Whalesbook
స్థిరత్వపు తెర వెనుక
దేశీయ ఆర్థిక వ్యవస్థలో వృద్ధిని ప్రోత్సహించడానికి, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ఈసారి రెపో రేటులో ఎటువంటి మార్పులు చేయకుండా 5.25% వద్దే ఉంచాలని నిర్ణయించుకున్నట్లు మార్కెట్ వర్గాలు అంచనా వేస్తున్నాయి. అంతర్జాతీయంగా, ముఖ్యంగా పశ్చిమాసియాలో చమురు ధరలు అస్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, దేశీయ వినియోగం, పెట్టుబడులకు మద్దతు ఇవ్వడంపై RBI దృష్టి సారించింది. దీనివల్ల, అంతర్జాతీయ ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు వెంటనే దేశీయ రుణాలపై ప్రభావం చూపకుండా ఉంటాయి.
లిక్విడిటీతో సవాల్
రెపో రేటు స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, భారతీయ ఆర్థిక రంగం ఎదుర్కొంటున్న అసలు సమస్య సిస్టమిక్ లిక్విడిటీ (systemic liquidity) తగ్గడం, రూపాయి బలహీనపడటం వల్ల ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం. రూపాయి విలువ మరింత పడిపోతే, RBI వడ్డీ రేట్లను స్థిరంగా ఉంచడం కష్టతరం కావచ్చు. ఇంటర్-బ్యాంక్ కాల్ మనీ మార్కెట్ (inter-bank call money market) లోని పరిస్థితులను నిపుణులు నిశితంగా గమనించాలి. ఎందుకంటే, రెపో రేటుకు దూరంగా జరిగే మార్పులు తరచుగా పాలసీలో అధికారిక మార్పులకు సంకేతాలనిస్తాయి.
బ్యాంకింగ్ రంగంలో ఒత్తిళ్లు
ఫ్లోటింగ్ రేట్ లోన్లపై (floating-rate loans) ఆధారపడే రుణగ్రహీతలు, వడ్డీ రేట్లు మారనప్పుడు అదనంగా రుణం తీసుకోవచ్చని భావిస్తారు. కానీ, బ్యాంకింగ్ రంగంలో పెరుగుతున్న ఫండ్స్ ఖర్చుల (cost-of-funds) నేపథ్యంలో, బ్యాంకులు తమ నికర వడ్డీ మార్జిన్లను (Net Interest Margins) కాపాడుకోవడానికి వడ్డీ రేట్లను ఎక్కువగా ఉంచే అవకాశం ఉంది. పాలసీ రేటు మారనంత మాత్రాన లోన్ కాస్ట్స్ కూడా అలాగే ఉంటాయని భావించడం పొరపాటు.
భవిష్యత్తులో రిస్కులు
'వడ్డీ రేట్ల పెంపు లేదంటే స్థిరత్వం' అని భావించడం పెట్టుబడిదారులకు అతి పెద్ద ప్రమాదం. గతంలో, ద్రవ్యోల్బణం, కరెన్సీ బలహీనత వంటి రెండువైపుల ఒత్తిళ్లు ఎదురైనప్పుడు సెంట్రల్ బ్యాంకులు త్వరగా తమ వైఖరిని మార్చుకున్న చరిత్ర ఉంది. ఒకవేళ RBI తన ప్రస్తుత 'జాగ్రత్తతో కూడిన' వైఖరి నుంచి 'హాకిష్' (hawkish) గా మారితే, డిజిటల్ లెండింగ్, రియల్-టైమ్ లోన్ రీ-ప్రైసింగ్ వంటి ఆధునిక పద్ధతుల వల్ల ఈ మార్పుల ప్రభావం ప్రజలపై మరింత వేగంగా పడుతుంది. అంతేకాకుండా, రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి ప్రభుత్వం జోక్యం చేసుకుంటే, అది సిస్టమ్ లిక్విడిటీని తగ్గించి, రెపో రేటు మారకపోయినా క్రెడిట్ కండిషన్స్ ను కఠినతరం చేస్తుంది. కాబట్టి, రెండో అర్ధభాగంలో వృద్ధికి ప్రధాన అడ్డంకి క్రెడిట్ లభ్యతే (credit availability) అవుతుందని పెట్టుబడిదారులు, రుణగ్రహీతలు సిద్ధంగా ఉండాలి.