Max Estates అమ్మకాల్లో దూకుడు.. NCC లాభాల్లో నష్టాలు! రియల్టీ రంగంలో విభిన్న చిత్రాలు

రియల్టీలో కాంట్రాస్ట్: Max Estates జోరు, NCC ఆందోళన

రియల్టీ రంగంలో ఇప్పుడు కేవలం అమ్మకాలే కాదు, కంపెనీల పనితీరు, నిర్వహణపైనే ఫోకస్ ఎక్కువైంది. ఈ నేపథ్యంలో, Max Estates అమ్మకాలలో దుమ్ము రేపుతుంటే, NCC Limited మాత్రం లాభాల పతనాన్ని చవిచూస్తోంది.

Max Estates: అమ్మకాలతో దూసుకుపోతున్నా.. వాల్యుయేషన్స్ తో వణికిపోతోంది

Max Estates లిమిటెడ్ FY26కి గాను ₹5,305 కోట్ల ప్రీ-సేల్స్ (Pre-sales) సాధించిందని ప్రకటించింది. ఇది వరుసగా రెండోసారి ₹5,000 కోట్ల మార్క్ ను అధిగమించడం. నోయిడాలోని ఎస్టేట్ 105, గురుగ్రామ్‌లోని ఎస్టేట్ 361 వంటి ప్రీమియం ప్రాజెక్టులకు డిమాండ్ బాగానే ఉంది. కంపెనీ ₹1,578 కోట్ల నగదును సేకరించడంతో, కొత్త అప్పులు లేకుండా నిర్మాణాలకు నిధులు సమకూర్చుకోగలుగుతోంది. ఏప్రిల్ 2026 నాటికి కంపెనీ నికర రుణం (Net Debt) కేవలం ₹174 కోట్లుగా ఉంది. దీని డెవలప్‌మెంట్ పైప్‌లైన్ విలువ ₹16,000 కోట్లకు పైమాటే. అయితే, ఈ ఆపరేషనల్ విజయాలున్నా, కంపెనీ షేర్ గత ఆరు నెలల్లో దాదాపు 30% పడిపోయింది. దీనికి ప్రధాన కారణం అధిక వాల్యుయేషన్స్ (P/E రేషియో దాదాపు 160x), ఇది ఇతర రంగాల కంపెనీలతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ.

మార్కెట్ ట్రెండ్స్ & పోటీ

భారత రియల్టీ రంగంలో ఒక పెద్ద మార్పు కనిపిస్తోంది. బిల్డర్లు ఇప్పుడు నాణ్యత, వెల్‌నెస్, సస్టైనబిలిటీ వంటి అంశాలపై ఎక్కువ దృష్టి పెడుతున్నారు. దీనివల్లే లగ్జరీ, వెల్‌నెస్ ప్రాజెక్టులకు డిమాండ్ పెరుగుతోంది. టైర్-2 నగరాల్లోనూ అభివృద్ధి విస్తరిస్తోంది. ఈ ట్రెండ్‌లో, Sobha Ltd. FY26లో ₹8,140 కోట్ల ప్రీ-సేల్స్‌తో రికార్డు సృష్టించింది. Nuvama వంటి బ్రోకరేజీలు దీనిపై 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹1,631 టార్గెట్ ఫిక్స్ చేశాయి.

NCC Limited: లాభాల పతనం, పెరుగుతున్న అప్పులు

మరోవైపు, NCC Limited పరిస్థితి దీనికి పూర్తి భిన్నంగా ఉంది. Q3 FY26లో కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ దాదాపు 9% తగ్గి ₹4,900 కోట్లకు చేరింది. లాభం (PAT - Profit After Tax) 36.61% పడిపోయి కేవలం ₹122.46 కోట్లకు చేరుకుంది. కంపెనీ రుణం కూడా ₹2,980 కోట్లకు పెరిగింది. ₹79,571 కోట్ల ఆర్డర్ బుక్ ఉన్నప్పటికీ, అమలులో (Execution) సమస్యలు, నగదు ప్రవాహం (Cash Flow) తగ్గడం వంటివి కనిపిస్తున్నాయి. గత ఏడాది కాలంలో NCC షేర్ దాదాపు 36% పడిపోయింది.

భవిష్యత్ అంచనాలు & ఆందోళనలు

Max Estates విషయంలో ప్రధాన ఆందోళన దాని అధిక వాల్యుయేషన్. 160x కంటే ఎక్కువ P/E రేషియో అంటే, మార్కెట్ ఇప్పటికే చాలా అంచనాలను ఫిక్స్ చేసుకుందని, చిన్న తప్పు జరిగినా షేర్ పడిపోయే ప్రమాదం ఉందని అర్థం. NCC Limitedకు మాత్రం లాభాలు, ఆదాయాలు నిలకడగా తగ్గడం, అప్పులు పెరగడం వంటి ఆపరేషనల్ సమస్యలున్నాయి. అయితే, RBI వడ్డీ రేట్లను తగ్గించడం, గృహ కొనుగోలు శక్తి పెరగడం వంటి సానుకూలతలున్నాయి. సెప్టెంబర్ 2024 నుండి సెప్టెంబర్ 2025 మధ్య కాలంలో భారతీయ నగరాల్లోని రెసిడెన్షియల్ ప్రాపర్టీలు 15% రాబడినిచ్చాయి.

మొత్తంగా చూస్తే, రియల్టీ రంగం దీర్ఘకాలికంగా బలంగానే ఉన్నా, కంపెనీల పనితీరు, వాల్యుయేషన్స్, నిర్వహణ కీలకంగా మారాయి. Max Estates తన పైప్‌లైన్‌తో వృద్ధి చెందడానికి సిద్ధంగా ఉండగా, NCC తన కార్యకలాపాలను మెరుగుపరచుకోవాల్సి ఉంది.