RBI కీలక నిర్ణయం: వడ్డీ రేట్లు యథాతథం, కానీ ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు!

పాలసీలో స్థిరత్వం

భారతీయ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) తన జూన్ 2026 సమావేశంలో రెపో రేటును 5.25% వద్ద యథాతథంగా ఉంచాలని నిర్ణయించింది. గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా నేతృత్వంలోని ఈ కమిటీ, ప్రస్తుత ఆర్థిక పరిస్థితులు, ముఖ్యంగా పశ్చిమ ఆసియా సంఘర్షణలు, సరఫరా గొలుసులపై వాటి ప్రభావంపై స్పష్టత వచ్చేవరకు వేచి చూసే ధోరణిని అనుసరిస్తోంది. ఈ నిర్ణయం, ప్రస్తుతానికి మార్కెట్లలో లిక్విడిటీని నిర్వహించడంపై దృష్టి సారించి, దూకుడుగా రేట్లను మార్చకుండా జాగ్రత్త పడటాన్ని సూచిస్తుంది.

ద్రవ్యోల్బణం, వృద్ధి మధ్య సంఘర్షణ

ఈ నిర్ణయానికి బలమిచ్చేలా, RBI తన భవిష్యత్ అంచనాలను సవరించింది. FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) ద్రవ్యోల్బణాన్ని 5.1% కి పెంచింది. ఇది గత అంచనా కంటే 50 బేసిస్ పాయింట్లు ఎక్కువ. పెరిగిన ఇంధన ధరలు, అంచనాలకు తగ్గట్టుగా లేని వర్షాకాలం దీనికి ప్రధాన కారణాలుగా పేర్కొన్నారు. అదే సమయంలో, FY27 ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలను 6.9% నుండి 6.6% కి తగ్గించింది. ముఖ్యంగా రెండో, మూడో త్రైమాసికాల వృద్ధి అంచనాలను గణనీయంగా తగ్గించడం, బాహ్య ఇంధన ధరల షాక్‌లు, బలహీనపడుతున్న దేశీయ వినియోగదారుల విశ్వాసం వంటి అంశాలను సూచిస్తుంది.

నిర్మాణపరమైన నష్టాలు (Structural Risks)

వడ్డీ రేట్ల పెంపును తాత్కాలికంగా నివారించినప్పటికీ, ఆర్థిక వ్యవస్థ ముందున్న నిర్మాణపరమైన సవాళ్లు ఇంకా తొలగిపోలేదు. దేశం 89% ముడి చమురు దిగుమతులపై ఆధారపడటం వలన, ప్రాంతీయ అస్థిరతకు తీవ్రంగా ప్రభావితమయ్యే అవకాశం ఉంది. ఆర్థికవేత్తల అంచనా ప్రకారం, FY27 ద్వితీయార్థంలో ద్రవ్యోల్బణం ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువగా, Q3 లో 5.9% కి చేరితే, ప్రస్తుత 5.25% రెపో రేటు వాస్తవానికి ప్రతికూల వడ్డీ రేటుగా మారవచ్చు. అంతేకాకుండా, రూపాయి నిర్వహణ కూడా సంక్లిష్టంగా మారింది. RBI కరెన్సీ విలువ పడిపోకుండా కాపాడటానికి ప్రయత్నిస్తే, ప్రస్తుత 'తటస్థ' వైఖరిని వదిలి, లిక్విడిటీని కఠినతరం చేయాల్సి రావచ్చు. ఇది రియల్ ఎస్టేట్, ఆటో ఫైనాన్స్ వంటి వడ్డీ-సెన్సిటివ్ రంగాలలో ఆకస్మిక దిద్దుబాటుకు దారితీయవచ్చు.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మార్కెట్ భాగస్వాములు ఇప్పుడు ఆర్థిక సంవత్సరం మిగిలిన కాలానికి తమ అంచనాలను తిరిగి లెక్కిస్తున్నారు. RBI తక్షణ వడ్డీ రేటు పెంపును నివారించినప్పటికీ, ఆందోళనలు మాత్రం పెరిగాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. Q3 ద్రవ్యోల్బణం 5% మార్కును దాటితే, 2026 ద్వితీయార్థంలో 75 నుండి 100 బేసిస్ పాయింట్ల వడ్డీ రేటు పెంపు ఉంటుందని అంచనాలు బలపడతాయి. ప్రస్తుతానికి, RBI తన వద్ద ఉన్న $682.3 బిలియన్ విదేశీ మారక నిల్వల సహాయంతో స్వల్పకాలిక బాహ్య షాక్‌లను ఎదుర్కొంటూ, వేచి చూసే ధోరణిలోనే ఉంది.