Whalesbook
అసలు ఏం జరుగుతోంది?
Geojit Financial Services, Godrej Properties స్టాక్ పై 'BUY' రేటింగ్ ఇచ్చి, టార్గెట్ ప్రైస్ ని ₹2,096 కు పెంచింది. FY28 బుక్ వాల్యూ ఆధారంగా ఈ అంచనా వేసింది. అయితే, తాజా Q3 ఫలితాలు దీనికి విరుద్ధంగా కనిపిస్తున్నాయి. కంపెనీ అమ్మకాలు భారీగా పెరిగినా, నిర్మాణ ఖర్చులు, ఇతర ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు పెరగడంతో, కంపెనీ ₹197 కోట్ల నెగటివ్ EBITDA ని నమోదు చేసింది. ఇది మార్కెట్ ని కాస్త ఆందోళనకు గురిచేస్తోంది.
అమ్మకాల్లో దూకుడు, వసూళ్లలో పెరుగుదల
Q3 FY26 లో Godrej Properties బుకింగ్ వాల్యూ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 54.6% పెరిగి, 6.43 మిలియన్ చదరపు అడుగుల అమ్మకాలతో మంచి ఊపు చూపించింది. కస్టమర్ల నుండి కలెక్షన్లు కూడా 39.5% పెరిగి ₹4,282 కోట్లకు చేరుకున్నాయి. అంతేకాకుండా, ₹8,400 కోట్ల భవిష్యత్ బుకింగ్స్ ను ఆశించే మూడు కొత్త ప్రాజెక్టులను కూడా కంపెనీ ప్రారంభించింది.
లాభదాయకతపై ఖర్చుల ప్రభావం
అన్ని సానుకూల అంశాలు ఉన్నప్పటికీ, కంపెనీ మెటీరియల్ ఖర్చులు 39.8% పెరగడం, ఉద్యోగుల వేతనాలు, ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు పెరగడం వంటి కారణాలతో, EBITDA ₹197 కోట్లు నెగటివ్ లోకి జారుకుంది. ఇదే సమయంలో, 'Other Income' (ఇతర ఆదాయం) 97.5% పెరగడంతో, నెట్ ప్రాఫిట్ 22.5% పెరిగి ₹194 కోట్లుగా నమోదైంది. అంటే, కంపెనీ ఆపరేషన్స్ కంటే, ఇతర ఆదాయ వనరులే లాభాల్లో కీలక పాత్ర పోషించాయని అర్థమవుతోంది.
ఎనలిస్టుల అంచనాలు, వాస్తవాలు
Geojit ఇచ్చిన 'BUY' రేటింగ్, FY28 నాటి బుక్ వాల్యూని అంచనా వేసి ఇచ్చింది. అయితే, ప్రస్తుతానికి మార్జిన్లలో తగ్గుదల (Margin Compression) మరియు లాభాల కోసం 'Other Income' పై ఆధారపడటం వంటి అంశాలను ఈ రేటింగ్ పరిగణనలోకి తీసుకోలేదని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. DLF, Prestige Estates, Oberoi Realty వంటి పోటీ కంపెనీలు 15% నుంచి 30% కంటే ఎక్కువ పాజిటివ్ EBITDA మార్జిన్లను కొనసాగిస్తున్నాయనతో పోలిస్తే, Godrej Properties పరిస్థితి కాస్త భిన్నంగా ఉంది. కంపెనీ ప్రస్తుత P/E రేషియో సుమారు 70x గా ఉంది.
భవిష్యత్ సవాళ్లు
ముందుకు వెళ్లే క్రమంలో, Godrej Properties తన అమ్మకాల ఊపును కొనసాగిస్తూనే, పెరుగుతున్న ఖర్చులను అదుపులోకి తెచ్చుకుని, ఆపరేటింగ్ లాభదాయకతను మెరుగుపరుచుకోవాల్సిన సవాలును ఎదుర్కోవాలి. ఇతర ఆదాయ వనరులపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకుని, స్థిరమైన లాభాలను ఎలా ఆర్జిస్తుందో చూడాలి. ప్రస్తుతానికి, చాలామంది బ్రోకర్లు 'Hold' లేదా 'Buy' రేటింగులు ఇస్తున్నప్పటికీ, ఆపరేషనల్ ఎఫిషియెన్సీలో స్పష్టమైన మెరుగుదల కనిపించే వరకు మార్కెట్ వేచి చూసే ధోరణిలో ఉంది.