భారత స్టాక్ మార్కెట్ ప్రీ-ఓపెన్ సెషన్లు: ఆచారమా లేక సంస్కరణల అవసరమా?

భారతీయ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు ప్రీ-ఓపెన్ (pre-open) మరియు పోస్ట్-క్లోజ్ (post-close) సెషన్లను నిర్వహిస్తాయి, ఇవి రాత్రిపూట వార్తలు మరియు ప్రపంచ సంకేతాలను (global cues) చేర్చడం ద్వారా సరైన ప్రారంభ మరియు ముగింపు ధరలను నిర్ణయించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటాయి. ప్రీ-ఓపెన్ సెషన్ మార్కెట్ తెరవడానికి 15 నిమిషాల ముందు జరుగుతుంది, ఇది సమతుల్య ధరను (equilibrium price) కనుగొనడానికి ఆర్డర్ సమర్పణను అనుమతిస్తుంది, పోస్ట్-క్లోజ్ సెషన్ రోజు ముగింపు ధరకు ట్రేడ్ చేయడానికి అనుమతిస్తుంది. అయితే, ఈ సెషన్లు వాస్తవికత కంటే ఆచారబద్ధమైనవని కథనం వాదిస్తుంది.

ప్రధాన సమస్యలు: 1. **తక్కువ భాగస్వామ్యం (Thin Participation)**: ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్‌లు (volumes) చాలా తక్కువగా ఉంటాయి, రిటైల్ మరియు సంస్థాగత భాగస్వామ్యం (retail and institutional involvement) పెద్ద ఈవెంట్‌ల సమయంలో తప్ప పరిమితంగా ఉంటుంది. ఇది కనుగొనబడిన ధర యొక్క విశ్వసనీయతను తగ్గిస్తుంది. 2. **శబ్దానికి గురికావడం (Susceptibility to Noise)**: తక్కువ లిక్విడిటీ (liquidity) కారణంగా, ఈ సమయ విండోలు కొన్ని ఆర్డర్‌ల ద్వారా మార్కెట్ మానిప్యులేషన్ (manipulation) మరియు ధరల వక్రీకరణకు (price distortion) గురయ్యే అవకాశం ఉంది. 3. **సమాచార ప్రవాహంతో సరిపోలకపోవడం (Mismatch with Information Flow)**: అమెరికాకు భిన్నంగా, భారతీయ కంపెనీలు సాధారణ పనివేళల వెలుపల కీలక సమాచారాన్ని (ఆదాయం వంటివి) అరుదుగా విడుదల చేస్తాయి, మరియు ప్రపంచ సంకేతాలు తరచుగా ఇతర మార్కెట్ల ద్వారా ఇప్పటికే ధరలలో చేర్చబడతాయి. 4. **ఆచారబద్ధమైన అనుభూతి (Ceremonial Feel)**: వాస్తవ ఆర్డర్ మ్యాచింగ్ (order matching) చాలా క్లుప్తంగా ఉంటుంది, ఇది బలమైన ధర ఆవిష్కరణకు (price discovery) బదులుగా ఒక ఆచారబద్ధమైన అనుభూతిని కలిగిస్తుంది.

ఈ సెషన్లు నోట్ల రద్దు (demonetisation) వంటి పెద్ద సంఘటనలకు ప్రతిస్పందించినప్పటికీ, సాధారణ రోజులలో, ప్రారంభ 'సమతుల్య ధర' తరచుగా వాస్తవ ట్రేడింగ్ ధర నుండి గణనీయంగా భిన్నంగా ఉంటుంది, ఇది దాని బలహీనతను సూచిస్తుంది. ఈ సెషన్లను నిర్వహించే ఖర్చు వాటి ప్రయోజనాల కంటే ఎక్కువగా ఉండవచ్చు.

సాధ్యమైన పరిష్కారాలలో వాటిని పూర్తిగా రద్దు చేయడం లేదా నిర్మాణాత్మక సంస్కరణలను అమలు చేయడం ఉన్నాయి: ప్రీ-మార్కెట్ విండోను (pre-market window) పొడిగించడం, దానిని డెరివేటివ్స్‌తో (derivatives) (GIFT Nifty ఫ్యూచర్స్ వంటివి) అనుసంధానం చేయడం, మార్కెట్ మేకర్లు (market makers) మరియు పెద్ద సంస్థల భాగస్వామ్యాన్ని తప్పనిసరి చేయడం, గ్రాన్యులర్ డేటాతో (granular data) పారదర్శకతను పెంచడం లేదా పోస్ట్-క్లోజ్ సెషన్‌ను పునఃరూపకల్పన చేయడం.

