అసలు SEBI ఎందుకు ఈ నిర్ణయం తీసుకుంది?
మార్కెట్లలో సిస్టమిక్ రిస్క్లను తగ్గించడమే SEBI ప్రధాన లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ప్రస్తుతం, ట్రేడర్లు క్యాలెండర్ స్ప్రెడ్స్ (వివిధ ఎక్స్పైరీలకు చెందిన ఫ్యూచర్స్ లేదా ఆప్షన్స్) ద్వారా తక్కువ మార్జిన్లతో ట్రేడింగ్ చేస్తున్నారు. అయితే, ఒక కాంట్రాక్టు ఎక్స్పైరీ అయిన తర్వాత, మిగిలిన ఓపెన్ పొజిషన్కు అకస్మాత్తుగా పూర్తి మార్జిన్ అవసరం అవుతుంది. దీనివల్ల, క్లయింట్లు అదనపు మార్జిన్లను జమ చేయడంలో విఫలమైతే, షార్ప్ ఓవర్నైట్ ప్రైస్ మూమెంట్స్ తర్వాత బ్రోకర్లకు 'రిస్క్ విండో' ఏర్పడుతుంది. ఈ పరిస్థితిని నివారించడానికి, ఎక్స్పైరీ రోజుల్లోనే ఇంట్రాడేలో అధిక మార్జిన్లను డిమాండ్ చేయడం ద్వారా, మార్కెట్ మూసివేతకు ముందే బ్రోకర్లు తమ ఎక్స్పోజర్లను మేనేజ్ చేసుకోవడానికి SEBI అవకాశం కల్పిస్తోంది.
మార్కెట్పై ప్రభావం, ట్రేడర్లు ఎలా మారాలి?
కొత్త నిబంధనలు సర్క్యులర్ జారీ చేసిన మూడు నెలల తర్వాత అమల్లోకి వస్తాయి. ఈ మార్పుతో, సింగిల్-స్టాక్ డెరివేటివ్ ట్రీట్మెంట్, ఇప్పటికే ఇండెక్స్ డెరివేటివ్స్లో అమలు చేస్తున్న నిబంధనలతో సమానంగా మారుతుంది. మార్కెట్ స్థిరత్వాన్ని మెరుగుపరచాలనే ఉద్దేశ్యంతో ఈ నిర్ణయం తీసుకున్నప్పటికీ, మార్కెట్ భాగస్వాములు కొన్ని ప్రతికూల ప్రభావాలను అంచనా వేస్తున్నారు. అధిక ఇంట్రాడే మార్జిన్ డిమాండ్ల వల్ల, లివరేజ్డ్ ట్రేడర్లు స్ప్రెడ్ పొజిషన్లను సెషన్ ప్రారంభంలోనే క్లోజ్ చేయాల్సి రావచ్చు. ఇది ఆర్డర్ బుక్స్ పలుచబడటానికి, బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్స్ పెరగడానికి, ఎక్స్పైరీ దగ్గరలో ధరల్లో ఎక్కువ అస్థిరతకు దారితీయవచ్చు. ముఖ్యంగా, తక్కువ మూలధనం ఉన్న చిన్న ట్రేడర్లు, మార్జిన్ ఆఫ్సెట్లపై ఆధారపడేవారు, సింగిల్-స్టాక్ ఫ్యూచర్స్లో తమ భాగస్వామ్యాన్ని తగ్గించుకోవచ్చు.
అయితే, తదుపరి నెల, ఆ తర్వాత నెలల కాంట్రాక్టుల మధ్య స్ప్రెడ్స్ వంటి, నాన్-ఎక్స్పైరింగ్ కాంట్రాక్టులతో కూడిన పొజిషన్లకు క్యాలెండర్ స్ప్రెడ్ ప్రయోజనాలు యథావిధిగా కొనసాగుతాయి.