వాణిజ్య ఒప్పందంతో ఊరట: వడ్డీ రేట్లు ఎందుకు మారవు?
దేశీయ ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఊరటనిస్తూ, ఇటీవల అమెరికా-ఇండియా మధ్య కుదిరిన వాణిజ్య ఒప్పందం RBI మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) నిర్ణయంపై ప్రభావం చూపనుంది. ఫిబ్రవరి 6న జరగబోయే సమావేశంలో, MPC కీలక రెపో రేటును ప్రస్తుత 5.25% వద్దే కొనసాగించాలని ఎక్కువ మంది ఆర్థికవేత్తలు భావిస్తున్నారు. ఈ వాణిజ్య ఒప్పందం భారత్ సమీప భవిష్యత్ స్థూల ఆర్థిక (Macroeconomic) పరిస్థితిని మెరుగుపరుస్తుందని, వృద్ధి అంచనాలకు తోడ్పడుతుందని విశ్లేషకులు అంటున్నారు. ముఖ్యంగా, FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి GDP వృద్ధి అంచనాలను 7.1% వరకు పెంచవచ్చని Nomura చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ సోనాల్ వర్మ అభిప్రాయపడ్డారు. ఈ ఒప్పందం మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను పెంచి, పెట్టుబడులను ఆకర్షించి, ఎగుమతులకు బలాన్నిస్తుందని భావిస్తున్నారు. మరోవైపు, ద్రవ్యోల్బణం అదుపులో ఉండటం కూడా RBIకి ఉపశమనం కలిగిస్తోంది. 2024లో ద్రవ్యోల్బణం సుమారు 4.95%గా ఉండగా, జనవరి 2026 నాటికి 1.33%కి తగ్గుతుందని అంచనా. ఇది రూపాయి విలువ పతనం వల్ల ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తుంది. Citi ఇండియా చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ సమీరన్ చక్రవర్తి కూడా దేశీయంగా పరిస్థితులు మెరుగుపడటంతో RBI మరింత 'డోవిష్' వైఖరిని అవలంబించే అవకాశం ఉందని సూచించారు.
ప్రపంచ అనిశ్చితి.. RBI వైఖరిలో జాగ్రత్త ఎందుకు?
దేశీయంగా సానుకూల సంకేతాలు కనిపిస్తున్నప్పటికీ, ప్రపంచ ఆర్థిక పరిస్థితుల్లో నెలకొన్న అనిశ్చితి RBIని జాగ్రత్తగా అడుగులు వేయాలని కోరుతోంది. కరెన్సీ మార్కెట్లలో ఒడిదుడుకులు, హెచ్చుతగ్గులకు లోనవుతున్న కమోడిటీ ధరలు, ప్రపంచ టెక్నాలజీ ర్యాలీ నిలకడపై సందేహాలు RBI ఆచితూచి వ్యవహరించడానికి ప్రధాన కారణాలు. JPMorganకు చెందిన సజ్జిద్ చిన్నోయ్ ప్రపంచ ఆర్థిక పరిస్థితిని 'ప్రికేరియస్' (Precarious - ప్రమాదకరమైన)గా అభివర్ణించారు. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్ల తగ్గింపు అంచనాల్లో మార్పులు వచ్చినా, అది అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల కరెన్సీలను, కమోడిటీ ధరలను అస్థిరపరచవచ్చని ఆయన హెచ్చరించారు. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ కూడా జనవరి 2026లో ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేటును 3.50-3.75% వద్దే కొనసాగించింది. సమీప భవిష్యత్తులో పెద్దగా వడ్డీ రేట్ల కోతలు ఉండకపోవచ్చని మార్కెట్ అంచనా వేస్తోంది. జనవరిలో శక్తి (Energy) ధరలు 12% పెరిగాయి, ముడి చమురు ధరలు 4.6% మేర పెరిగాయి. లోహాల ధరల్లో కూడా గణనీయమైన పెరుగుదల కనిపించింది. ఇవన్నీ ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచే అవకాశం ఉంది. భారత రూపాయి కూడా ఇటీవల బలహీనపడింది. ఫిబ్రవరి 4, 2026 నాటికి డాలర్తో రూపాయి మారకం రేటు సుమారు 90.3250 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గత సంవత్సరంలో రూపాయి 3.42% బలహీనపడింది. ఇది RBIకి కరెన్సీ నిర్వహణలో ఒక సవాలుగా మారింది.
'డోవిష్ పాజ్' వ్యూహం.. మార్కెట్లకు అర్థం ఏమిటి?
