చిన్న, మధ్య తరహా పరిశ్రమల (SME) కంపెనీల లిస్టింగ్ నియమాలను SEBI సమూలంగా మార్చనుంది. ట్రేడింగ్, అధిక ఖర్చులు, మార్కెట్ తయారీ లోపాలను సరిదిద్దాలని చూస్తోంది. ప్రస్తుత నిబంధనలు రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లకు, కంపెనీలకు పెద్దగా సహాయపడలేదని ఛైర్మన్ తుహిన్ కాంత పాండే అన్నారు. FY26 లో SME సెగ్మెంట్ రికార్డు స్థాయిలో నిధులు సేకరించిన నేపథ్యంలో, SME IPOల అర్హత ప్రమాణాలను పెంచే అవకాశం ఉంది.
భారతదేశ సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ (SEBI) ఇప్పుడు చిన్న మరియు మధ్య తరహా పరిశ్రమల (SME) లిస్టింగ్ కు సంబంధించిన నిబంధనలను పూర్తిగా మార్చాలని యోచిస్తోంది. రెగ్యులేటర్ ఛైర్మన్ తుహిన్ కాంత పాండే ఈ విషయాన్ని బుధవారం తెలిపారు. ప్రస్తుతం ఉన్న నిబంధనలు లిస్ట్ అయిన కంపెనీల వృద్ధికి, అలాగే ఇన్వెస్టర్ల అనుభవానికి ఆటంకంగా మారాయని ఆయన అభిప్రాయపడ్డారు.
గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో SME సెగ్మెంట్ వేగంగా విస్తరించిన నేపథ్యంలో తలెత్తిన సమస్యలపై ఈ సమీక్ష దృష్టి సారిస్తుంది. ముఖ్యంగా, ట్రేడింగ్ వాతావరణం ఒక ప్రధాన ఆందోళన. 'ఆడ్ లాట్స్' (odd lots) - అంటే ట్రేడ్ చేయడానికి కష్టంగా ఉండే చిన్న మొత్తంలో షేర్లు - సృష్టించబడటం వల్ల ఇన్వెస్టర్లకు లిక్విడిటీ (liquidity) సవాళ్లు ఏర్పడుతున్నాయని రెగ్యులేటర్ గుర్తించింది. గతంలో మినిమమ్ అప్లికేషన్, లాట్ సైజులను పెంచడం ద్వారా రిటైల్ భాగస్వామ్యాన్ని పరిమితం చేయడానికి చేసిన ప్రయత్నాలు విఫలమయ్యాయని, ఇప్పుడు మార్కెట్ ఫ్లో (market flow) ను మెరుగుపరచడానికి మరింత ఆచరణాత్మక పరిష్కారాలను SEBI అన్వేషిస్తోంది.
ఖర్చులు, అర్హతలపై దృష్టి
లిస్ట్ అయిన SME లపై ఆర్థిక భారాన్ని తగ్గించడానికి కూడా రెగ్యులేటర్ ప్రయత్నిస్తోంది. ప్రస్తుతం, మెయిన్ బోర్డులోని కంపెనీలతో పోలిస్తే ఈ కంపెనీలకు లిస్టింగ్, అండర్ రైటింగ్ (underwriting), మార్కెట్-మేకింగ్ (market-making) ఖర్చులు గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ప్రస్తుత మార్కెట్-మేకింగ్, అండర్ రైటింగ్ వ్యవస్థలు అసమర్థంగా, అధిక ఖర్చుతో కూడుకున్నవని SEBI భావిస్తోంది. ఇది చిన్న కంపెనీలపై అనవసరమైన ఒత్తిడిని కలిగిస్తోంది.
మార్కెట్లోకి ప్రవేశించే కంపెనీల నాణ్యతను మెరుగుపరచడానికి, SEBI మరింత కఠినమైన అర్హత ప్రమాణాలను పరిశీలిస్తోంది. ప్రతిపాదనలలో SME IPOల కోసం మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (market capitalization) పరిమితిని ₹4,000 కోట్ల వరకు పెంచడం, చెల్లించిన మూలధన (paid-up capital) పరిమితిని ₹100 కోట్లకు పెంచడం వంటివి ఉన్నాయి. ఈ మార్పులు చాలా చిన్న, అధిక-రిస్క్ ఉన్న సంస్థలను ఫిల్టర్ చేసి, మరింత పరిణితి చెందిన వ్యాపారాలను ఎక్స్ఛేంజ్ లో చేరడాన్ని ప్రోత్సహించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. విజయవంతమైన SME లు మెయిన్ బోర్డ్ కు మారే ప్రక్రియను సులభతరం చేయాలని కూడా రెగ్యులేటర్ యోచిస్తోంది. తద్వారా అవి నిర్దిష్ట పరిమాణం, పనితీరు బెంచ్ మార్కులను చేరుకున్న తర్వాత పెద్ద ఇన్వెస్టర్ బేస్ కు మారగలవు.
మార్పు ఎందుకు అవసరం?
FY26 లో SME నిధుల సేకరణ రికార్డు స్థాయిలో జరిగిన నేపథ్యంలో ఈ సమూల మార్పు వస్తోంది. ఈ రంగం వృద్ధికి గణనీయమైన అవకాశాలను అందించినప్పటికీ, వేగవంతమైన విస్తరణ వల్ల అస్థిరత (volatility), ధరల తారుమారు (price manipulation), చిన్న సంస్థలలో గవర్నెన్స్ లోపాలు (governance gaps) వంటి వాటిపై నియంత్రణపరమైన ఆందోళనలు కూడా పెరిగాయి. లిస్టింగ్ నియమాలను సర్దుబాటు చేయడం ద్వారా, మూలధన ప్రాప్యత (capital access) అవసరాన్ని మెరుగైన ఇన్వెస్టర్ రక్షణతో సమతుల్యం చేయాలని SEBI లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.
ఇన్వెస్టర్లు, మార్కెట్ భాగస్వాములు రాబోయే కన్సల్టేషన్ పేపర్ (consultation paper) విడుదల కోసం ఎదురుచూడాలి. ఈ పత్రం నిర్దిష్ట ప్రతిపాదిత మార్పులను, ప్రజాభిప్రాయానికి గడువును వివరిస్తుంది. తుది నియమాలు ఊహాజనిత ట్రేడింగ్ (speculative trading) ను అరికట్టడంపై, చిన్న కంపెనీలకు ఖర్చులు అందుబాటులో ఉండేలా చూడటంపై దృష్టి పెట్టే అవకాశం ఉంది.