BSE, MCX షేర్లలో సరికొత్త రికార్డులు! ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళనలు.. కారణాలేంటి?

డెరివేటివ్స్ వ్యాపారంతో వృద్ధి

రెండు ఎక్స్ఛేంజీల (BSE, MCX) షేర్లు ఏప్రిల్ ప్రారంభంలో సరికొత్త గరిష్టాలను అందుకున్నాయి. బలమైన ఆర్థిక ఫలితాల అంచనాలు ఒకవైపు ఉన్నప్పటికీ, ఈ ర్యాలీ ఎంతకాలం కొనసాగుతుందనే దానిపై లోతైన విశ్లేషణ అవసరం. ముఖ్యంగా, ఈ ఎక్స్ఛేంజీలు ఆదాయాన్ని ఎలా ఆర్జిస్తున్నాయనేది కీలక ప్రశ్న.

డెరివేటివ్స్ ఎలా పనిచేస్తాయి?

BSE, MCX షేర్ల ర్యాలీకి ప్రధాన కారణం వాటి డెరివేటివ్స్ వ్యాపారం నుంచి వస్తున్న బలమైన ఆదాయాలు. BSEకి Q4 FY26కి సుమారు ₹1,574 కోట్ల ఆదాయం వస్తుందని అంచనా, ఇందులో డెరివేటివ్స్ వాటా 72% (సుమారు ₹1,128 కోట్లు). ఆప్షన్స్ ప్రీమియమ్స్ (Options Premiums) త్రైమాసిక ప్రాతిపదికన (Quarter-on-Quarter) 49% మరియు వార్షిక ప్రాతిపదికన (Year-on-Year) 145% పెరగడం దీనికి దోహదపడింది. MCX కూడా Q4లో ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్, ముఖ్యంగా ఎనర్జీ కాంట్రాక్టుల (Energy Contracts) ద్వారా భారీ లాభాలను ఆశించవచ్చు. MCX ఆప్షన్స్ ఆదాయం 49.6% QoQ పెరిగి, మొత్తం ఆదాయంలో ₹887 కోట్లకు చేరి, పన్ను తర్వాత లాభం (PAT) 37% వరకు వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. ఈ డెరివేటివ్స్, కమోడిటీ ట్రేడింగ్ ఫీజులపై అధికంగా ఆధారపడటం వల్ల, ఈ రెండు ఎక్స్ఛేంజీలు మార్కెట్ ఒడిదుడుకులకు, నియంత్రణ మార్పులకు సున్నితంగా స్పందిస్తాయి.

గ్లోబల్ ప్రత్యర్థులను మించిన వాల్యుయేషన్స్

అయితే, గ్లోబల్ ప్రత్యర్థులతో (Global Rivals) పోలిస్తే, BSE, MCXల వాల్యుయేషన్స్ (Valuations) చాలా ఎక్కువగా కనిపిస్తున్నాయి. ఏప్రిల్ మధ్య నాటికి (mid-April 2026), BSE ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 66x కాగా, MCXది 110x నుండి 125x మధ్య ఉంది. పోలిక కోసం, Nasdaq 28x, Intercontinental Exchange 28.7x, London Stock Exchange Group 35.1x P/E లతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. మన దేశంలోని BSE Sensex సూచీ కూడా సుమారు 21.5x P/E తో ఉంది. అంటే, భారతీయ ఎక్స్ఛేంజీలు గణనీయమైన ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. MCX యొక్క 110x పైన P/E, దాని 10-సంవత్సరాల సగటు (46.17x) కంటే చాలా ఎక్కువ. గతేడాది 156% రాబడినిచ్చిన MCX, Sensex రాబడిని మించిపోయినా, ప్రస్తుతం అధిక వాల్యుయేషన్ పరిధిలోకి చేరుకుంది.

టెక్నికల్ ఇండికేటర్స్ సూచిస్తున్న హెచ్చరికలు

టెక్నికల్ ఇండికేటర్స్ (Technical Indicators) కూడా అప్రమత్తతను సూచిస్తున్నాయి. BSE షేరు భారీ ర్యాలీ తర్వాత 'బుల్లిష్ కౌషన్ రీజియన్' (Bullish Caution Region)లోకి ప్రవేశించింది. కొందరు విశ్లేషకులు ₹3,200 సపోర్ట్ లెవెల్ వరకు పుల్‌బ్యాక్ (Pullback) రావచ్చని, అయితే ₹4,200 టార్గెట్ కూడా ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు. MCX పాజిటివ్ మొమెంటమ్ చూపిస్తూ, దాని అప్పర్ బోలింగర్ బ్యాండ్ (Upper Bollinger Band) పైన ట్రేడ్ అవుతోంది, కానీ 'డోజి' క్యాండిల్‌స్టిక్ పాటర్న్ (Doji Candlestick Pattern) ఏర్పడింది. ఇది మార్కెట్ అనిశ్చితిని, సైడ్‌వేస్ మూవ్ (Sideways Move) లేదా రివర్సల్ (Reversal) అవకాశాన్ని సూచిస్తుంది. MCX యొక్క రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ ఇండెక్స్ (RSI) 77 వద్ద ఉంది, ఇది ఓవర్‌బాట్ (Overbought) టెరిటరీని సూచిస్తుంది. ఏప్రిల్ 16, 2026న, BSE వద్ద ₹3,400 సమీపంలో ఔట్-ఆఫ్-ది-మనీ పుట్ ఆప్షన్స్ (Out-of-the-money Put Options) ట్రేడింగ్, సాధారణ ఆశావాదం ఉన్నప్పటికీ, స్వల్పకాలిక పతనం కోసం కొందరు ట్రేడర్లు సిద్ధమవుతున్నారని సూచిస్తోంది.

