NSE IPO: వాటాదారులకు కీలక గడువు.. కఠిన నిబంధనలతో ముందుకు!

National Stock Exchange (NSE) తన దీర్ఘకాలంగా ఎదురుచూస్తున్న ఇనీషియల్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (IPO) విషయంలో వాటాదారుల నిర్ణయానికి కీలక సమయం ఆసన్నమైంది. ఏప్రిల్ 27, 2026 గడువులోగా ఎక్స్‌ప్రెషన్స్ ఆఫ్ ఇంట్రెస్ట్ (EOI) సమర్పించడం ప్రస్తుత ఇన్వెస్టర్లకు ఒక ముఖ్యమైన అడుగు.

కఠిన వాటాదారుల నిబంధనలు

వాటాదారులు తప్పనిసరిగా ఏప్రిల్ 27, 2026 నాటికి తమ EOIలను సబ్మిట్ చేయాలి. ఈ ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS)లో పాల్గొనేవారు, జూన్ 15, 2025 నుంచి నిరంతరాయంగా పూర్తిగా చెల్లించిన NSE షేర్లను కలిగి ఉండాలి. అంటే, కొత్తగా కొనుగోలు చేసినవారు లేదా IPO కోసమే కొన్నవారు ఈ ఆఫర్‌లో పాల్గొనలేరు. అంతేకాకుండా, OFSలో షేర్లు అమ్మినవారు, ఆ తర్వాత కొత్త ఇన్వెస్టర్‌గా దరఖాస్తు చేయడానికి వీలుండదు. OFS తర్వాత మిగిలిపోయిన షేర్లపై లిస్టింగ్ తర్వాత ఆరు నెలల లాక్-ఇన్ పీరియడ్ వర్తిస్తుంది. ఈ క్లిష్టమైన నిబంధనలు, నియంత్రిత విక్రయ వ్యూహాన్ని సూచిస్తున్నాయి.

వాల్యుయేషన్ & మార్కెట్ సెంటిమెంట్

ప్రస్తుతం NSE షేర్లు అన్‌లిస్టెడ్ మార్కెట్‌లో సుమారు ₹1,925 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి, ఇది ఎక్స్ఛేంజ్ వాల్యుయేషన్‌ను దాదాపు ₹4.7 లక్షల కోట్లకు చేరుస్తుంది. ఈ IPO ద్వారా సుమారు ₹20,000 కోట్ల నుంచి ₹23,000 కోట్ల వరకు నిధులు సమీకరించవచ్చని అంచనా. ఈ ఆఫర్ ఈక్విటీని 4% నుండి 4.5% వరకు డైల్యూట్ చేయవచ్చు. మార్కెట్ వర్గాలు ఎక్కువగా లాభదాయకత (Profitability) వైపు మళ్లుతున్న నేపథ్యంలో, ఈ ఆఫర్ ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవచ్చు. NSE జాబితా చేయబడిన పీర్ అయిన Bombay Stock Exchange (BSE) మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹1.4 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. BSE యొక్క TTM (Trailing Twelve Months) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి 66.85x గా ఉండగా, NSE యొక్క అన్‌లిస్టెడ్ P/E సుమారు 39.1x గా ఉంది.

2025లో లిస్ట్ అయిన స్టార్టప్‌లలో 55% వరకు ఇష్యూ ధర కంటే తక్కువ ట్రేడ్ అవుతున్నాయని నివేదికలున్నాయి. పెట్టుబడిదారులు ఇప్పుడు కేవలం రెవెన్యూ గ్రోత్ కంటే ఆపరేషనల్ డిసిప్లిన్, ఎర్నింగ్స్‌కు స్పష్టమైన మార్గం ఉన్న కంపెనీలకు ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నారు. NSE లాభదాయక సంస్థ అయినప్పటికీ, దాని వాల్యుయేషన్ ఈ మారుతున్న పెట్టుబడిదారుల ప్రాధాన్యతలకు అనుగుణంగా ఉంటుందా అనేది చూడాలి.

సవాళ్లు, అంచనాలు

NSE IPO ప్రయాణం గతంలో కో-లొకేషన్ సదుపాయాలు, మార్కెట్ యాక్సెస్ వంటి నియంత్రణ దర్యాప్తుల కారణంగా ఆలస్యం అయింది. 2025లో నియంత్రణ పరిష్కారాలు (Regulatory Settlements) జరిగినట్లు నివేదికలున్నప్పటికీ, పాలన, సమ్మతి (Governance and Compliance)పై ప్రశ్నలు ఉండవచ్చు. BSEతో పోలిస్తే, NSE యొక్క అన్‌లిస్టెడ్ వాల్యుయేషన్ మెట్రిక్స్ కొన్ని అంశాలలో ఎక్కువగా కనిపించవచ్చు. BSE 5-సంవత్సరాల రెవెన్యూ CAGR 37% (ఇండస్ట్రీ సగటు 21.44%) మరియు నికర ఆదాయ CAGR 61.08% (ఇండస్ట్రీ సగటు 27.8%) తో బలమైన చారిత్రక ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రదర్శించింది. NSE యొక్క సుమారు 15.7 అన్‌లిస్టెడ్ P/B తో పోలిస్తే, BSE P/B నిష్పత్తి కూడా తక్కువగా ఉంది.

EOI కోసం కఠినమైన అర్హత ప్రమాణాలు, ముఖ్యంగా హోల్డింగ్ పీరియడ్, అమ్మకందారులు రీ-ఇన్వెస్ట్ చేయకూడదనే నిబంధన, ఆఫర్ చేయబడిన షేర్ల మొత్తం వాల్యూమ్‌ను పరిమితం చేయగలవు మరియు డిమాండ్‌ను తగ్గించగలవు. 2025లో ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) సుమారు ₹1.61 లక్షల కోట్లను భారతీయ ఈక్విటీల నుండి ఉపసంహరించుకున్నారు, ఇది జాగ్రత్తతో కూడిన దృక్పథాన్ని సూచిస్తుంది.

EOI గడువు సమీపిస్తుండటంతో, 2026 మధ్య నాటికి డ్రాఫ్ట్ రెడ్ హెర్రింగ్ ప్రాస్పెక్టస్ (DRHP) రాగలదని అంచనా. NSE IPO ట్రాక్‌లోనే ఉంది. అయితే, ఈ ఆఫర్ విజయం, లాభదాయకత, స్థిరమైన వృద్ధికి ప్రాధాన్యతనిచ్చే, విచక్షణతో కూడిన పెట్టుబడిదారుల బేస్‌తో వాల్యుయేషన్ అంచనాలను సమలేఖనం చేయడంలో, దాని స్వంత కఠినమైన భాగస్వామ్య నిబంధనలు, చారిత్రక నియంత్రణ పరిశీలనల సంక్లిష్టతలను నావిగేట్ చేయడంలో కీలకం అవుతుంది.