భారత సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI), మార్కెట్ ఇంటర్మీడియరీల కోసం అమలులో ఉన్న 'ఫిట్ అండ్ ప్రాపర్ పర్సన్' నిబంధనలలో గణనీయమైన మార్పులు తీసుకురావడానికి సిద్ధమైంది. ఈ సంస్కరణల ముఖ్య ఉద్దేశ్యం.. నిబంధనల పాటింపును సులభతరం చేయడం, దృఢమైన నియమ-ఆధారిత పద్ధతి నుండి సూత్ర-ఆధారిత అంచనాకు మారడం, తద్వారా రెగ్యులేటర్కు కేసుల వారీగా ఎక్కువ విచక్షణాధికారాన్ని కల్పించడం.
ప్రస్తుతం, క్రిమినల్ ఫిర్యాదు, ఎఫ్ఐఆర్ (FIR), లేదా ఛార్జిషీట్ దాఖలు అయితే చాలు.. మార్కెట్ ఇంటర్మీడియరీలపై ఆటోమేటిక్ అనర్హత వేటు పడేది. అయితే, SEBI ప్రతిపాదిత మార్పుల ప్రకారం, కేవలం ప్రాథమిక చట్టపరమైన చర్యల ఆధారంగా వ్యక్తులు లేదా సంస్థలు సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్లో పనిచేయకుండా నిరోధించకూడదని భావిస్తోంది. 'నిరూపితమయ్యే వరకు అమాయకులే' (innocent until proven guilty) అనే సూత్రానికి కట్టుబడి, అలాంటి ప్రాథమిక చర్యలు తమంతట తాముగా అనర్హతకు దారితీయకూడదని పేర్కొంది. బదులుగా, తీవ్రమైన లేదా అభ్యంతరకరమైన క్రిమినల్ కేసుల విషయంలో, సమగ్రత, ప్రతిష్ట, ప్రవర్తన వంటివాటిపై సూత్ర-ఆధారిత అంచనాపై ఆధారపడాలని, కేసు వారీగా విచక్షణాధికారాన్ని ఉపయోగించాలని రెగ్యులేటర్ యోచిస్తోంది. గతంలో ఇలాంటి ప్రాథమిక చర్యలు ఆటోమేటిక్ అనర్హతకు దారితీసేవి. కానీ ఇప్పుడు ఈ విధానం నుంచి బయటపడనుంది.
ఇంకా, దివాలా ప్రక్రియలకు (insolvency proceedings) సంబంధించిన నిబంధనలను కూడా SEBI సవరించనుంది. ప్రస్తుతం, వైండింగ్-అప్ ప్రక్రియ ప్రారంభమైన వెంటనే ఇంటర్మీడియరీలను అనర్హులుగా ప్రకటించవచ్చు. అయితే, ప్రతిపాదిత మార్పుల ప్రకారం, వైండింగ్-అప్ ఆర్డర్ (winding-up order) జారీ అయినప్పుడు మాత్రమే ఈ నిబంధన వర్తిస్తుంది. దీనివల్ల దివాలా ప్రక్రియల ద్వారా సంస్థలు పునరుద్ధరణ అయ్యే అవకాశాలను గుర్తిస్తుంది. ఆర్థిక ఇబ్బందుల్లో ఉన్న సంస్థలకు ఇది ఊరటనిస్తుంది. పారదర్శకతను పెంచడానికి, అమలును సులభతరం చేయడానికి, ఏదైనా అనర్హతకు దారితీసే సంఘటన జరిగితే.. దానిని 7 రోజులలోపు తప్పనిసరిగా వెల్లడించాలని SEBI స్పష్టమైన నిబంధనలను తీసుకురానుంది. అంతేకాకుండా, 'ఫిట్ అండ్ ప్రాపర్' కాదని ప్రకటించే ముందు, సంబంధిత వ్యక్తికి లేదా సంస్థకు తమ వాదనలు వినిపించుకునే అవకాశం (opportunity to be heard) తప్పనిసరిగా కల్పించాలని కోడిఫై చేయబడింది. ఇది పారదర్శకతను పెంచడమే కాకుండా, వివాదాలను తగ్గిస్తుంది.
