RBI ఆందోళన: వడ్డీ రేట్ల పెంపుతోనూ రూపాయికి రక్షణ కష్టమేనా? కంపెనీల లాభాలే కీలకం!

RBI కి బిగ్ 'డైలమా'

భారతీయ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) రాబోయే జూన్ 5వ తేదీ ద్రవ్య పరపతి విధాన సమావేశానికి ముందు తీవ్రమైన సందిగ్ధంలో పడింది. కేవలం వడ్డీ రేట్లను పెంచడం ద్వారా భారత రూపాయిని బలోపేతం చేయడం సాధ్యమేనా అనే దానిపై మార్కెట్ నిపుణుల్లో సందేహాలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. ప్రస్తుతానికి, కరెన్సీని నిలబెట్టడానికి, మార్కెట్ పునరుత్తేజానికి వడ్డీ రేట్ల సర్దుబాట్ల కంటే కంపెనీల లాభాల వృద్ధి (Corporate Earnings Growth) మరింత కీలకంగా మారుతుందని చాలా మంది మార్కెట్ పరిశీలకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. దేశీయ వినియోగాన్ని దెబ్బతీసే ప్రమాదాన్ని, కరెన్సీ పతనాన్ని అరికట్టాల్సిన అవసరాన్ని RBI మధ్య బేరీజు వేసుకోవాల్సి ఉంది.

రేట్ల పెంపుతో రూపాయికి ఎంతవరకు ఊరట?

ఇటీవలి కాలంలో అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో (Emerging Markets) చూస్తే, వడ్డీ రేట్లు పెంచినంత మాత్రాన కరెన్సీకి రక్షణ లభించడం లేదని తెలుస్తోంది. విదేశీ పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్‌కు అనుగుణంగానే పెట్టుబడులు తరలిపోతున్నాయి, కేవలం వడ్డీ రేట్ల తేడాల వల్లనే కాదు. ఇండోనేషియా వంటి దేశాలు వడ్డీ రేట్లు పెంచినా తమ కరెన్సీలను కాపాడుకోవడంలో ఇబ్బందులు పడుతున్న తీరును RBI గమనిస్తున్నట్లు తెలుస్తోంది. ఇది RBIని రక్షణాత్మక వడ్డీ రేట్ల పెంపు (Defensive Rate Hike Cycle) నుండి వెనక్కి తగ్గేలా చేయవచ్చు, ఎందుకంటే ఇది దేశీయ పెట్టుబడులను దెబ్బతీయడంతో పాటు రూపాయి స్థిరత్వానికి హామీ ఇవ్వదు. అంతర్జాతీయ భౌగోళిక రాజకీయ కారణాల వల్లనే చమురు ధరలలో హెచ్చుతగ్గులు ఉన్నాయని, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణంతో దీనికి సంబంధం లేదని RBI గుర్తించినట్లు కనిపిస్తోంది. ఈ నేపథ్యంలో RBI ఫ్లెక్సిబుల్ విధానాన్ని అనుసరించే అవకాశం ఉంది.

మార్కెట్ వాల్యుయేషన్‌కు కార్పొరేట్ లాభాలే కీలకం

ప్రస్తుతం బ్రెజిల్, చైనా, దక్షిణాఫ్రికా వంటి దేశాలతో పోలిస్తే భారత స్టాక్ మార్కెట్ ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతోంది. అయితే, ఈ ప్రీమియంను సమర్థించుకోవడం కష్టమవుతోంది. సాధారణంగా, ఇతర ప్రాంతాలతో పోలిస్తే భారత కంపెనీల లాభాలు స్థిరంగా, వేగంగా పెరిగినప్పుడు పెట్టుబడిదారులు భారతీయ షేర్లకు ఎక్కువ ధర చెల్లించడానికి ఇష్టపడతారు. ఇటీవల విడుదలైన ఆర్థిక ఫలితాలు బలమైన వృద్ధిని చూపించలేదు. దీనితో పెట్టుబడిదారుల దృష్టి RBI విధాన నిర్ణయాల నుండి Nifty సూచీలో లిస్టయిన కంపెనీల ఆర్థిక ఆరోగ్యంపైకి మారింది. కార్పొరేట్ పనితీరులో స్పష్టమైన మెరుగుదల కనిపించకపోతే, RBI తీసుకునే నిర్ణయంతో సంబంధం లేకుండా స్టాక్ మార్కెట్ గణనీయమైన పతనాన్ని ఎదుర్కోవచ్చు.

'వేచి చూసే' విధానంలో రిస్కులు

కొంతమంది నిపుణులు, RBI 'వేచి చూసే' (Wait-and-Watch) విధానం ఆర్థిక వ్యవస్థలోని అంతర్లీన నిర్మాణ సమస్యలను దాచిపెడుతుందని ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. అవసరమైన విధానపరమైన చర్యలను ఆలస్యం చేయడం వలన, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు పెరిగితే భవిష్యత్తులో మరింత దూకుడు చర్యలు తీసుకోవాల్సిన అవసరం ఏర్పడవచ్చని వారు భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుత కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్‌ను (Current Account Deficit) నిర్వహించడానికి స్థిరమైన చమురు ధరలపై ఆధారపడటం కూడా ప్రమాదకరం. సరఫరా సమస్యలు లేదా రవాణా ఇబ్బందుల కారణంగా ఇంధన ధరలలో ఆకస్మిక పెరుగుదల భారతదేశ ప్రస్తుత ఆర్థిక వ్యవస్థలోని బలహీనతలను త్వరగా బహిర్గతం చేస్తుంది. ఇంధన ఖర్చులను మెరుగ్గా నిర్వహించడానికి లేదా సరఫరాను విస్తరించడానికి మార్గాలు లేనప్పుడు, ఆర్థిక వ్యవస్థ బాహ్య షాక్‌లకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది, ఇది కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్‌ను పరిష్కరించడంలో ఆర్థిక విధానాన్ని (Fiscal Policy) కీలకంగా మారుస్తుంది.

మార్కెట్ సెంటిమెంట్ & భవిష్యత్ అంచనాలు

మార్కెట్ పాల్గొనేవారు RBI యొక్క జూన్ ప్రకటన కోసం ఆసక్తిగా ఎదురుచూస్తున్నారు. RBI 25 లేదా 50 బేసిస్ పాయింట్ల మేర వడ్డీ రేటు పెంపును అమలు చేస్తుందా అనే దానిపై అభిప్రాయాలు మారుతున్నప్పటికీ, స్టాక్స్ కోసం సాధారణ దృక్పథం మాత్రం జాగ్రత్తగా ఉంది. కార్పొరేట్ లాభాలు స్థిరంగా డబుల్-డిజిట్ వృద్ధిని చూపించే వరకు, స్టాక్ మార్కెట్ పరిమిత పరిధిలోనే ట్రేడ్ అయ్యే అవకాశం ఉందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. తయారీ మరియు పారిశ్రామిక ఉత్పత్తి (Manufacturing and Industrial Output) పునరుద్ధరణకు మద్దతు ఇవ్వడానికి కేంద్ర బ్యాంకు బలహీనమైన రూపీని అంగీకరించడానికి సిద్ధంగా ఉందా అనేదానిపై సూచనల కోసం పెట్టుబడిదారులు RBI గవర్నర్ యొక్క పత్రికా సమావేశాన్ని నిశితంగా గమనిస్తారు.