భారత డెట్ ఫండ్స్: పన్నుల పెంపుతో స్థిరత్వ ఆకర్షణకు కోత!

స్థిరత్వ ఆకర్షణ కోల్పోతున్న డెట్ ఫండ్స్

ఈక్విటీ మార్కెట్లలో ఒడిదుడుకులు వచ్చినప్పుడు ఒక స్థిరమైన ఆధారంగా నిలిచే డెట్ ఫండ్స్, ప్రస్తుతం కొత్త పన్నుల విధానం, మారుతున్న రిస్కుల నేపథ్యంలో తమ ఆకర్షణను కోల్పోతున్నాయని మార్కెట్ నిపుణులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ పోర్ట్‌ఫోలియోకు 'స్థిరత్వం' అందించే డెట్ ఫండ్స్ పాత్ర ఇప్పుడు ప్రశ్నార్థకంగా మారింది.

కొత్త పన్నులు డెట్ ఫండ్ రాబడిపై ప్రభావం

DSP మ్యూచువల్ ఫండ్ MD & CEO కల్పేన్ పరేఖ్, SBI మ్యూచువల్ ఫండ్ CIO (ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్) రాజీవ్ రాధాకృష్ణన్ ఈ విషయంపై ఆందోళన వ్యక్తం చేశారు. ఒక డెట్ ఫండ్ ₹100-₹111 రాబడిని ఇస్తే, ఈక్విటీ పోర్ట్‌ఫోలియోలు వాటి గరిష్ట స్థాయిల నుండి ₹30 వరకు పడిపోవచ్చు. అయితే, ఇప్పుడు డెట్ ఫండ్స్ కు ప్రధాన సమస్య వాటి పన్ను విధానమే. ఏప్రిల్ 1, 2023 నుండి, ఎన్ని రోజులు పెట్టుబడి పెట్టినా, అన్ని డెట్ ఫండ్స్ లాభాలపై ఆదాయపు పన్ను స్లాబ్ రేట్ల ప్రకారం పన్ను విధిస్తున్నారు. గతంలో దీర్ఘకాలిక లాభాలపై (long-term gains) ఉండే ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలు (indexation benefits) ఇప్పుడు కొత్త పెట్టుబడులకు వర్తించవు. దీంతో, ముఖ్యంగా అధిక పన్ను బ్రాకెట్లలో ఉన్నవారికి, డెట్ ఫండ్స్ బ్యాంక్ ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్లతో నేరుగా పోటీ పడాల్సి వస్తోంది. దీర్ఘకాలిక ఈక్విటీ లాభాలపై తక్కువ పన్నుతో పోలిస్తే, డెట్ ఫండ్స్ పై పన్నుల తర్వాత వచ్చే రాబడి చాలా తక్కువగా లేదా ప్రతికూలంగా కూడా మారే అవకాశం ఉంది. ఏప్రిల్ 1, 2023 కన్నా ముందు చేసిన పాత పెట్టుబడులకు, 24 నెలలు దాటితే 12.5% దీర్ఘకాలిక పన్ను వర్తిస్తుంది, కానీ కొత్త డబ్బుకు ఇది వర్తించదు.

అధిక రాబడి డెట్ రిస్కులు పెరుగుతున్నాయి

పన్నుల చింతతో పాటు, అధిక రాబడినిచ్చే ఫిక్స్‌డ్-ఇన్‌కమ్ ఉత్పత్తుల (high-yield fixed-income products) విషయంలో ఇన్వెస్టర్లు అప్రమత్తంగా ఉండాలని నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. ఈ పెట్టుబడులు, తక్కువ క్రెడిట్ రేటింగ్‌లు లేదా అస్థిర నగదు ప్రవాహాలు కలిగి ఉంటాయి. భారత్‌లో ఇవి 10.5% నుండి 14.5% వరకు కూపన్ రేట్లను అందిస్తున్నాయి. AAA-రేటెడ్ కార్పొరేట్ బాండ్ల రేటు 7.5%-8.5% తో పోలిస్తే ఇది చాలా ఎక్కువ. కానీ ఈ అధిక రాబడితో పాటు డిఫాల్ట్, తక్కువ లిక్విడిటీ, మార్కెట్ అస్థిరత వంటి తీవ్రమైన రిస్కులు ముడిపడి ఉన్నాయి. క్రెడిట్ రేటింగ్‌లు ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ గ్రేడ్ కంటే తక్కువకు పడిపోయినప్పుడు డిఫాల్ట్‌లు గణనీయంగా పెరుగుతాయని రేటింగ్ ఏజెన్సీలు చెబుతున్నాయి. భారత్‌లో, తక్కువ రేటింగ్ ఉన్న కంపెనీలు తరచుగా ఎక్కువ అప్పులు కలిగి, తక్కువ స్థిరమైన నగదు ప్రవాహాలను కలిగి ఉంటాయి. ఈ ఆఫర్ల సంక్లిష్టత, పారదర్శకత లేకపోవడం వల్ల రిస్కులు దాగి ఉండి, ఇన్వెస్టర్లకు భారీ నష్టాలు సంభవించవచ్చు.

