భారత స్టాక్ మార్కెట్: సూచీల ర్యాలీ వెనుక దాగి ఉన్న షేర్ల పతనం?

దేశీయ పెట్టుబడుల అండతోనే మార్కెట్ నిలకడ

మార్కెట్ లోకి విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) నిధులు వెనక్కి తీసుకుంటున్నా, దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (DIIs) మాత్రం భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతున్నారు. ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు (2026) DIIలు సుమారు ₹20 లక్షల కోట్లను మార్కెట్లోకి తీసుకొచ్చారు. దీనికి విరుద్ధంగా, FPIలు సుమారు ₹1.92 లక్షల కోట్లను వెనక్కి తీసుకున్నారు. ఈ బలమైన దేశీయ పెట్టుబడులే మార్కెట్ ను నిలకడగా ఉంచుతున్నాయి. అయితే, ఈ సూచీ బలం వెనుక అసలు వాస్తవం వేరే ఉంది.

సూచీల బలం.. షేర్ల బలహీనత

గత 2,229 రోజులుగా కొనసాగుతున్న బుల్ మార్కెట్ లో Nifty 50 సూచీ అద్భుతమైన స్థిరత్వాన్ని చూపించింది. మార్చి 2023 నుండి, ఇది కేవలం నాలుగు సార్లు మాత్రమే 10% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది. సగటున 5% కరెక్షన్లు ప్రతి 203 రోజులకు ఒకసారి వస్తున్నాయి, స్వల్పంగా సగటున -4.6% క్షీణతతో. మే 2026 ప్రారంభం నాటికి, Nifty 50 సుమారు 23,997 వద్ద, Nifty 500 సుమారు 22,683 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. కానీ, అనేక వ్యక్తిగత స్టాక్స్ పనితీరు మాత్రం దీనికి పూర్తి భిన్నంగా ఉంది.

అధిక వాల్యుయేషన్స్, పెట్టుబడి ప్రవాహాలు

భారత స్టాక్ మార్కెట్ అధిక వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. మే 2026 ప్రారంభంలో Nifty 50 PE రేషియో 20.9x నుండి 24x మధ్య ఉంది. ఇది చారిత్రక సగటుల కంటే చాలా ఎక్కువ. మిగతా అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో (Emerging Markets) MSCI Emerging Markets Index PE రేషియో 2026కి సుమారు 13x గా ఉంది. నెలవారీ SIPల ద్వారా సుమారు ₹32,000 కోట్ల పెట్టుబడులు రావడం FPI అవుట్‌ఫ్లోలను కొంతవరకు భర్తీ చేస్తోంది.

అంతర్గత రిస్కులు.. నిపుణుల అంచనాలు

అధిక వాల్యుయేషన్స్, విభిన్న స్టాక్ పనితీరు, FPI అవుట్‌ఫ్లోలు కలిసి ఇన్వెస్టర్లకు పెద్ద రిస్క్ ను సూచిస్తున్నాయి. DIIలు మద్దతు ఇస్తున్నప్పటికీ, గ్లోబల్ ఆర్థిక సవాళ్లు తీవ్రమైతే ఇది సరిపోకపోవచ్చు. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, చమురు ధరలు ($100 ప్రతి బ్యారెల్ కంటే ఎక్కువ) ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి. J.P. Morgan విశ్లేషకుల అంచనా ప్రకారం, మార్కెట్లు స్వల్పకాలంలో సైడ్ వేస్ గా ట్రేడ్ అయ్యే అవకాశం ఉంది, 2026 చివర్లో ర్యాలీ ఉండొచ్చు. అధిక P/E నిష్పత్తులు తరచుగా నిరాశాజనక రాబడులకు దారితీశాయని గతంలో గమనించారు. ప్రస్తుతం Nifty 500 PE రేషియో 23.23x వద్ద ఉంది, అనేక స్టాక్స్ తమ గరిష్ట స్థాయిల కంటే చాలా దిగువన ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు

2026 రెండో అర్ధభాగం నుంచి భారత ఈక్విటీలు పుంజుకోవచ్చని అంచనాలున్నాయి, మెరుగుపడుతున్న ఆర్థిక సూచికలు, కంపెనీల ఆదాయ వృద్ధి దీనికి తోడ్పడవచ్చు. MSCI India 2026కి ఆదాయ వృద్ధిని సుమారు 14% గా అంచనా వేసింది. అయినప్పటికీ, సమీపకాలంలో అస్థిరత (volatility) ఉండే అవకాశం ఉంది. ఇన్వెస్టర్లు ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్స్, గ్లోబల్ రిస్కులను పరిగణనలోకి తీసుకుని, స్టాక్ ఎంపికపై (stock picking) ప్రత్యేక దృష్టి పెట్టడం మంచిదని నిపుణులు సూచిస్తున్నారు.