Whalesbook
ETF లలో ధరల మతలబు: SEBI కొత్త అడుగు!
ప్రస్తుతం అమల్లో ఉన్న T-2 NAV విధానం వల్ల, మార్కెట్ లో తీవ్రమైన ఒడిదుడుకులు (sharp movements) వచ్చినప్పుడు ETF మార్కెట్ ధర, దాని అసలు విలువ (intrinsic value) మధ్య గ్యాప్ ఏర్పడుతోంది. దీన్ని తగ్గించడమే ఈ T-1 NAV మార్పు ముఖ్య ఉద్దేశ్యం. దీనివల్ల ఇన్వెస్టర్లకు మరింత కచ్చితమైన ధరలు అందుబాటులోకి వస్తాయి.
ప్రైస్ బ్యాండ్స్ లోనూ మార్పులు!
ఇదే సమయంలో, ETF లపై ఉన్న 20% ఫ్లాట్ ప్రైస్ బ్యాండ్ (price band) పరిమితిని కూడా SEBI సవరించింది. దీని స్థానంలో, గోల్డ్, సిల్వర్ ETF లకు **6%**తో ప్రారంభమై, 20% వరకు వెళ్లేలా, ఈక్విటీ, డెట్ ETF లకు **10%**తో ప్రారంభమై, 20% వరకు వెళ్లేలా డైనమిక్, కాలిబ్రేటెడ్ ప్రైస్ బ్యాండ్స్ ని తీసుకురానుంది.
T-1 విధానంతో ప్రయోజనాలేంటి?
T-2 విధానంలో ఒక రోజు ఆలస్యం (one-day lag) వల్ల, కార్పొరేట్ చర్యల (corporate actions) వంటివాటిని మాన్యువల్ గా సరిచేయాల్సి వచ్చేదని, దీనివల్ల తప్పులు జరిగే అవకాశం ఉండేదని అభిప్రాయం. కొత్త T-1 విధానం, ప్రస్తుత మార్కెట్ విలువకు దగ్గరగా ఉండే ధరను చూపిస్తూ, ఈ రిస్క్ లను తగ్గించనుంది.
ప్రపంచ మార్కెట్ల స్ఫూర్తితో!
అమెరికా వంటి అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్లలో, ETF ల కోసం ఇంత కఠినమైన ఇంట్రాడే ప్రైస్ బ్యాండ్స్ ఉండవు. అక్కడ ట్రేడింగ్ ను తాత్కాలికంగా ఆపేసే సర్క్యూట్ బ్రేకర్లు (circuit breakers) లేదా లిమిట్ అప్-లిమిట్ డౌన్ (limit up-limit down) రూల్స్ ఎక్కువగా వాడుతున్నారు.
సవాళ్లు లేకపోలేదంటున్న నిపుణులు
అయితే, ఈ T-1 మార్పుతో పాటు కొత్త సవాళ్లు కూడా ఉన్నాయి. ఫండ్ హౌస్ లు రాత్రి ఆలస్యంగా NAV డిక్లేర్ చేయాల్సి రావడం, ఎక్స్ఛేంజ్ లు దానికి అనుగుణంగా మారడం వంటి ఆపరేషనల్ (operational) సమస్యలు తలెత్తవచ్చు. ఇంకా, ఈ డైనమిక్ ప్రైస్ బ్యాండ్స్ ను సరిగ్గా కాలిబ్రేట్ చేయకపోతే, లిక్విడిటీ (liquidity) లో విచ్ఛిన్నత (fragmented liquidity) ఏర్పడవచ్చు లేదా కొత్త ఆర్బిట్రేజ్ (arbitrage) అవకాశాలు పుట్టుకొచ్చే అవకాశం ఉంది.
కొంతమంది నిపుణుల అభిప్రాయం ప్రకారం, ఫిజికల్ గా ఉన్న గోల్డ్, సిల్వర్ వంటి వాటిని ట్రాక్ చేసే ETF లకు, లేదా ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్ లకు అనుసంధానమైన వాటికి అసలు ప్రైస్ బ్యాండ్స్ లేకుండానే ట్రేడ్ అవ్వనివ్వాలని సూచిస్తున్నారు.
భవిష్యత్ అంచనాలు
మొత్తంగా, ఈ కొత్త కాలిబ్రేటెడ్ ప్రైస్ బ్యాండ్స్, T-1 NAV విధానం ETF రెగ్యులేషన్ లో ఒక పెద్ద ముందడుగు. మార్కెట్ మౌలిక సదుపాయాలను ఆధునీకరించడానికి, గ్లోబల్ బెస్ట్ ప్రాక్టీసెస్ కు అనుగుణంగా తీసుకురావడానికి, మారుతున్న మార్కెట్ పరిస్థితుల్లో ఇన్వెస్టర్ల రక్షణను పెంచడానికి SEBI ఈ చర్యలు చేపట్టింది. ఎక్స్ఛేంజ్ ల సమర్థవంతమైన అమలు, మార్కెట్ భాగస్వాముల అనుసరణ ఈ మార్పుల విజయాన్ని నిర్దేశిస్తాయి.