Whalesbook
వాల్యుయేషన్లే కీలకం.. 'న్యూట్రల్' రేటింగ్తో Lenskart పై Citi విశ్లేషణ
Lenskart ఇండియాలో కళ్ళజోళ్ళ మార్కెట్ను పూర్తిగా మార్చేసి, దూసుకుపోతున్నా... బ్రోకరేజ్ సంస్థ Citi మాత్రం అప్రమత్తతతో కూడిన 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ను ఇచ్చింది. కంపెనీ వ్యాపారం, దాని మార్కెట్ విస్తరణ అద్భుతంగా ఉన్నా, షేర్ ధర ఇప్పటికే చాలా ఎక్కువ స్థాయిలో ఉందని, భవిష్యత్ వృద్ధి అవకాశాలన్నీ ధరల్లోనే చేరిపోయాయని Citi విశ్లేషించింది. అందుకే, స్వల్పకాలంలో షేర్ ధర పెద్దగా పెరగడానికి ఆస్కారం లేదని భావిస్తోంది.
ధరల అంచనా & బ్రోకరేజ్ అభిప్రాయం
Citi ఇచ్చిన టార్గెట్ ప్రైస్ ₹500, ఇది ఫిబ్రవరి 9, 2026 నాటి ముగింపు ధర ₹463.95 (NSE) కంటే సుమారు 8% మాత్రమే ఎక్కువ. అంటే, ఈ స్టాక్లో ఇన్వెస్ట్ చేస్తే వచ్చే లాభం మరీ అంతంత మాత్రమే అని Citi సూచిస్తోంది. Lenskart బిజినెస్ మోడల్, టెక్నాలజీతో కూడిన సప్లై చైన్, డైరెక్ట్-టు-కన్స్యూమర్ (D2C) విధానం చాలా బలంగా ఉన్నాయని Citi అంగీకరించింది. అయితే, ఈ బలాలన్నీ ఇప్పటికే స్టాక్ ధరలో ప్రతిఫలించాయని, మధ్యకాలిక వృద్ధి, లాభాల అంచనాలు ఇప్పటికే ధరల్లోకి వచ్చేసినట్లు Citi అభిప్రాయపడింది.
మార్కెట్ డిస్రప్షన్, పోటీలో Lenskart బలం
Lenskart ఇండియాలో కళ్ళజోళ్ళ వ్యాపారంలో విప్లవాత్మక మార్పులు తీసుకొచ్చింది. కళ్ళజోళ్ళను అందరికీ అందుబాటులోకి తేవడంతో పాటు, వాటిని ఒక ఫ్యాషన్ యాక్సెసరీగా మార్చడంలో సక్సెస్ అయింది. ఇంటిగ్రేటెడ్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్, టెక్నాలజీ ఆధారిత సప్లై చైన్, D2C రిటైల్ నెట్వర్క్ వంటివి Lenskart కు బలమైన పోటీతత్వాన్ని ఇస్తున్నాయి. Citi అంచనాల ప్రకారం, FY28 నాటికి Lenskart ఆదాయం 22% CAGR తో పెరుగుతుంది. అలాగే, EBITDA మార్జిన్లు FY25 లోని 5.7% నుంచి FY28 నాటికి 14% కి విస్తరిస్తాయని భావిస్తోంది. ఆపరేటింగ్ లీవరేజ్, స్టోర్ల పనితీరు మెరుగుపడటమే దీనికి కారణాలు.
ఇతర అనలిస్టుల అంచనాలు & పీర్ కంపేరిజన్
Citi రిపోర్టుకు ముందు, Lenskart పై ఉన్న ఏడుగురు అనలిస్టులలో ఐదుగురు 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చారు. ప్రస్తుతం, ఎనిమిది మంది అనలిస్టులలో చాలామంది 'బై' రేటింగ్తోనే కొనసాగుతున్నారు. అయితే, Citi 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ కొంత భిన్నమైన అభిప్రాయాన్నిస్తోంది. Lenskart యొక్క P/E రేషియో (ప్రస్తుతం సుమారు 200x నుంచి 300x మధ్య) దాని పోటీదారులతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. ఉదాహరణకు, Titan Company Ltd. (Titan Eye+ విభాగం) P/E రేషియో కేవలం 91.80 మాత్రమే. మార్కెట్ సగటు P/E 25.1x తో పోలిస్తే Lenskart ప్రీమియం చాలా ఎక్కువ.
రిస్క్ ఫ్యాక్టర్స్
Lenskart వ్యాపారంలో కొన్ని ముఖ్యమైన రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. ముడిసరుకులు, ఫ్రేమ్ల తయారీకి ఎక్కువగా చైనాపై ఆధారపడటం ఒక ప్రధాన రిస్క్. ఫారిన్ ఎక్స్ఛేంజ్ మేనేజ్మెంట్ యాక్ట్ (FEMA) కింద రెగ్యులేటరీ పరిశీలనలు కూడా ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. దీనితో పాటు, స్టోర్ల ఆర్థిక వ్యవస్థ క్షీణించే అవకాశం, పెరిగే పోటీ, కొత్త ఫ్యాక్టరీల ఏర్పాటులో ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. కొన్ని ఫ్రాంచైజ్ భాగస్వాములు Lenskart పై SEBIకి ఫిర్యాదులు చేయడం, IPO ఫైలింగ్స్లో ఆర్థికపరమైన విషయాలపై ఆరోపణలు, పన్ను వివాదాలు వంటివి కూడా అదనపు రిస్కులే. గతంలో Lenskart యొక్క రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) , రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయిడ్ (ROCE) తక్కువగా ఉండేవి, అయితే ఇవి మెరుగుపడతాయని అంచనాలున్నాయి. ప్రమోటర్ల వాటా కూడా 17.6% తో తక్కువగా ఉంది.