Whalesbook
Emkay Global Financial, ఆదిత్య బిర్లా రియల్ ఎస్టేట్ (ABREL) పై తమ కవరేజీని 'Buy' రేటింగ్తో ప్రారంభించింది. ఈ షేర్ కు ₹1,750 టార్గెట్ ను నిర్దేశించింది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి సుమారు 27% ర్యాలీని సూచిస్తుంది. ఈ స్టాక్ తన నెట్ అసెట్ వాల్యూ (NAV) కంటే 6% డిస్కౌంట్లో ట్రేడ్ అవుతోందని, కాబట్టి అండర్ వాల్యూడ్ అయ్యే అవకాశం ఉందని అనలిస్టులు పేర్కొన్నారు.
అయితే, కంపెనీ ఆర్థిక ఫలితాలు మాత్రం తీవ్ర ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. ఏప్రిల్ 2026 నాటికి, ABREL కు నెగటివ్ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో ఉంది, ఇది -38.71x నుండి -88.6x TTM వరకు ఉంది. అంటే, కంపెనీ ప్రస్తుతం లాభాల్లో లేదు. దీనికి తోడు, ఆర్థిక సంవత్సరం 2025 (FY25) పూర్తి సంవత్సరానికి సుమారు ₹148.7 కోట్ల నెట్ లాస్, Q4 FY25 లో ₹127 కోట్ల నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. ఆపరేషనల్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు మార్చి 2025 నాటికి కేవలం 1% కి పడిపోయాయి. ఈ హెచ్చరిక సంకేతాలు ఉన్నప్పటికీ, స్టాక్ దాని బుక్ వాల్యూ కంటే సుమారు 3.59 రెట్లు ట్రేడ్ అవుతోంది.
ఇన్ని సమస్యలున్నా, ఆదిత్య బిర్లా రియల్ ఎస్టేట్ కు బలమైన సేల్స్ చరిత్ర ఉంది. FY20 లోని తొలి ప్రాజెక్ట్ కాలియన్ నుండి, కంపెనీ ఇప్పటి వరకు సుమారు ₹178 బిలియన్ సేల్స్ బుకింగ్స్ సాధించింది. ప్రీ-సేల్స్ 77% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) తో అద్భుతంగా పెరిగాయి. FY20 లో ₹4.6 బిలియన్ తో పోలిస్తే, FY25 నాటికి ₹80.9 బిలియన్ కి చేరుకున్నాయి. ప్రస్తుత ప్రాజెక్టులలో 78% ఇప్పటికే అమ్ముడయ్యాయి. FY26 మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో (9MFY26) ప్రీ-సేల్స్ ₹38.5 బిలియన్ కి చేరుకోగా, FY26E కి ₹84 బిలియన్ చేరుకోవచ్చని అంచనా.
అయితే, ఈ సేల్స్ వేగానికి వ్యాపార అభివృద్ధి (Business Development) మాత్రం నెమ్మదిగా ఉంది. FY26 గ్రాస్ డెవలప్మెంట్ వాల్యూ (GDV) గైడెన్స్ ₹150 బిలియన్ కాగా, కేవలం ₹17 బిలియన్ విలువైన ఒక డీల్ మాత్రమే ప్రకటించబడింది. కంపెనీ అనేక పెద్ద ప్రాజెక్టులలో పురోగతిని ఆశిస్తున్నప్పటికీ, వ్యాపార అభివృద్ధి ప్రయత్నాలపై, Niyaara Phase-3 వంటి కొత్త ఫేజ్ల ప్రారంభంపై పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు.
Emkay యొక్క ఆశావాద అంచనాలు ABREL యొక్క కష్టతరమైన ఆర్థిక పనితీరుకు విరుద్ధంగా ఉన్నాయి. గత మూడేళ్లలో ప్రాఫిట్ గ్రోత్ -142.23% గా క్షీణించింది, ఆదాయ వృద్ధి కూడా -57.23% గా నెగటివ్గా ఉంది. కంపెనీ తక్కువ రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) 1.25% మరియు తక్కువ ఇంటరెస్ట్ కవరేజ్ రేషియోను చూపుతోంది. స్టాక్ తన 52-వారాల గరిష్ట స్థాయి నుండి గణనీయంగా పడిపోయింది, 50-రోజులు మరియు 200-రోజుల మూవింగ్ యావరేజ్ల కంటే దిగువన ట్రేడ్ అవుతోంది. దీని ఏడాది రిటర్న్స్ -38.82% గా ఉన్నాయి, ఇవి మార్కెట్ మరియు రియల్ ఎస్టేట్ సెక్టార్ కంటే వెనుకబడి ఉన్నాయి. కంపెనీ నెగటివ్ ఎర్నింగ్స్, ఇటీవల నష్టాలు భవిష్యత్తు వృద్ధికి నిధులు సమకూర్చుకోవడం, అప్పులను నిర్వహించడంపై ఆందోళనలను పెంచుతున్నాయి.
భారతీయ రియల్ ఎస్టేట్ రంగం 2026 లో కొలవబడిన వృద్ధిని చూస్తుందని అంచనా. వేగవంతమైన విస్తరణ తర్వాత ధరల పెరుగుదల నెమ్మదిగా, డిమాండ్ సాధారణీకరణ ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. DLF, ఒబెరాయ్ రియల్టీ, ప్రెస్టీజ్ ఎస్టేట్స్, గోద్రెజ్ ప్రాపర్టీస్ వంటి పోటీదారులు లాభదాయకమైన P/E రేషియోలలో ట్రేడ్ అవుతున్నారు (DLF 27-51x, ఒబెరాయ్ 22-27x, ప్రెస్టీజ్ 51-58x, గోద్రెజ్ ప్రాపర్టీస్ 27-32x). ABREL యొక్క నెగటివ్ P/E, లాభదాయకమైన సహచరుల నుండి దీనిని స్పష్టంగా వేరు చేస్తుంది. DLF తక్కువ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 0.04 కలిగి ఉండగా, ABREL యొక్క ఆర్థిక ఆరోగ్యం దాని కార్యాచరణ పనితీరు కారణంగా జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది.
కంపెనీ భవిష్యత్ విజయం దాని వ్యాపార అభివృద్ధిని వేగవంతం చేయడం, కొత్త ప్రాజెక్టులను ప్రారంభించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. Emkay యొక్క ₹1,750 లక్ష్యం గణనీయమైన సంభావ్య అప్సైడ్ను సూచిస్తున్నప్పటికీ, దాన్ని చేరుకోవడానికి బలమైన కార్యాచరణ, ఆర్థిక పునరుద్ధరణ అవసరం. ఇది గత అమ్మకాల విజయం దాటి, స్థిరమైన లాభదాయకత, భవిష్యత్ వృద్ధిని నిరూపించుకోవాలి.