TARC లాభాల్లోకి.. కానీ అప్పులు, ఫోరెన్సిక్ ఆడిట్ భయం!

రెవెన్యూ పరంగా పురోగతి

TARC లిమిటెడ్ ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 మార్చి నాటికి లాభాల్లోకి వచ్చింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఈసారి ₹231.29 కోట్ల నష్టానికి బదులుగా ₹19.03 కోట్ల నికర లాభాన్ని నమోదు చేసింది. దీనికి ముఖ్య కారణం TARC ట్రిపుండ్ర లగ్జరీ డెవలప్‌మెంట్ ప్రాజెక్టులో ఆదాయ గుర్తింపు ప్రారంభం కావడం. దీంతో కంపెనీ మొత్తం ఆదాయం ₹671.78 కోట్లకు చేరింది. ఇది కంపెనీకి ఒక ముఖ్యమైన మైలురాయి అయినప్పటికీ, ఈ లాభాల నిలకడపై ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. ప్రాజెక్టుల పైప్‌లైన్‌ను నగదు ప్రవాహంగా మార్చడంలో కంపెనీ ఎంతవరకు సఫలమవుతుందనేది కీలకం.

అప్పుల భారం, వాల్యుయేషన్ సమస్య

లాభాల వార్తలు వచ్చినప్పటికీ, మార్కెట్ వర్గాలు అప్రమత్తంగానే ఉన్నాయి. TARC ప్రస్తుతం దాని బుక్ వాల్యూ కంటే గణనీయమైన ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతోంది. అయితే, కంపెనీ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి సుమారు **181%**కి పెరిగింది. DLF, గోద్రెజ్ ప్రాపర్టీస్ వంటి ప్రధాన రియల్ ఎస్టేట్ సంస్థలతో పోలిస్తే, TARC బ్యాలెన్స్ షీట్ నిర్వహణ బలహీనంగా ఉంది. వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తులు తక్కువగా ఉండటం, నెగటివ్ EBITDA వంటి సమస్యలతో TARC సతమతమవుతోంది. ఇటీవలి డేటా ప్రకారం, డెటర్ డేస్ కూడా పెరిగాయి. ఇది ప్రాజెక్ట్ పోర్ట్‌ఫోలియో నుంచి రావాల్సిన రాబడిని వసూలు చేయడంలో కంపెనీకి ఎదురయ్యే సవాళ్లను సూచిస్తుంది.

గవర్నెన్స్, స్ట్రక్చరల్ రిస్కులు

పెట్టుబడిదారులకు అతిపెద్ద ఆందోళన SEBI ఆదేశించిన ఫోరెన్సిక్ ఆడిట్. FY2021 నుండి FY2023 వరకు కంపెనీ ఆర్థిక నివేదికలపై ఈ ఆడిట్ జరుగుతోంది. ఈ నియంత్రణ చర్య ఇన్వెస్టర్ల విశ్వాసాన్ని తీవ్రంగా దెబ్బతీసింది. పలు అనలిటికల్ సంస్థలు 'స్ట్రాంగ్ సెల్' రేటింగ్‌లు ఇవ్వడానికి ఇది ప్రధాన కారణం. ఆడిట్‌తో పాటు, కంపెనీ అధిక భౌగోళిక ఏకాగ్రత ప్రమాదాన్ని కూడా ఎదుర్కొంటోంది. కార్యకలాపాలు ఎక్కువగా పోటీతో కూడిన ఢిల్లీ-NCR మార్కెట్‌పైనే ఆధారపడి ఉన్నాయి. కంపెనీ మేనేజ్‌మెంట్ TARC కైలాస, TARC ఇష్వా వంటి ప్రాజెక్టులను భవిష్యత్ వృద్ధికి సూచనగా పేర్కొంటున్నప్పటికీ, గతంలో ఎదుర్కొన్న అమలు, ఖర్చుల పెరుగుదల వంటి రిస్కులు ఈ ప్రాజెక్టులకు కూడా ఉన్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు

ముందుకు చూస్తే, మార్కెట్ దృష్టి FY2026 లాభాల నుంచి కంపెనీ అప్పులను తగ్గించుకునే సామర్థ్యంపైకి మారుతుంది. TARC వసూలు సామర్థ్యాన్ని గణనీయంగా పెంచి, నియంత్రణపరమైన అడ్డంకులను విజయవంతంగా అధిగమించకపోతే, విస్తృత రంగ సూచీలతో పోలిస్తే స్టాక్ పనితీరు మందగించవచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. కంపెనీ భవిష్యత్ మార్గదర్శకాలు క్రమశిక్షణతో కూడిన ప్రాజెక్ట్ పూర్తిపై దృష్టి సారించాలని సూచిస్తున్నాయి. అయితే, ఫోరెన్సిక్ ఆడిట్ ఫలితాలపై స్పష్టత వచ్చే వరకు, అనేక మంది మార్కెట్ పాల్గొనేవారు తమ స్థానాలను పునఃపరిశీలించడానికి వేచి చూస్తున్నారు.