డెట్ ఫండ్స్‌ను ప్రభావితం చేసే మార్కెట్ కారకాలు

ఆర్థిక పరిస్థితులు, భారత డెట్ మార్కెట్ నిర్మాణం కూడా డెట్ పెట్టుబడులను ప్రభావితం చేస్తాయి. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రెపో రేటు వంటి విధానాలలో మార్పులు బాండ్ ఈల్డ్స్‌పై ప్రత్యక్ష ప్రభావం చూపుతాయి. రేట్లు తగ్గితే బాండ్ ధరలు పెరుగుతాయి, కానీ RBI ప్రస్తుత తటస్థ వైఖరి (ఏప్రిల్ 2026 నాటికి రెపో రేటు 5.25% వద్ద ఉంది) వడ్డీ రేటు మార్పుల వల్ల పెద్దగా ప్రయోజనం చేకూర్చడం లేదు. అలాగే, గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్ల ధోరణులు, భారతీయ, అమెరికా బాండ్ ఈల్డ్స్ మధ్య తక్కువ అంతరం (gap) భారత డెట్‌ను విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు తక్కువ ఆకర్షణీయంగా మార్చి, మార్కెట్ లిక్విడిటీని ప్రభావితం చేస్తోంది. భారత్ డెట్ మార్కెట్, ముఖ్యంగా కార్పొరేట్ బాండ్ల విభాగంలో, పెద్దగా అభివృద్ధి చెందలేదు. తక్కువ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్, కొన్ని మార్కెట్ మేకర్స్ (ప్రధానంగా బ్యాంకులు) ఉండటం వల్ల, ముఖ్యంగా ఒత్తిడి సమయాల్లో, సరైన ధరలను కనుగొనడం, లిక్విడిటీ సమస్యలు తలెత్తడం కష్టంగా మారవచ్చు.

ఇన్వెస్టర్ల ఎంపిక: భద్రత vs రాబడి

డెట్ ఫండ్స్ ఒకప్పుడు అందించిన భద్రతా వలయం ఇప్పుడు మరింత సంక్లిష్టంగా మారింది. ఇన్వెస్టర్లు ఒక కష్టమైన ఎంపికను ఎదుర్కొంటున్నారు: సంప్రదాయ డెట్ నుండి పన్నుల తర్వాత స్థిరమైన, తక్కువ రాబడిని తీసుకోవాలా, లేక ఎక్కువ రిస్కులతో కూడిన అధిక రాబడి ఉత్పత్తులను ఎంచుకోవాలా? దేశీయ ద్రవ్య విధానం, ప్రపంచ ఆర్థిక మార్పులు మార్కెట్‌ను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయో కూడా వారు పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. దాని అస్థిరత ఉన్నప్పటికీ, అధిక పన్ను-సమర్థవంతమైన దీర్ఘకాలిక లాభాలను అందించగల ఈక్విటీతో డెట్‌ను పోల్చడం, దీర్ఘకాలిక లక్ష్యాలున్న పెట్టుబడిదారులకు మరింత ముఖ్యం. ఈ మారుతున్న పరిస్థితి, డెట్‌ను కేవలం 'సురక్షితమైన' ఎంపికగా చూసే ధోరణి నుండి మరింత జాగ్రత్తగా పెట్టుబడి విధానానికి మారాల్సిన అవసరాన్ని సూచిస్తుంది.