Whalesbook
సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) ఫారిన్ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్స్ (FPIs) కోసం నగదు మార్కెట్ లావాదేవీల కోసం ఒకే రోజు నిధుల నెట్టింగ్ను (same-day fund netting) ప్రతిపాదించడం ద్వారా లిక్విడిటీ ఒత్తిళ్లను తగ్గించాలని యోచిస్తోంది. ఈ నియంత్రణ మార్పు, ముఖ్యంగా అధిక ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్ సమయాల్లో, నిధుల ఖర్చులను తగ్గించడం మరియు కార్యకలాపాలను క్రమబద్ధీకరించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.
ప్రస్తుత అడ్డంకులు
ప్రస్తుత నిబంధనల ప్రకారం, FPIలు అన్ని కొనుగోలు మరియు అమ్మకం లావాదేవీలను స్థూల ప్రాతిపదికన (gross basis) సెటిల్ చేయాలి. దీని అర్థం, కొనుగోలు మరియు అమ్మకం విలువలు ఒకదానికొకటి ఆఫ్సెట్ అయినప్పటికీ, వేర్వేరు నిధులు మరియు డెలివరీ అవసరం. ఇటువంటి వ్యవస్థ కార్యాచరణ అసమర్థతలను పెంచుతుంది మరియు విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు నిధుల ఖర్చులను పెంచుతుంది, వీరు తరచుగా స్వల్పకాలిక క్రెడిట్ లైన్లపై ఆధారపడతారు మరియు ఫారెక్స్ స్లిప్పేజ్ (forex slippage) ను ఎదుర్కొంటారు.
నెట్టింగ్ ప్రతిపాదన
SEBI ప్రతిపాదించిన నెట్టింగ్ యంత్రాంగం (netting mechanism), FPIలకు ఒక నిర్దిష్ట రోజున అమ్మకం లావాదేవీల నుండి వచ్చిన ఆదాయాన్ని అదే రోజున తమ కొనుగోలు లావాదేవీలకు నిధులుగా ఉపయోగించుకోవడానికి అనుమతిస్తుంది. దీనివల్ల FPIలు నికర నిధుల బాధ్యతను (net fund obligation) మాత్రమే నెరవేర్చగలరు, తద్వారా మూలధనం విడుదల అవుతుంది మరియు తక్షణ, స్థూల నిధుల అవసరం తగ్గుతుంది.
ఈ ప్రతిపాదన 'అవుట్రైట్' (outright) లావాదేవీలకు మాత్రమే పరిమితం చేయబడింది, ఇక్కడ ఒక సెక్యూరిటీలో చేసిన కొనుగోలును మరొక దానిలో చేసిన అమ్మకంతో ఆఫ్సెట్ చేయవచ్చు. ముఖ్యంగా, ఒకే సెటిల్మెంట్ సైకిల్లో FPI ఒకే సెక్యూరిటీని కొనుగోలు చేసి, విక్రయించే సందర్భాలలో నెట్టింగ్ వర్తించదు; ఇది మార్కెట్ మానిప్యులేషన్ (market manipulation) ను నిరోధించడానికి ఒక రక్షణ చర్య.
ఆందోళనలను పరిష్కరించడం
SEBI, కస్టోడియన్లు (custodians), క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్లు (clearing corporations) మరియు స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు (stock exchanges) హైలైట్ చేసిన సంభావ్య కార్యాచరణ నష్టాలను (operational risks) అంగీకరించింది. వీటిలో ట్రేడ్ తిరస్కరణల (trade rejection) సంభావ్యత పెరగడం మరియు సెటిల్మెంట్ రిస్క్ (settlement risk) ఉన్నాయి. అయితే, డిఫాల్ట్ వాటర్ఫాల్ మెకానిజమ్స్ (default waterfall mechanisms) మరియు సెటిల్మెంట్ గ్యారెంటీ ఫండ్స్ (settlement guarantee funds) వంటి ప్రస్తుత రక్షణ చర్యలు ఈ ఆందోళనలను తగినంతగా తగ్గిస్తాయని రెగ్యులేటర్ పేర్కొంది.
మారకుండా ఉండేవి
FPIలు మరియు కస్టోడియన్ల మధ్య సెక్యూరిటీల సెటిల్మెంట్ స్థూల ప్రాతిపదికన కొనసాగుతుంది. తత్ఫలితంగా, సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (STT) మరియు స్టాంప్ డ్యూటీ మారవు, ఇవి డెలివరీ-ఆధారిత లావాదేవీలపై విధించబడతాయి. దీని అమలుకు SEBI మరియు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రెండింటి నుండి సవరణలు అవసరం.
ఈ చర్య SEBI యొక్క FPI ఆన్బోర్డింగ్ను సులభతరం చేసే ఇటీవలి ప్రయత్నాల తర్వాత వచ్చింది, ఇందులో డిజిటల్ సంతకాలు మరియు ఒకే విండో ప్లాట్ఫారమ్ (single-window platform) ఉన్నాయి, ఇది భారతదేశాన్ని మరింత ఆకర్షణీయమైన పెట్టుబడి గమ్యస్థానంగా మార్చడానికి విస్తృత ప్రయత్నాన్ని సూచిస్తుంది.