మార్కెట్ ఒడిదుడుకులను తగ్గించేందుకు, సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (సెబీ) కీలక నిర్ణయం తీసుకుంది. బ్రోకర్లకు సూచనలిస్తూ, క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్లో రిటైల్ పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యాన్ని పెంచాలని ఆదేశించింది. ఇటీవల ట్రేడింగ్ ముగిసే చివరి నిమిషాల్లో లిక్విడిటీ కొరత, భారీ ధరల మార్పులు ఇండెక్స్ డెరివేటివ్స్ను ప్రభావితం చేస్తున్నాయని నివేదికలు వెల్లడించాయి.
క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్లో రిటైల్ భాగస్వామ్యం ఎందుకు?
స్టాక్ మార్కెట్లలో చివరి నిమిషాల్లో అనియంత్రితంగా ధరలు మారడం, లిక్విడిటీ (Liquidity) తగ్గడం వంటి సమస్యలను సెబీ తీవ్రంగా పరిగణిస్తోంది. ఈ సమస్యలను అధిగమించి, మార్కెట్ ముగిసే సమయానికి ధరలు వాస్తవ మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను ప్రతిబింబించేలా చూడాలని సెబీ భావిస్తోంది. దీని కోసం, బ్రోకర్లతో కలిసి పనిచేస్తూ, క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్లో రిటైల్ పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యాన్ని పెంచేందుకు కృషి చేస్తోంది. ఈ సెషన్ సాధారణంగా మధ్యాహ్నం 3:15 నుండి 3:30 వరకు జరుగుతుంది.
ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్కు ఇబ్బందులు?
బ్రోకర్ల ప్రకారం, నిరంతర ట్రేడింగ్ సెషన్ (Continuous Trading Session) మధ్యాహ్నం 3:15 గంటలకు ముగియడం ఒక ప్రధాన సమస్య. సుమారు ₹3.4 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను నిర్వహించే ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ (Arbitrage Funds), ధరల్లోని స్వల్ప వ్యత్యాసాలను అందిపుచ్చుకోవడానికి ఒకేసారి కొనుగోలు, అమ్మకం లావాదేవీలు చేయాల్సి ఉంటుంది. అయితే, ప్రస్తుత ఆక్షన్ ఫార్మాట్లో ఎగ్జిక్యూషన్ ధరలు, పరిమాణాలపై వీరికి హామీ లభించడం లేదు. ఈ కారణంగా, ఈ ఫండ్స్ చాలా వరకు దూరంగా ఉంటున్నాయి. వీరి గైర్హాజరీ, పెద్ద ఆర్డర్లను స్వీకరించడానికి అవసరమైన మొత్తం లిక్విడిటీని తగ్గిస్తుంది. ముఖ్యంగా ఇండెక్స్ల రీబ్యాలెన్సింగ్ రోజుల్లో లేదా భారీ సంస్థాగత అమ్మకాల సమయంలో ఇది మార్కెట్లో అస్థిరతకు దారితీస్తుంది.
ఇండెక్స్ల కదలికల్లో తేడాలు
ఇటీవలి డేటా ప్రకారం, క్లోజింగ్ నిమిషాల్లో నిఫ్టీ 50, సెన్సెక్స్ ప్రదర్శనలో గణనీయమైన తేడాలు కనిపిస్తున్నాయి. ఉదాహరణకు, ఒకరోజు నిఫ్టీ 50 ఆక్షన్ సెషన్లో కేవలం రెండు నిమిషాల్లో 200 పాయింట్లు పెరిగి, రోజువారీ లాభాన్ని **1.6%**కి చేర్చింది. అదే సమయంలో, సెన్సెక్స్ కేవలం 0.7% మాత్రమే పెరిగింది. మరో సందర్భంలో, నిఫ్టీ 50 0.64% నష్టంతో 24,614.9 వద్ద ముగియగా, సెన్సెక్స్ 0.27% తగ్గి 78,428.95 వద్ద స్థిరపడింది. ఇలాంటి వ్యత్యాసాలు పెట్టుబడిదారులలో గందరగోళాన్ని సృష్టిస్తాయి, ఇండెక్స్-లింక్డ్ ఉత్పత్తుల ధరలను క్లిష్టతరం చేస్తాయి.
ఆప్షన్ ఎక్స్పైరీ సమయంలో రిస్క్లు
ముఖ్యంగా BSEలో, సెన్సెక్స్ ఆప్షన్స్ ఎక్స్పైరీ సమయంలో లిక్విడిటీపై ఆందోళనలు పెరుగుతున్నాయి. మంగళవారం BSEలో ఆక్షన్ విలువ కేవలం ₹9.4 కోట్లుగా నమోదైంది. ఇది నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE)లో నమోదైన ₹1,542.4 కోట్లతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. ఈ తక్కువ లిక్విడిటీ కారణంగా ధరలు విపరీతంగా మారే అవకాశం ఉంది. ఒక సందర్భంలో, నిఫ్టీ కాల్ ఆప్షన్ ఆక్షన్ ముందు దాని వాల్యూమ్-వెయిటెడ్ యావరేజ్ ప్రైస్ (VWAP) అయిన ₹91.68 కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా ₹164.85 వద్ద ముగిసింది. ఈ అనిశ్చితి కారణంగా కొందరు పెట్టుబడిదారులు చివరి నిమిషాల్లో ట్రేడింగ్ చేయడానికి వెనుకాడుతున్నారు.
పెట్టుబడిదారులు, సెబీ బ్రోకర్ల ఆపరేషనల్ సమస్యలను, ముఖ్యంగా పెద్ద సంస్థాగత ఆటగాళ్ల కోసం టైమింగ్, ఎగ్జిక్యూషన్ ఖచ్చితత్వం విషయంలో ఎలా పరిష్కరిస్తుందో గమనించాలి. మార్కెట్ స్థిరత్వం కోసం, ఆక్షన్ మెకానిజంలో ఏవైనా మార్పులు లేదా బ్రోకర్లకు అదనపు మార్గదర్శకాలపై వచ్చే అప్డేట్లను ట్రాక్ చేయడం ముఖ్యం.