గత ఏడాది కాలంలో BSE Sensex సుమారు **6.8%** మేర క్షీణించింది. దీనివల్ల చాలా ప్రముఖ బ్లూచిప్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లు పడిపోయాయి. అయితే, ఈ ధరల తగ్గుదల కేవలం మార్కెట్ సెంటిమెంట్ వల్ల మాత్రమే కాదు, కంపెనీల భవిష్యత్తు లాభాలపై ఉన్న అనుమానాల వల్ల కూడా అని ఇన్వెస్టర్లు గమనించాలి.
గత 12 నెలల కాలంలో BSE Sensex 74,782 పాయింట్ల వద్ద ముగియగా, ఇండెక్స్ విలువలో 6.8% క్షీణత నమోదైంది. ప్రధానంగా మార్కెట్ P/E రేషియో 10.8% తగ్గి 19.8x వద్దకు చేరుకుంది. ఇది 2020 మధ్యకాలంలోని వాల్యుయేషన్లకు సమానం. అంటే, పెద్ద కంపెనీల భవిష్యత్తు వృద్ధిపై ఇన్వెస్టర్లు తక్కువ అంచనా వేస్తున్నారని అర్థమవుతోంది.\n\n### బ్లూచిప్ స్టాక్స్ పరిస్థితి:\nప్రస్తుతం మార్కెట్లో పేరున్న కంపెనీల షేర్లు వాటి 5 ఏళ్ల సగటు ధరల కంటే తక్కువకు ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ముఖ్యంగా HDFC Bank ధర దాని 5 ఏళ్ల సగటు P/BV (Price-to-Book Value) కంటే 36% తక్కువలో ఉంది. అలాగే SBI Cards దాని సగటు 7.24x కంటే 45% డిస్కౌంట్లో లభిస్తోంది. వీటితో పాటు HDFC Life Insurance, Ambuja Cements వంటివి కూడా తమ హిస్టారికల్ నార్మ్స్ కంటే తక్కువగానే ఉన్నాయి.\n\n### ఎందుకు ఈ పతనం?\nచాలా మంది ఇన్వెస్టర్లు చౌకగా లభిస్తున్నాయి కదా అని వీటిని కొనేందుకు ఆసక్తి చూపిస్తారు, కానీ ఇక్కడ ఫండమెంటల్ సమస్యలను గమనించాలి:\n- Infosys: డిస్క్రిషనరీ స్పెండింగ్ తగ్గడం వల్ల FY27 ఆదాయ వృద్ధిని 1.5%-3.0% కి తగ్గించింది.\n- Havells: పెరిగిన ఇన్పుట్ ఖర్చులతో సతమతమవుతోంది.\n- Dabur: కన్స్యూమర్ గూడ్స్ రంగంలో తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కొంటోంది.\n\nఅయితే, అన్ని తక్కువ ధరలో ఉన్న స్టాక్స్ సురక్షితం కాదు. ఉదాహరణకు, Avenue Supermarts ఇప్పటికీ 78.5x అధిక P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. క్విక్-కామర్స్ రంగంలో పోటీ వల్ల దీనిపై ఒత్తిడి ఉన్నా, మార్కెట్ ఇంకా ప్రీమియం వసూలు చేస్తోంది.\n\nముగింపుగా, మార్కెట్ మళ్ళీ పుంజుకోవాలంటే కంపెనీల మార్జిన్లు పెరిగి, లాభాల్లో వృద్ధి కనిపించాలి. అప్పటి వరకు ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ల తగ్గుదలను మార్కెట్ జాగ్రత్తగా పరిశీలిస్తోంది.