Whalesbook
IPO ప్రయాణంలో కీలక మలుపు!
ప్రపంచవ్యాప్తంగా డెరివేటివ్స్ ట్రేడింగ్లో అగ్రస్థానంలో ఉన్న నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE), తన IPO ప్రక్రియలో ఒక ముఖ్యమైన ఘట్టాన్ని చేరుకుంది. ఇందుకోసం రోత్చైల్డ్ & కో (Rothschild & Co) సంస్థను స్వతంత్ర సలహాదారుగా నియమించడం, ఈ పబ్లిక్ లిస్టింగ్ దిశగా NSE యొక్క గట్టి సంకల్పాన్ని సూచిస్తోంది. దశాబ్ద కాలంగా ఎదురుచూస్తున్న ఈ IPO ప్రయాణంలో, మధ్యవర్తులను ఎంపిక చేయడం, ప్రక్రియను సజావుగా నడిపించడం వంటి బాధ్యతలను రోత్చైల్డ్ తీసుకోనుంది. పారదర్శకత, ఉత్తమ పాలనతో పబ్లిక్ లిస్టింగ్ను పూర్తి చేయడానికి NSE సన్నద్ధమవుతోంది.
మార్కెట్ స్థానం, అంచనాల వాల్యుయేషన్
ప్రస్తుతం లిస్ట్ కాని (unlisted) మార్కెట్లో NSE విలువ సుమారు ₹5 లక్షల కోట్లు ($5.3 ట్రిలియన్) గా అంచనా వేయబడుతోంది. ఈ వాల్యుయేషన్ తో, ఇది నాస్డాక్ (Nasdaq Inc.) కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా, డ్యుయిష్ బోర్సే (Deutsche Boerse AG) మార్కెట్ విలువకు దగ్గరగా ఉంది. NSE ప్రపంచంలోనే అతిపెద్ద డెరివేటివ్స్ ఎక్స్ఛేంజ్, క్యాష్ ఈక్విటీ ట్రేడింగ్లో మూడవ స్థానంలో ఉంది. భారతదేశ డెరివేటివ్స్ మార్కెట్లో 75% వాటాను కలిగి ఉంది. ఈ ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS) ద్వారా 4-4.5% ఈక్విటీని విక్రయించి, సుమారు $2.5 బిలియన్ నిధులు సేకరించాలని భావిస్తోంది. అయితే, ఈ వాల్యుయేషన్ దేశీయంగా ఉన్న బాంబే స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (BSE) తో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. BSE మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ప్రస్తుతం సుమారు ₹11,1419.32 కోట్లుగా ఉండగా, దాని P/E రేషియో సుమారు 40x ఉంది.
చారిత్రక సవాళ్లు, నియంత్రణ అనుమతులు
2016 నుంచి NSE లిస్టింగ్ ప్రక్రియ అనేక నియంత్రణ పరిశీలనలు, చట్టపరమైన సవాళ్ల కారణంగా ఆలస్యమైంది. కో-లొకేషన్ సౌకర్యాల ద్వారా అల్గారిథమిక్ ట్రేడింగ్ ప్లాట్ఫామ్కు అనధికారిక ప్రాప్యత, కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ లోపాలు వంటి ఆరోపణలు ప్రధానంగా ఉన్నాయి. ఈ సమస్యలను పరిష్కరించడానికి, NSE ఇప్పటికే భారీ సెటిల్మెంట్లను చేపట్టింది. కో-లొకేషన్, ట్రేడింగ్ యాక్సెస్ పాయింట్ సిస్టమ్ సమస్యల కోసం ₹643 కోట్లు (అక్టోబర్ 2024 నాటికి) చెల్లించింది. ఇతర పెండింగ్ సెబీ కేసుల కోసం అదనంగా ₹1,300 కోట్లు కేటాయించింది. ఇటీవల ఢిల్లీ హైకోర్టులో దాఖలైన ఒక కేసు, అధికార పరిధి (jurisdictional grounds) కారణంగా కొట్టివేయబడింది. ఈ అడ్డంకులు తొలగిపోవడంతో, సెబీ (SEBI) నుంచి IPO సన్నాహాలకు నో-ఆబ్జెక్షన్ సర్టిఫికెట్ పొందింది.
భారత IPO మార్కెట్ - ఆశాజనక పరిస్థితి
భారతదేశ IPO మార్కెట్ ఇటీవలి కాలంలో అద్భుతమైన వృద్ధిని కనబరిచింది. 2025లో నిధుల సేకరణలో ప్రపంచంలో నాలుగో స్థానంలో నిలిచింది. బలమైన ప్రాథమిక మార్కెట్ కార్యకలాపాలు, పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. ఈ నేపథ్యంలో, NSE వంటి ప్రధాన ఆర్థిక సంస్థల IPOలకు మంచి ఆదరణ లభించే అవకాశం ఉంది.
అంచనాల భారం, గత నీడలు
NSE IPO ముందుకు సాగుతున్నప్పటికీ, కొన్ని ఆందోళనలు లేకపోలేదు. కో-లొకేషన్ కుంభకోణం వంటి దీర్ఘకాలిక నియంత్రణ సమస్యలు, సంస్థాగత పాలన (corporate governance)పై సందేహాలను రేకెత్తిస్తున్నాయి. ఢిల్లీ హైకోర్టు కేసు కొట్టివేయబడినప్పటికీ, దాని వెనుక ఉన్న ప్రధాన ఆరోపణలు పరిష్కరించబడలేదనే వాదనలున్నాయి. ప్రస్తుతం సూచించబడుతున్న అధిక వాల్యుయేషన్ (55x P/E) భవిష్యత్తులో భారీ వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది, దీనివల్ల చిన్నపాటి పొరపాటు జరిగినా పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్పై ప్రభావం పడవచ్చు. అంతేకాకుండా, NSE యొక్క Q3 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో నికర లాభం ఏకంగా 37% పడిపోవడం గమనార్హం. ఈ ఆర్థిక పనితీరు, గత ఆరోపణల నీడలు, పెట్టుబడిదారులు పరిగణించాల్సిన అంశాలు.
భవిష్యత్ ప్రణాళిక
అన్ని నియంత్రణ అనుమతులు, సలహాదారుల నియామకం పూర్తవడంతో, NSE మార్చి చివరి నాటికి IPO పత్రాలను దాఖలు చేసే అవకాశం ఉంది. సెబీ నిబంధనల ప్రకారం, ఎక్స్ఛేంజీలు తమ స్వంత ప్లాట్ఫామ్లపై లిస్ట్ కాలేవు కాబట్టి, NSE BSEలో లిస్ట్ అయ్యే అవకాశం ఉంది. ఈ ఆఫర్ ఫర్ సేల్ విజయవంతంగా పూర్తయితే, ప్రస్తుత వాటాదారులకు లిక్విడిటీ లభిస్తుంది. అలాగే, భారతదేశ క్యాపిటల్ మార్కెట్లలో ఇది ఒక మైలురాయిగా నిలుస్తుంది.
