SEBI కీలక నిర్ణయం: పాసివ్ మ్యూచువల్ ఫండ్ పథకాలపై పరిమితులు విధించే యోచనలో సెబీ

అసలు సెబీ ఎందుకు ఈ ఆలోచన చేస్తోంది?

భారతదేశంలో మ్యూచువల్ ఫండ్ రంగంలో పాసివ్ ఫండ్స్ (Passive Funds) భారీగా పురోగమిస్తున్నాయి. అయితే, మార్కెట్లో ఒకేరకమైన ఇండెక్స్-ట్రాకింగ్ ఉత్పత్తులు (Index-tracking products) ఎక్కువగా ఉండటం వల్ల పెట్టుబడిదారులకు గందరగోళం ఏర్పడుతుందని సెబీ భావిస్తోంది. ఈ నేపథ్యంలో, ఒక అసెట్ మేనేజర్ (Asset Manager) ఎన్ని పాసివ్ ఫండ్స్ ను ఆఫర్ చేయవచ్చనే దానిపై పరిమితులు విధించాలని యోచిస్తోంది. దీని ద్వారా మార్కెట్ ను క్రమబద్ధీకరించాలని, రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు (Retail Investors) సరైన ఎంపికలు చేసుకునేలా మార్గనిర్దేశం చేయాలని సెబీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

పాసివ్ ఫండ్స్ పనితీరు ఇలా ఉంది:

సెబీ డేటా ప్రకారం, జులై 2026 నాటికి పాసివ్ ఫండ్స్ మేనేజ్‌మెంట్ లో ఉన్న ఆస్తుల విలువ (AUM) ₹15.5 లక్షల కోట్లకు చేరింది. ఇది మొత్తం మ్యూచువల్ ఫండ్ పరిశ్రమ ఆస్తులలో 18% వాటాను కలిగి ఉంది. ముఖ్యంగా, ఆగస్టు 2026తో ముగిసిన సంవత్సరంలో, 130 కి పైగా కొత్త పాసివ్ ఫండ్ పథకాలు ప్రారంభమయ్యాయి. అదే సమయంలో, యాక్టివ్ ఫండ్స్ (Active Funds) కేవలం 86 మాత్రమే ప్రారంభమయ్యాయి. ఇలా పాసివ్ ఫండ్స్ లో భారీ పెరుగుదల కనిపిస్తోంది.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు:

కొంతమంది మార్కెట్ విశ్లేషకులు, సెబీ తీసుకురాబోయే ఈ పరిమితుల వల్ల ఫండ్ హౌస్‌లు (Fund Houses) కొత్త పెట్టుబడి వ్యూహాలను (Investment Strategies) తీసుకురావడానికి ఆటంకం ఏర్పడవచ్చని ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. కేవలం పథకాల సంఖ్యను పరిమితం చేయడం కాకుండా, ఇండెక్స్ ల నాణ్యతపై (Quality of Indices) దృష్టి సారించాలని సూచిస్తున్నారు. లిక్విడిటీ (Liquidity), పారదర్శకత (Transparency), మరియు ఇండెక్స్ ను సరిగ్గా ట్రాక్ చేసే సామర్థ్యం వంటి ప్రమాణాలను పెంచడం ద్వారా, తక్కువ నాణ్యత గల ఉత్పత్తుల సమస్యను పరిష్కరించవచ్చని, అదే సమయంలో పెట్టుబడిదారుల ఎంపికలను పరిమితం చేయకుండా ఉండవచ్చని వారు అభిప్రాయపడుతున్నారు.

ప్రస్తుతం పరిస్థితి:

ఈ చర్చలు ఇంకా ప్రారంభ దశలోనే ఉన్నాయని గమనించాలి. ప్రస్తుతం ఎలాంటి అధికారిక విధానం, సర్క్యులర్ లేదా ముసాయిదా నిబంధనలు లేవు. ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి సమగ్రమైన కొత్త మ్యూచువల్ ఫండ్ నిబంధనలు అమల్లోకి వచ్చాయి. సెబీ భవిష్యత్తులో దీనిపై ఒక కన్సల్టేషన్ పేపర్ (Consultation Paper) విడుదల చేస్తే, ఈ పరిమితులు ఎలా ఉంటాయనే దానిపై మరింత స్పష్టత వస్తుంది. ప్రస్తుతానికి, పెట్టుబడిదారులకు సులభమైన ఎంపికలు అందించడం మరియు పాసివ్ పెట్టుబడి వ్యూహాలలో పరిశ్రమ ఆవిష్కరణల మధ్య సెబీ ఎలా సమతుల్యం సాధిస్తుందనేది కీలకం.