భారత్ ఎగుమతులకు, ముఖ్యంగా ఎలక్ట్రానిక్స్ రంగంలో పోటీతత్వాన్ని పెంచే లక్ష్యంతో అమెరికా, భారత్ మధ్య కుదిరిన వాణిజ్య ఒప్పందం, అమెరికా దిగుమతులపై సుంకాలను ప్రస్తుత 50% నుంచి 18%కి తగ్గించే అవకాశం ఉంది. అయితే, ఈ ఒప్పందం భారత్ దిగుమతులపై, కరెంట్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్పై ఎలాంటి ప్రభావం చూపుతుందో జాగ్రత్తగా పరిశీలించాలని ప్రోనబ్ సేన్ వంటి ఆర్థికవేత్తలు హెచ్చరిస్తున్నారు. రష్యా నుంచి చౌకగా లభించే ముడి చమురు దిగుమతులను తగ్గించుకుంటే, ఇంధన ఖర్చులు పెరిగే అవకాశం ఉందని కూడా ఆందోళనలున్నాయి. SBIకి చెందిన సౌమ్య కాంతి ఘోష్, అనిశ్చితంగా ఉన్న ప్రపంచ పెట్టుబడి ప్రవాహాలు, అధిక ప్రపంచ రుణాల నేపథ్యంలో రూపాయి బలహీనతను అడ్డుకోవాల్సిన అవసరం లేదని, వేచి చూసే ధోరణి అవలంబించాలని సూచించారు.
బాండ్ మార్కెట్ కూడా ఒక ప్రత్యేకమైన సవాలును ఎదుర్కొంటోంది. RBI నుంచి డోవిష్ రేటు సూచనలు బాండ్ ధరలకు మద్దతిచ్చినా, పెట్టుబడి ప్రవాహాలు పెరిగితే, RBI తక్కువ ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్లు (OMOs) నిర్వహించాల్సి రావచ్చు. ఇది బాండ్లకు ప్రతికూలంగా మారవచ్చు. ప్రస్తుతం 10-సంవత్సరాల భారత బాండ్ ఈల్డ్ సుమారు 6.701% వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ప్రస్తుత రెపో రేటు కంటే సుమారు 1.25% అధికంగా ఉంది. Yes Bank ఈ స్థాయిని సహేతుకమైనదిగా భావిస్తోంది. కాబట్టి, మార్కెట్ ఒక 'డోవిష్ పాజ్' కోసం సిద్ధంగా ఉంది. దీని అర్థం, పరిస్థితులు అనుకూలిస్తే RBI పాలసీని సడలించడానికి సిద్ధంగా ఉందని సూచించడం, కానీ ప్రపంచ అనిశ్చితి, లిక్విడిటీని నియంత్రించాల్సిన అవసరం మధ్య తక్షణ వడ్డీ రేట్ల కోతలను నివారించడం. BSE సెన్సెక్స్, డిసెంబర్ 2025లో 86,159.02 వద్ద ఆల్-టైమ్ గరిష్టాన్ని తాకినప్పటికీ, గత నెలలో 1.82% స్వల్పంగా పడిపోవడం, మార్కెట్ సెంటిమెంట్లో అప్రమత్తతను ప్రతిబింబిస్తుంది.
భవిష్యత్ ప్రణాళిక: వృద్ధి, అనిశ్చితి మధ్య RBI ప్రయాణం
ముందుకు చూస్తే, ప్రభుత్వం రుణాల సమీకరణ పెరగనున్న నేపథ్యంలో, అప్పుల ఖర్చులను అదుపులో ఉంచడానికి RBI బాండ్ కొనుగోళ్ల వంటి చర్యల ద్వారా లిక్విడిటీని నిరంతరం నిర్వహించే అవకాశం ఉంది. FY27 GDP వృద్ధి అంచనాలు సుమారు 7% వద్ద బలంగా ఉన్నప్పటికీ, కేంద్ర బ్యాంక్ విధాన నిర్ణయాలు ప్రపంచ ఆర్థిక స్థిరత్వం, ద్రవ్యోల్బణ డైనమిక్స్పై ఆధారపడి ఉంటాయి. సంక్లిష్టమైన అంతర్జాతీయ వాతావరణంలో వృద్ధికి మద్దతు ఇస్తూనే, ఆర్థిక స్థిరత్వం, ధరల స్థిరత్వానికి ప్రాధాన్యతనిస్తూ, కొలమానమైన వాస్తవికతతో కూడిన విధానాన్ని RBI అనుసరిస్తుంది.