Whalesbook
RBI స్వాప్ తో లిక్విడిటీ కష్టాలకు చెక్
ప్రస్తుతం భారత బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థపై రెండు వైపులా ఒత్తిడి ఉంది. ఒకవైపు రూపాయిని కాపాడేందుకు RBI డాలర్లను అమ్ముతోంది, మరోవైపు సీజనల్ గా డబ్బు అవసరాలు పెరుగుతున్నాయి. ఈ పరిస్థితుల్లో, లిక్విడిటీని పెంచడానికి RBI $5 బిలియన్ల బై-సెల్ స్వాప్ ను నిర్వహించింది. దీని ద్వారా, అప్పుల ఖర్చులు విపరీతంగా పెరగకుండా చూస్తూ, అవసరమైన రూపాయి లిక్విడిటీని అందిస్తుంది. అయితే, అసలు డాలర్ల వెనక్కి రావడం మూడు సంవత్సరాలు వాయిదా పడుతుంది. ఈ చర్యతో RBI ప్రస్తుత మార్కెట్ అస్థిరతను ఎదుర్కోగలదు, అదే సమయంలో విదేశీ మారక నిల్వలను తగ్గించుకోకుండా జాగ్రత్త పడుతుంది.
స్వాప్ ఆక్షన్ పై మార్కెట్ స్పందన
మూడు సంవత్సరాల రిస్క్ కు గాను ₹9.10 వద్ద కట్-ఆఫ్ ప్రీమియంను మార్కెట్ నిశితంగా గమనించింది. ఆ తర్వాత లాంగర్-టర్మ్ ఫార్వర్డ్ ప్రీమియమ్స్ తగ్గడం, లిక్విడిటీ పరిస్థితి త్వరలో స్థిరపడుతుందని ట్రేడర్లు ఆశిస్తున్నారని సూచిస్తోంది. దాదాపు 2.0 బిడ్-టు-కవర్ రేషియో, ప్రస్తుత అధిక వడ్డీ రేట్ల వాతావరణంలో సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు డాలర్ ఈల్డ్స్ కోసం ఎంత చురుకుగా ఉన్నారో తెలియజేస్తుంది. ఈ బలమైన డిమాండ్, తక్షణ నగదు అవసరంతో పాటు, కొనసాగుతున్న ఆర్థిక ఒత్తిళ్ల కారణంగా రూపాయి డాలర్ తో పోలిస్తే పెద్దగా బలపడకపోవచ్చనే వ్యూహాత్మక అంచనాను కూడా ప్రతిబింబిస్తుంది.
అంతర్లీన బలహీనతలు, రిస్కులు
స్వాప్ ఆక్షన్ తాత్కాలిక ఉపశమనాన్ని అందించినప్పటికీ, రూపాయి బలహీనతకు కారణమయ్యే ప్రాథమిక సమస్యలు కొనసాగుతూనే ఉన్నాయి. బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలో మిగులు లిక్విడిటీ, మొత్తం డిపాజిట్లలో 0.8% కంటే తక్కువకు పడిపోయింది. ఇలాంటి జోక్యాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం తప్పుడు స్థిరత్వ భావనను సృష్టించగలదు, ఇది RBIని నిరంతర లిక్విడిటీ ఇంజెక్షన్ల చక్రంలోకి నెట్టేసే అవకాశం ఉంది. అంతేకాకుండా, ఫ్లాట్ గా మారుతున్న బాండ్ ఈల్డ్ కర్వ్ మార్కెట్ లోని ఆందోళనను సూచిస్తోంది. జూన్ సమావేశంలో కఠినమైన ద్రవ్య విధానం ఉంటుందనే అంచనాలు, వృద్ధి ఆందోళనల కంటే ద్రవ్యోల్బణ ఆందోళనలకు ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నాయని తెలుస్తోంది. భవిష్యత్తులో RBI రేట్లను పెంచితే, స్వాప్ ల ద్వారా లిక్విడిటీని నిర్వహించే ఖర్చు పెరుగుతుంది, ఇది బ్యాంకుల లాభదాయకతను తగ్గిస్తుంది.
RBI ముందున్న మార్గం
ఇప్పుడు RBI, బాండ్ మార్కెట్ ను అస్థిరపరచకుండా ఈ సమతుల్యతను ఎలా కాపాడుతుందనే దానిపై దృష్టి సారించింది. స్వాప్ విండోలు ప్రాథమిక లిక్విడిటీ సాధనంగా కొనసాగితే, ట్రేడర్లు ఈల్డ్ కర్వ్ మరింత ఫ్లాట్ అవుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. ఇప్పటికే పెరుగుతున్న నిధుల ఖర్చులను నిర్వహిస్తూ, క్రెడిట్ వృద్ధిని పెంచడానికి ప్రయత్నిస్తున్న దేశీయ బ్యాంకులు, రాబోయే క్రెడిట్ సైకిల్స్ కు ప్రస్తుత లిక్విడిటీ చర్యలు తగినంత మద్దతును అందిస్తాయో లేదో అంచనా వేయడానికి భవిష్యత్ ఓపెన్ మార్కెట్ కార్యకలాపాలను దగ్గరగా పర్యవేక్షిస్తాయి.