Sovereign Gold Bonds: పన్ను నిబంధనల దెబ్బ! గోల్డ్ బాండ్లలో భారీ పతనం

పన్నుల మార్పుతో మార్కెట్లో కలకలం

Sovereign Gold Bonds (SGBs) పై ఇన్వెస్టర్లు భారీగా అమ్మకాలు చేపట్టారు. ఫిబ్రవరి 2న, ప్రభుత్వ గోల్డ్ బాండ్ల పన్ను విధానంలో తీసుకొచ్చిన మార్పుల నేపథ్యంలో అనేక SGB సిరీస్‌లు కుప్పకూలాయి. నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) డేటా ప్రకారం, కొన్ని బాండ్ల ధరలు ఏకంగా 10 శాతం పడిపోయాయి. ఉదాహరణకు, SGBDEC26 సిరీస్ ధర ₹1,760 తగ్గి ₹15,840 వద్ద ముగిసింది. అలాగే, SGBSEP31II, SGBJAN27 సిరీస్‌లు కూడా 10 శాతం పడిపోయి, వరుసగా ₹14,575.77, ₹14,296.50 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యాయి. Finance Bill 2026 లోని క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్స్ ఎగ్జెంప్షన్ (Tax Exemption) పై తీసుకొచ్చిన సవరణలే ఈ అమ్మకాల వెనుక ప్రధాన కారణం.

అసలు మలుపు ఎక్కడ? ట్యాక్స్ ఎగ్జెంప్షన్ లో మార్పులు

ఈ గోల్డ్ బాండ్ల విషయంలో ప్రధానంగా మారిన నియమం ఏంటంటే, క్యాపిటల్ గెయిన్స్ పై పన్ను మినహాయింపు (Tax Exemption) ఇకపై కేవలం బాండ్లను నేరుగా RBI నుంచి కొనుగోలు చేసి, మెచ్యూరిటీ వరకు అలాగే ఉంచుకున్న వారికి మాత్రమే వర్తిస్తుంది. గతంలో, సెకండరీ మార్కెట్లో కొనుగోలు చేసినవారు కూడా బాండ్లను మెచ్యూరిటీ వరకు ఉంచుకుంటే వారికి ట్యాక్స్ మినహాయింపు లభించేది. అయితే, ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి ఈ నిబంధన మారుతోంది. దీని ప్రకారం, సెకండరీ మార్కెట్లో కొనుగోలు చేసిన ఇన్వెస్టర్లు బాండ్లను అమ్మినప్పుడు వచ్చే లాభాలపై క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్స్ చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. ప్రాథమికంగా బాండ్లను కొనుగోలు చేసిన దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు ప్రయోజనం చేకూర్చడం, సెకండరీ మార్కెట్ ద్వారా జరిగే ఆర్బిట్రేజ్ (Arbitrage) అవకాశాలను తగ్గించడమే ప్రభుత్వ ఉద్దేశ్యంగా కనిపిస్తోంది.

SGBలు అంటే ఏంటి? గతంలో ఎందుకంత ఆకర్షణ?

Sovereign Gold Bonds (SGBs) ను RBI, భారత ప్రభుత్వం తరపున జారీ చేస్తుంది. ఇవి భౌతిక బంగారం (Physical Gold) కలిగి ఉండటానికి ప్రత్యామ్నాయంగా పనిచేస్తాయి. బంగారం ధరల కదలికలతో పాటు, వీటిపై ఏటా 2.5 శాతం వడ్డీని (Interest) అర్ధ సంవత్సరానికి ఒకసారి అందిస్తారు. ఈ బాండ్లకు 8 ఏళ్ల మెచ్యూరిటీ కాలం ఉంటుంది, అయితే 5 ఏళ్ల తర్వాత వాటిని ముందస్తుగా అమ్ముకునే (Early Exit) అవకాశం కూడా ఉంటుంది. అంతేకాకుండా, వీటిని స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో ట్రేడ్ చేయొచ్చు. గతంలో, మెచ్యూరిటీ వరకు ఉంచుకుంటే క్యాపిటల్ గెయిన్స్ పై పన్ను మినహాయింపు లభించడంతో, సెకండరీ మార్కెట్లో వీటి ట్రేడింగ్ జోరుగా సాగేది. కొన్ని పాత సిరీస్‌లు ప్రీమియం (Premium) ధరలకు కూడా ట్రేడ్ అయ్యేవి.

భవిష్యత్ పరిణామాలు ఎలా ఉండనున్నాయి?

ఈ కొత్త పన్ను విధానం SGBలలో పెట్టుబడుల వ్యూహాలను మార్చేయనుంది. ఇకపై, కొత్తగా పెట్టుబడి పెట్టేవారికి పన్ను రహిత క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ప్రయోజనం కేవలం నేరుగా సబ్‌స్క్రైబ్ చేసుకుని, దీర్ఘకాలం ఉంచుకుంటేనే లభిస్తుంది. ఇది సెకండరీ మార్కెట్లో SGBలకు డిమాండ్‌ను తగ్గించవచ్చు, తద్వారా ధరల ఒడిదుడుకులు పెరిగే అవకాశం ఉంది. గతంలో సెకండరీ మార్కెట్ ద్వారా లిక్విడిటీ (Liquidity) లేదా ఆర్బిట్రేజ్ కోసం SGBలను కొనుగోలు చేసేవారు, ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి వర్తించే కొత్త పన్నులను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. SGBలు బంగారం ధరల ఎక్స్‌పోజర్ (Exposure), వడ్డీ ఆదాయం, నిల్వ ఖర్చులు లేకపోవడం వంటి ప్రయోజనాలను అందిస్తున్నప్పటికీ, అందరికీ వర్తించే ట్యాక్స్ ఎగ్జెంప్షన్ ను తొలగించడం మార్కెట్లో గణనీయమైన మార్పులకు దారితీయనుంది.