రెగ్యులేటరీ ఆదేశాలకు సంబంధించిన షో-కాజ్ నోటీసు (show-cause notice) జారీ అయిన తర్వాత కొత్త రిజిస్ట్రేషన్ దరఖాస్తుల కోసం ఉండే కూలింగ్-ఆఫ్ పీరియడ్ (cooling-off period)ను 1 సంవత్సరం నుంచి 6 నెలలకు తగ్గించాలని కూడా SEBI ప్రతిపాదించింది. కొన్ని సందర్భాల్లో, సమయ పరిమితి (time bar) పేర్కొనబడని చోట్ల, డిఫాల్ట్గా ఉండే 5 సంవత్సరాల నిషేధాన్ని తొలగించే అవకాశం కూడా ఉంది. ఇది నిబంధనలు పాటించే భాగస్వాములకు మార్కెట్ ప్రవేశాన్ని మరింత వేగవంతం చేస్తుంది.
ప్రపంచవ్యాప్తంగా, 'ఫిట్ అండ్ ప్రాపర్' అంచనాలు ఒక ప్రామాణిక నియంత్రణ సాధనంగా ఉన్నాయి. ఇవి అనుభవం, అర్హతలు, వ్యక్తిత్వం, ప్రతిష్ట ఆధారంగా నియంత్రిత పాత్రలకు ఒకరి సముచితతను అంచనా వేస్తాయి. UK, యూరోజోన్ వంటి దేశాలు పటిష్టమైన ఫిట్నెస్, ప్రామాణికత నిబంధనలను కలిగి ఉండగా, SEBI ప్రత్యేకించి ప్రాథమిక చట్టపరమైన చర్యలకు సంబంధించి విచక్షణాధికారాన్ని పెంచడం భారత మార్కెట్కు ఒక పరిణామ క్రమం. గతంలో SEBI తరచుగా మూలధన సమృద్ధి, మార్కెట్ ప్రవర్తనపై దృష్టి సారించిన రివ్యూలు చేసింది. కానీ ఈ ప్రతిపాదన, కేవలం నియమ-ఆధారిత అనర్హతలకు మించి, చట్టపరమైన ప్రక్రియల దశపై దృష్టి సారించడంలో ఒక ముఖ్యమైన మార్పు. ఈ రెగ్యులేటరీ పునఃసమతుల్యం భారతదేశ ఆర్థిక రంగంలో సామర్థ్యాన్ని పెంపొందించడానికి, మొత్తం మార్కెట్ భాగస్వామ్యాన్ని ప్రోత్సహించడానికి దోహదపడుతుందని భావిస్తున్నారు.
ప్రస్తుతం, ఈ డ్రాఫ్ట్ ప్రతిపాదనలపై ఫిబ్రవరి 25, 2026 వరకు ప్రజల నుంచి అభిప్రాయాలు స్వీకరించబడతాయి. పరిశ్రమ వర్గాలు తుది నియమాల ప్రకటనను, ముఖ్యంగా SEBI యొక్క విచక్షణాధికారాల ఆచరణాత్మక అనువర్తనాన్ని చాలా ఆసక్తిగా గమనిస్తాయి. నిబంధనల పాటింపు ఒత్తిళ్లను తగ్గించడం స్వాగతించదగిన పరిణామమే అయినప్పటికీ, SEBI దాని మెరుగైన అంచనా సామర్థ్యాలను ఎంత స్పష్టంగా, స్థిరంగా వర్తింపజేస్తుందనే దానిపై అంతిమ ప్రభావం ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ సంస్కరణలు మార్కెట్ ఇంటర్మీడియరీలకు మరింత నిశ్చయత, ఊహించదగిన పరిస్థితులను నిర్మించడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయి, ఇది కార్యాచరణ అంతరాయాలను తగ్గించి, భారతదేశ ఆర్థిక మౌలిక సదుపాయాలలో నిరంతర పెట్టుబడులను ప్రోత్సహిస్తుంది.