ర్యాలీకి ప్రధాన నష్టాలు (Key Risks)

ఈ వేగవంతమైన ర్యాలీలో గణనీయమైన నష్టాలు (Risks) ఉన్నాయి. MCX యొక్క డెరివేటివ్స్, కమోడిటీ ట్రేడింగ్ ఆదాయంపై అధిక ఆధారపడటం, కమోడిటీ ధరల హెచ్చుతగ్గులు, స్పెక్యులేటివ్ కార్యకలాపాలకు (Speculative Activity) దారితీయవచ్చు. ఉదాహరణకు, గతంలో US-ఇరాన్ ఉద్రిక్తతలు కమోడిటీ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్‌ను పెంచాయి, కానీ ఇవి అనూహ్యమైనవి; ఏదైనా తగ్గుదల ఈ ట్రెండ్‌ను నెమ్మదింపజేయవచ్చు. BSEకి, అధిక ఆప్షన్స్ ప్రీమియం రియలైజేషన్ సహాయపడినా, ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్ సమీక్షలు లేదా క్లియరింగ్ ఖర్చులలో మార్పులు లాభాలను దెబ్బతీయవచ్చు. చారిత్రాత్మకంగా, BSE 2025 ప్రారంభంలో గరిష్ట స్థాయిల తర్వాత సుమారు 40% పడిపోయింది, దీనికి పోటీ, ఆప్షన్స్ ఎక్స్‌పైరీ చుట్టూ నియంత్రణ ప్రశ్నలు కారణమయ్యాయి. అధిక P/E నిష్పత్తులు కూడా గణనీయమైన వాల్యుయేషన్ రిస్క్‌ను కలిగి ఉన్నాయి; ఆదాయ లక్ష్యాలను అందుకోలేకపోయినా లేదా మార్కెట్ సెంటిమెంట్ మారినా, భారీ పతనం సంభవించవచ్చు. MCX యొక్క P/E నిష్పత్తి దాని పరిశ్రమ సగటు 23.6x కంటే చాలా ఎక్కువ, ఇది స్థిరమైన, అద్భుతమైన వృద్ధిని సమర్థించడానికి అవసరమైన ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతుందని సూచిస్తుంది.

విశ్లేషకుల అంచనాలు: జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదం

విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ (Analyst Sentiment) ఎక్కువగా జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదంగా (Cautiously Optimistic) ఉంది. HDFC Securities MCXకి ₹3,230 టార్గెట్‌తో 'బై' (Buy) రేటింగ్ ఇచ్చింది, BSEకి ₹3,800 వద్ద 'యాడ్' (Add) రేటింగ్ ఇచ్చింది. Geojit Investments BSE ₹4,200కు చేరుకుంటుందని అంచనా వేసింది. Morgan Stanley MCXని ₹3,270 టార్గెట్‌తో 'ఓవర్‌వెయిట్' (Overweight)గా అప్‌గ్రేడ్ చేసింది, దీనికి కమోడిటీ ధరల అస్థిరతను కారణం చూపింది. అయితే, BSE పై విశ్లేషకుల ఏకాభిప్రాయం (Consensus) మిశ్రమంగా ఉంది; కొందరు 'హోల్డ్' (Hold) రేటింగ్ ఇవ్వగా, సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యాలు ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి పరిమిత అప్‌సైడ్ లేదా సంభావ్య డౌన్‌సైడ్‌ను సూచిస్తున్నాయి. MCX యొక్క సగటు విశ్లేషకుల లక్ష్యం సుమారు ₹2,922. భవిష్యత్తులో, ఈ రెండు ఎక్స్ఛేంజీలు పోటీ, మారుతున్న నిబంధనల మధ్య వృద్ధిని కొనసాగించాలి. ఆదాయం, లాభం వృద్ధి కొనసాగుతుందో లేదో చూడటానికి ఇన్వెస్టర్లు వారి Q4 FY26 ఫలితాలను ఆసక్తిగా గమనిస్తారు.