ల కంటే వాల్యూమ్ గ్రోత్ (volume growth) కు ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నాయి. అనేక FMCG సంస్థలు మార్జిన్ గైడెన్స్ (margin guidance) ను సర్దుబాటు చేస్తున్నాయి మరియు వ్యూహాత్మక కొనుగోళ్లకు (strategic acquisitions) నగదు ప్రవాహాన్ని (cash flow) ఉపయోగిస్తున్నాయి.
ఐటి సేవల రంగంలో, వ్యాపారాలు ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (artificial intelligence) ను స్వీకరిస్తున్నందున, కరెన్సీ టెయిల్ విండ్స్ (currency tailwinds) కూడా ఈ రంగానికి మద్దతు ఇస్తున్నందున, ప్రయోజనాలు లభిస్తాయని కృష్ణన్ ఆశిస్తున్నారు. రసాయనాలు మరియు నిర్మాణ సామగ్రిని కలిగి ఉన్న మెటీరియల్స్ రంగం (materials sector), ఇటీవలి మూలధన వ్యయాలు (capital expenditures) ఆదాయ వృద్ధికి అనుగుణంగా మారనున్నందున అవకాశాలను అందిస్తోంది. బలమైన గత పనితీరు తర్వాత మెటల్స్ కూడా ఒక సహాయక థీమ్ గా పరిగణించబడుతున్నాయి.
FMCG స్టాక్స్ ఖరీదైనవిగా కనిపించినప్పటికీ, అనేక కంపెనీలు నిలకడైన నగదు ప్రవాహాన్ని (cash flow generation) మరియు వాల్యూమ్ పై కొత్తగా దృష్టి సారించడాన్ని ప్రదర్శిస్తున్నాయి. కృష్ణన్ బృందం, వేగవంతమైన పోటీ వల్ల తక్కువగా ప్రభావితమయ్యే ప్రత్యేకమైన (niche) వ్యక్తిగత సంరక్షణ మరియు ఆహార కంపెనీలను ఇష్టపడుతుంది. కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ (consumer durables) లో కూడా అవకాశాలు గుర్తించబడ్డాయి, ఇక్కడ తక్కువ మార్జిన్లతో పాటు పెద్ద ఆదాయ ఆధారాలు ఉన్నాయి. ఆయన గత ఐదు సంవత్సరాలలో B2B సంస్థలలో వాల్యుయేషన్ విస్తరణకు (valuation expansion) విరుద్ధంగా, బిజినెస్-టు-కన్స్యూమర్ (B2C) డ్యూరబుల్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లలో (valuations) తీవ్రమైన క్షీణతను గమనించారు. "మేము కన్స్యూమర్ వైపు విలువను కనుగొంటున్నాము" అని ఆయన వ్యాఖ్యానించారు.
మధ్యకాలంలో, ప్రపంచ అనిశ్చితుల (global uncertainties) మధ్య కూడా, ఈక్విటీలు బంగారం కంటే మెరుగ్గా రాణిస్తాయని అంచనా వేయబడింది. గరిష్ట భయం (peak fear) సమయాల్లో బంగారం కంటే ఈక్విటీలు దిగువ స్థాయికి చేరుకున్న చారిత్రక సంఘటనలను కృష్ణన్ ఉదహరించారు. ఆయన మధ్యకాలిక పెట్టుబడి లక్ష్యాల (medium-term investment goals) కోసం ఈక్విటీలలో అధిక కేటాయింపును (higher allocation) సిఫార్సు చేస్తున్నారు, మరియు విలువైన లోహాల (precious metals) కోసం కేవలం ధరల కదలికపై (price momentum) ఆధారపడకుండా జాగ్రత్త వహించమని సూచిస్తున్నారు.
మార్కెట్ బలహీనతకు ప్రధాన కారణం పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తత (investor caution) మరియు మిడ్- మరియు స్మాల్-క్యాప్స్ లో లాభాల స్వీకరణ (profit-taking), కొత్త ప్రతికూల ట్రిగ్గర్స్ వల్ల కాదు. మొత్తం ఆదాయ వృద్ధి (earnings growth) మెరుగుపడినప్పటికీ, చిన్న క్యాప్స్ గ్రూప్ గా అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ (upside potential) అధిక యాజమాన్యం (high ownership) కారణంగా పరిమితం కావచ్చు. అయినప్పటికీ, ఎంపిక చేసిన అవకాశాలు (selective opportunities) కొనసాగుతున్నాయి. ఆయన బృందం స్థిరమైన నగదు ప్రవాహాలను (steady cash flows) కలిగి ఉండి, గణనీయమైన మూలధన వ్యయాన్ని (capital expenditure) పూర్తి చేసిన మెటీరియల్స్ మరియు కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ రంగాలలో కన్స్యూమర్-ఫోకస్డ్ స్మాల్-క్యాప్ స్టాక్స్ లో చురుకుగా పెట్టుబడి పెడుతోంది. గత మార్కెట్ సైకిల్స్ ను నడిపిన వాటి కంటే గెలిచే స్టాక్స్ (winning stocks) స్వభావం భిన్నంగా ఉంటుందని, కాబట్టి ఒక కొత్త పెట్టుబడి విధానం (investment approach) అవసరమని కృష్ణన్ నొక్కి చెప్పారు.