Godrej Properties: సేల్స్ లో కొత్త రికార్డ్.. కానీ ప్రాఫిట్ మాత్రం డౌన్! రియల్టీ సెక్టార్ పై ఆందోళనలు

సేల్స్ లో దూసుకుపోయిన Godrej Properties

Godrej Properties (GPL) 2025 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY25) గాను అమ్మకాల్లో కొత్త రికార్డును నెలకొల్పింది. కంపెనీ వార్షిక ప్రీ-సేల్స్ మరియు బుకింగ్స్ తన నిర్దేశించుకున్న లక్ష్యాలను అధిగమించాయి. గతేడాతితో పోలిస్తే 16% వృద్ధితో అమ్మకాలు ₹34,170 కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది కంపెనీ అంచనాలకు 5% అధికం. మార్కెట్ నుంచి వచ్చిన బలమైన డిమాండ్, కొత్త ప్రాజెక్టులను సమర్థవంతంగా ప్రారంభించగల సామర్థ్యం ఈ అద్భుతమైన వృద్ధికి కారణమయ్యాయి. ముఖ్యంగా FY25 లోని నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) అమ్మకాలు మరింత మెరుగ్గా నమోదయ్యాయి. గత త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 21% పెరిగి ₹10,160 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది GPL చరిత్రలోనే అత్యుత్తమ త్రైమాసిక అమ్మకాల పనితీరుగా నిలిచింది.

లాభదాయకతపై ఒత్తిడి

అమ్మకాలు భారీగా నమోదైనప్పటికీ, లాభదాయకత విషయంలో మాత్రం కంపెనీ ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. FY25 నాలుగో త్రైమాసికంలో, గత ఏడాదితో పోలిస్తే నెట్ ప్రాఫిట్ 19% తగ్గి ₹382 కోట్లకు పరిమితమైంది. గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ఇది ₹471 కోట్లుగా నమోదైంది. ఈ తగ్గుదల, కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ ఆపరేషన్స్ 48.77% పెరిగి ₹2,122 కోట్లకు చేరినప్పటికీ కనిపించింది. అలాగే, EBITDA (వడ్డీ, పన్ను, తరుగుదల, రుణ విమోచనకు ముందు లాభం) కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే 6% తగ్గి ₹567 కోట్లకు చేరింది. దీనికి ప్రధాన కారణం మొత్తం ఖర్చులు ఏకంగా 54% పెరిగి ₹2,079 కోట్లకు చేరడమే. దీంతో, నెట్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్ కూడా గణనీయంగా తగ్గి **14.4%**కి పడిపోయింది. గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ఇది **24.1%**గా ఉంది. కలెక్షన్స్ (వసూళ్లు) ఏడాదికి 17% పెరిగి ₹20,000 కోట్లకు చేరినప్పటికీ, కంపెనీ అంతర్గత లక్ష్యాల కంటే 5% తక్కువగా ఉన్నాయి. అయితే, ఆపరేషనల్ క్యాష్ ఫ్లో మాత్రం ఏడాదికి 5% పెరిగి ₹7,830 కోట్లకు చేరింది.

రియల్ ఎస్టేట్ రంగం మందకొడితనం

2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY26) రియల్ ఎస్టేట్ రంగంలో వృద్ధి మందగించే సూచనలు కనిపిస్తున్నాయి. అంచనాల ప్రకారం, అమ్మకాల విలువ వృద్ధి గత కొన్నేళ్ల పోస్ట్-పాండమిక్ వేగంతో పోలిస్తే **4-7%**కి పరిమితం కానుంది. అధిక ఆస్తి ధరలు, గత ఏడాదితో పోలిస్తే బలమైన గణాంకాలు, లగ్జరీ గృహ మార్కెట్లో తగ్గుదల వంటివి ఈ మందకొడితనానికి కారణాలుగా చెబుతున్నారు. ఇప్పటికే మార్కెట్లో అమ్మకం కాని ఇళ్ల (Inventory) సంఖ్య పెరిగింది. FY26 నాటికి ఇది 3 సంవత్సరాలకు పైగా పెరిగే అవకాశం ఉందని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి.

పోటీ వాతావరణం, వాల్యుయేషన్స్

మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹51,702 కోట్లతో, సుమారు 33.06x TTM P/E నిష్పత్తితో Godrej Properties తన పోటీదారులతో పోరాడుతోంది. DLF, Prestige Estates Projects, Oberoi Realty వంటి కంపెనీలు మార్కెట్లో ఉన్నాయి. Godrej Properties ప్రస్తుతం సుమారు 33x P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు

రికార్డు అమ్మకాలు నమోదు చేసుకున్నప్పటికీ, నెట్ ప్రాఫిట్, మార్జిన్లలో తగ్గుదల భవిష్యత్ ఆదాయాల స్థిరత్వంపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది. Godrej Properties యొక్క క్యాష్ ఫ్లో జనరేషన్ పై విశ్లేషకులు నిరంతరం ఆందోళనలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. పెరుగుతున్న నిర్మాణ ఖర్చులు, డిమాండ్ తగ్గే అవకాశం వంటి పరిస్థితులు లాభదాయకతను నిలబెట్టుకోవడంలో సవాళ్లను సృష్టిస్తున్నాయి. రంగం యొక్క అంచనా వేయబడిన మందగమనం డీల్స్ పూర్తి కావడానికి ఎక్కువ సమయం పట్టేలా చేస్తుంది, అమ్మకం కాని ఇన్వెంటరీని పెంచుతుంది. కంపెనీ అమ్మకాల విషయంలో అమలు స్పష్టంగా కనిపిస్తున్నప్పటికీ, మార్జిన్ల కుదింపు, ప్రతికూల ఆర్థిక దృక్పథం పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తతను కోరుతున్నాయి. ఏడాది ప్రారంభం నుండి స్టాక్ 22% తగ్గడం, మార్కెట్ ఇప్పటికే ఈ సవాళ్లను కొంతవరకు పరిగణనలోకి తీసుకుంటోందని సూచిస్తోంది.

విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు

గుర్తించబడిన రిస్కులు ఉన్నప్పటికీ, విశ్లేషకులు Godrej Properties పై జాగ్రత్తగా ఆశావాద దృక్పథాన్ని కలిగి ఉన్నారు. సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం ₹2,096 నుండి ₹2,306 వరకు ఉంది. JM Financial, HDFC Securities వంటి బ్రోకరేజీలు 'Buy' రేటింగ్స్ ను కొనసాగిస్తున్నాయి. Nomura 'Neutral' అభిప్రాయాన్ని కలిగి ఉంది, Nuvama 'Hold' రేటింగ్ ఇచ్చింది.