📉 ఆర్థిక ఫలితాల్లో కాంట్రాస్ట్
Rail Vikas Nigam Limited (RVNL) తన Q3 FY26 ఆర్థిక ఫలితాలను ప్రకటించింది. ఈ ఫలితాల్లో కాస్త మిశ్రమ ధోరణి కనిపించింది. కన్సాలిడేటెడ్ (Consolidated) ప్రాఫిట్ కొద్దిగా పెరిగినా, స్టాండ్అలోన్ (Standalone) ఫలితాలు మాత్రం ఆశించిన స్థాయిలో లేవు.
సంఖ్యల వారీగా చూస్తే:
- స్టాండ్అలోన్ పనితీరు: Q3 FY26 లో స్టాండ్అలోన్ రెవెన్యూ ఆపరేషన్స్ ₹4,503.97 కోట్లుగా నమోదైంది. ఇది గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికం (Q3 FY25) నాటి ₹4,590.75 కోట్ల కంటే 1.9% తక్కువ. ముందు త్రైమాసికం (QoQ) తో పోలిస్తే కూడా 8.7% తగ్గింది. ఇక ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ టాక్స్ (PAT) విషయానికొస్తే, ఇది ₹264.23 కోట్లకు పడిపోయింది. ఇది గత ఏడాది ₹294.99 కోట్లతో పోలిస్తే 10.4% తగ్గుదల. అయితే, ముందు త్రైమాసికంతో పోలిస్తే మాత్రం 34.7% వృద్ధిని సాధించింది. దీంతో స్టాండ్అలోన్ బేసిక్ EPS ₹1.27కి చేరింది, గత ఏడాది ఇది ₹1.41గా ఉంది.
- కన్సాలిడేటెడ్ పనితీరు: కన్సాలిడేటెడ్ ప్రాతిపదికన చూస్తే, రెవెన్యూ ఆపరేషన్స్ ₹4,684.46 కోట్లకు చేరుకుంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 2.6% వృద్ధి. కన్సాలిడేటెడ్ PAT 4.0% పెరిగి ₹324.14 కోట్లకు చేరింది. గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ఇది ₹311.58 కోట్లుగా ఉంది. ముందు త్రైమాసికంతో పోలిస్తే కన్సాలిడేటెడ్ PAT ఏకంగా 40.6% దూసుకెళ్లింది. కన్సాలిడేటెడ్ EPS ₹1.55కి మెరుగుపడింది.
- తొమ్మిది నెలల పనితీరు: ఇక తొమ్మిది నెలల కాలానికి (Nine Months ended Dec 31, 2025) చూస్తే, స్టాండ్అలోన్ నికర లాభం 27.8% తగ్గి ₹588.19 కోట్లకు, కన్సాలిడేటెడ్ నికర లాభం 16.2% తగ్గి ₹689.00 కోట్లకు చేరాయి.
- డివిడెండ్: ఈ నేపథ్యంలో, కంపెనీ బోర్డు 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి గాను ఒక్కో షేర్పై ₹1.00 ఇంటర్మ్ డివిడెండ్ను ప్రకటించింది.
❓ ఆడిటర్ల ఆందోళనలు: KRCL బకాయిలు, JV అకౌంట్స్ పై సందేహాలు
ఫలితాల కంటే ఎక్కువగా, ఆడిటర్ల నివేదికలో (Limited Review Reports) ఉన్న కొన్ని కీలక విషయాలు ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన రేకెత్తిస్తున్నాయి.
- KRCL బకాయిలు: డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి, Krishnapatnam Railway Company Limited (KRCL) నుంచి రావాల్సిన మొత్తం ₹1169.31 కోట్ల బకాయిలున్నట్లు నివేదికలో ఉంది. ఇందులో, ఆలస్యంగా చెల్లింపుల వల్ల వచ్చిన వడ్డీ ₹889.95 కోట్లు కూడా కలిసి ఉన్నాయి. ఇక్కడ ప్రధాన వివాదం ఏంటంటే, వడ్డీని కాంపౌండింగ్ పద్ధతి నుంచి సింపుల్ పద్ధతికి మార్చడం (అక్టోబర్ 1, 2024 నుంచి). KRCL మాత్రం ఏప్రిల్ 1, 2020 నుంచే సింపుల్ వడ్డీని కోరుతోంది. ఈ వడ్డీ అప్లికేషన్ పై RVNL బోర్డు ఇంకా తుది నిర్ణయం తీసుకోలేదు. అంతేకాకుండా, ప్రాజెక్ట్ పూర్తి ఖర్చులో 5% డిపార్ట్మెంటల్ ఛార్జీల క్లెయిమ్ కూడా KRCL పై ఇంకా రైజ్ చేయలేదు, ఇది కూడా బోర్డు నిర్ణయంపైనే ఆధారపడి ఉంది.
- JV ఫైనాన్షియల్స్ పై అర్హతలు (Qualifications): గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY25) కొన్ని సబ్సిడరీ/JVల ఆడిట్ కాని (unaudited) స్టేట్మెంట్లను కన్సాలిడేటెడ్ రిజల్ట్స్లో చేర్చారు. ఆ తర్వాత జరిగిన ఆడిట్లలో, రీసర్ఫేసింగ్ ఖర్చులు, ఆపరేషనల్/మెయింటెనెన్స్ ఖర్చులు, ఇతర అంశాలపై కొన్ని అర్హతలు (క్వాలిఫికేషన్స్) వెలుగులోకి వచ్చాయి. ఈ క్వాలిఫికేషన్స్ ప్రభావంపై RVNL మేనేజ్మెంట్ పరిశీలిస్తోంది. మరోవైపు, ఐదు జాయింట్ వెంచర్ల (JV) తాత్కాలిక ఫలితాలు (interim results) అందుబాటులో లేనందున వాటిని కన్సాలిడేట్ చేయలేదని, అయితే దీని ప్రభావం స్వల్పమని మేనేజ్మెంట్ తెలిపింది.
- CAG వ్యాఖ్యలు: ఒక JV కి సంబంధించిన రీసర్ఫేసింగ్ ఖర్చుల ప్రొవిజనింగ్ పై కంప్ట్రోలర్ అండ్ ఆడిటర్ జనరల్ ఆఫ్ ఇండియా (CAG) కూడా కొన్ని వ్యాఖ్యలు చేశారు.
🚩 రిస్కులు & భవిష్యత్తు
ఆడిటర్ రిపోర్ట్ ప్రకారం, RVNL ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన రిస్కులు KRCL నుంచి రావాల్సిన బకాయిలు, వాటిపై వడ్డీ వివాదం, మరియు జాయింట్ వెంచర్ల ఫైనాన్షియల్స్పై ఉన్న అర్హతలు. KRCL బకాయిలపై పరిష్కారం లభించకపోతే, అది RVNL లాభదాయకతను, నగదు ప్రవాహాన్ని (Cash Flow) ప్రభావితం చేయవచ్చు. JV ఫైనాన్షియల్స్పై క్వాలిఫికేషన్స్ కన్సాలిడేటెడ్ రిపోర్టింగ్ పారదర్శకతపై ప్రశ్నలు రేకెత్తిస్తున్నాయి. మేనేజ్మెంట్ ఈ సమస్యలను ఎలా పరిష్కరిస్తుందో, కొత్త ఆర్డర్లు ఎలా సాధిస్తుందో చూడాలి. ప్రస్తుతం, కంపెనీ నుంచి ఎలాంటి ఫార్వర్డ్-లుకింగ్ గైడెన్స్ (Forward-looking guidance) విడుదల కాలేదు.