ప్రభావం (Impact) ఈ సెషన్ల ప్రభావశీలత నేరుగా మార్కెట్ పారదర్శకత, ధర ఆవిష్కరణ సామర్థ్యం మరియు పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది. సంస్కరించబడితే, అవి మార్కెట్ ఎలా తెరుచుకుంటుంది మరియు మూసివేయబడుతుందో గణనీయంగా మెరుగుపరుస్తాయి. రద్దు చేయబడితే, కార్యకలాపాలు క్రమబద్ధీకరించబడతాయి మరియు దృష్టి సాధారణ ట్రేడింగ్ గంటలపైకి మారుతుంది. అర్థవంతమైన సంస్కరణ యొక్క మార్కెట్ సామర్థ్యంపై సంభావ్య ప్రభావం 7/10గా రేట్ చేయబడింది.

కఠినమైన పదాల వివరణ: * **సమతుల్య ధర (Equilibrium Price)**: మార్కెట్లో కొనుగోలుదారుల డిమాండ్ పరిమాణం మరియు అమ్మకందారుల సరఫరా పరిమాణం సమానంగా ఉండే ధర. * **అస్థిరత (Volatility)**: కాలక్రమేణా ట్రేడింగ్ ధర శ్రేణి యొక్క వైవిధ్యం యొక్క డిగ్రీ, సాధారణంగా లాగరిథమిక్ రిటర్న్‌ల ప్రామాణిక విచలనం (standard deviation of logarithmic returns) ద్వారా కొలుస్తారు. * **ధర ఆవిష్కరణ (Price Discovery)**: కొనుగోలుదారులు మరియు అమ్మకందారుల పరస్పర చర్య ద్వారా ఒక ఆస్తి యొక్క మార్కెట్ ధరను నిర్ణయించే ప్రక్రియ. * **లిక్విడిటీ (Liquidity)**: ఒక ఆస్తిని దాని ధరను గణనీయంగా ప్రభావితం చేయకుండా మార్కెట్లో సులభంగా కొనుగోలు లేదా అమ్మకం చేయగల సౌలభ్యం. * **ఆర్డర్-బుక్ మానిప్యులేషన్ (Order-Book Manipulation)**: ఇతర వ్యాపారులను మోసం చేయడానికి మరియు సరఫరా లేదా డిమాండ్ యొక్క తప్పుడు ముద్రను సృష్టించడానికి ఉద్దేశ్యంతో ఆర్డర్‌లను ఉంచే చర్య. * **ధర వక్రీకరణ (Price Distortion)**: కృత్రిమ కారకాల వల్ల ఒక ఆస్తి ధర దాని ప్రాథమిక విలువ నుండి గణనీయంగా వైదొలగినప్పుడు. * **ADRs (అమెరికన్ డిపాజిటరీ రసీదులు)**: విదేశీ కంపెనీ షేర్లను సూచించే అమెరికన్ డిపాజిటరీ బ్యాంక్ జారీ చేసిన సర్టిఫికెట్లు, వీటిని US స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్‌లో వర్తకం చేయవచ్చు. * **GIFT Nifty ఫ్యూచర్స్**: Nifty 50 సూచికపై ఆధారపడిన ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టులు, ఇండియా ఇంటర్నేషనల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (GIFT సిటీ)లో ట్రేడ్ చేయబడతాయి, ఇది ప్రపంచ మార్కెట్లతో ట్రేడింగ్ గంటలను అతివ్యాప్తి చేస్తుంది. * **మార్కెట్ మేకర్ (Market Maker)**: ఒక నిర్దిష్ట సెక్యూరిటీని క్రమం తప్పకుండా మరియు నిరంతరాయంగా బహిరంగంగా కొటేషన్ చేయబడిన ధరకు కొనడానికి లేదా విక్రయించడానికి సిద్ధంగా ఉండే సంస్థ లేదా వ్యక్తి. * **డెరివేటివ్స్ (Derivatives)**: వాటి విలువ అంతర్లీన ఆస్తి లేదా ఆస్తుల సమూహం నుండి ఉద్భవించే ఆర్థిక ఒప్పందాలు. * **హై-ఫ్రీక్వెన్సీ ట్రేడర్స్ (High-Frequency Traders - HFTs)**: అతి తక్కువ వేగంతో పెద్ద సంఖ్యలో ఆర్డర్‌లను అమలు చేసే కంప్యూటర్లు, తరచుగా సెకనులో భిన్నాలలో స్థానాల్లోకి ట్రేడ్ అవుట్ చేస్తాయి. * **పోర్ట్‌ఫోలియో రీబ్యాలెన్సింగ్ (Portfolio Rebalancing)**: కావలసిన ఆస్తి కేటాయింపును (asset allocation) నిర్వహించడానికి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క హోల్డింగ్స్‌ను సర్దుబాటు చేసే ప్రక్రియ. * **పాసివ్ ఫండ్ ఎగ్జిక్యూషన్ (Passive Fund Execution)**: సూచికను ట్రాక్ చేసే నిధుల కోసం ట్రేడ్‌లను అమలు చేయడం, ఇది కనీస క్రియాశీల నిర్ణయం తీసుకోవడంతో సూచిక కూర్పు మరియు పనితీరును సరిపోల్చడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.