Whalesbook
Q4 ఫలితాలతో అదరగొట్టిన JSW Steel
JSW Steel నుంచి మార్కెట్ ఊహించిన దానికంటే మెరుగైన ఫలితాలు వచ్చాయి. ముఖ్యంగా డిసెంబర్ క్వార్టర్ (Q4) లో కంపెనీ నెట్ ప్రాఫిట్ ₹2,410 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది మార్కెట్ అంచనాలను గణనీయంగా అధిగమించింది. ఆదాయం కూడా 11.1% పెరిగి ₹45,991 కోట్లకు చేరింది. ఈ అద్భుతమైన పనితీరుకు ప్రధాన కారణం.. కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ సేల్స్ వాల్యూమ్స్ సరికొత్త రికార్డు స్థాయిలో 7.64 మిలియన్ టన్నులకు చేరడం. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 14% వృద్ధిని సూచిస్తుంది. ప్రస్తుత మార్కెట్ డిమాండ్కు తగ్గట్టుగా కంపెనీ తన అమ్మకాలను సమర్థవంతంగా పెంచుకోగలిగింది.
ఉత్పత్తిలో స్వల్ప తగ్గుదల.. కారణాలేంటి?
అయితే, జనవరి 2026 లో కంపెనీ ముడి ఉక్కు ఉత్పత్తి మాత్రం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 2% తగ్గి 2.475 మిలియన్ టన్నులకు పరిమితమైంది. దీనికి ప్రధాన కారణాలు.. విజయానగర్ ప్లాంట్లోని బ్లాస్ట్ ఫర్నేస్ 3 (BF3) లో చేపట్టిన భారీ అప్గ్రేడ్ పనులు. సెప్టెంబర్ 2025 నుంచి ఈ పనులు జరుగుతున్నాయి, నాలుగో క్వార్టర్ చివరి నాటికి పూర్తవుతాయని భావిస్తున్నారు. అలాగే, అమెరికాలోని ఒహియో ఆపరేషన్స్లో కూడా కాస్టర్ అప్గ్రేడ్ కోసం షెడ్యూల్డ్ ఔటేజ్ వల్ల ఉత్పత్తి 74% తగ్గి కేవలం 0.17 మిలియన్ టన్నులకు పడిపోయింది. ఈ అప్గ్రేడ్లు తాత్కాలికంగా ఉత్పత్తిని తగ్గించినా, భవిష్యత్తులో ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని, పనితీరును మెరుగుపరచడానికి ఉద్దేశించిన వ్యూహాత్మక పెట్టుబడులు.
వాల్యుయేషన్, సెక్టార్ ఔట్లుక్
ప్రస్తుతం JSW Steel షేర్ 40.5x వంటి ఆకర్షణీయమైన ట్రెయిలింగ్ 12-మంత్ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది టాటా స్టీల్ (~28-36x) , SAIL (~24-33x) వంటి ప్రత్యర్థులతో పోలిస్తే, అలాగే ఇండస్ట్రీ సగటు (22x) కంటే కొంచెం ఎక్కువగా ఉన్నా, కంపెనీ అంతర్గత విలువతో పోలిస్తే మంచి ఆఫర్గా కనిపిస్తోంది.
భారత స్టీల్ రంగానికి 2026 ప్రారంభం సానుకూలంగా ఉండనుంది. ప్రభుత్వం దిగుమతులను అరికట్టడానికి ఫ్లాట్ స్టీల్ ఉత్పత్తులపై 12% సేఫ్గార్డ్ డ్యూటీ విధించింది. దేశీయంగా ముడి ఉక్కు వినియోగం ఏప్రిల్-నవంబర్ 2025 మధ్య 7.4% పెరిగింది. ముఖ్యంగా, నిర్మాణం, ఆటోమొబైల్ రంగాల నుంచి వస్తున్న డిమాండ్తో 2025, 2026 లో భారతదేశం ప్రపంచ స్టీల్ డిమాండ్ వృద్ధిలో **~9%**తో ముందుంటుందని అంచనా. చైనా నుంచి పెరుగుతున్న ఎగుమతుల వల్ల అంతర్జాతీయంగా ధరలు ఒత్తిడిలో ఉన్నా, ఈ రక్షణ చర్యల వల్ల దేశీయ ధరలు కోలుకుంటున్నాయి.
విశ్లేషకుల అంచనాలు.. ఆశాకిరణం!
కొంత ఉత్పత్తిపరమైన ఇబ్బందులు, కాస్త అధిక P/E ఉన్నప్పటికీ, JSW Steel పై విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ఎక్కువగా సానుకూలంగానే ఉంది. చాలామంది విశ్లేషకులు 'మోడరేట్ బై' లేదా 'అవుట్పెర్ఫామ్' రేటింగ్లు ఇస్తున్నారు. ధరల లక్ష్యాలు (Price Targets) సుమారు ₹1,200-₹1,255 మధ్యలో ఉన్నాయి. Nomura, Jefferies వంటి బ్రోకరేజీలు తమ టార్గెట్ ధరలను పెంచుతూ 'బై' రేటింగ్ కొనసాగిస్తున్నాయి. Kotak Securities కూడా స్టాక్ను 'యాడ్' (Add) రేటింగ్కు అప్గ్రేడ్ చేసింది. తాత్కాలిక సమస్యలను అధిగమించి, దీర్ఘకాలిక వృద్ధిని కంపెనీ సాధించగలదని మార్కెట్ భావిస్తోంది.
ప్రధాన రిస్కులు.. భవిష్యత్తు ఏంటి?
అయితే, JSW Steel కు కొన్ని తీవ్రమైన రిస్కులు కూడా పొంచి ఉన్నాయి. ఇటీవల సుప్రీంకోర్టు, JSW Steel చేపట్టిన భూషణ్ పవర్ & స్టీల్ (BPSL) కొనుగోలును చట్టవిరుద్ధమని ప్రకటించడం అతిపెద్ద షాక్. దీని ప్రకారం, బ్యాంకులు సుమారు ₹19,350 కోట్లను తిరిగి చెల్లించాల్సి వస్తుంది. ఇది కంపెనీకి ఆర్థికంగా, ప్రతిష్ట పరంగా పెద్ద దెబ్బ. దీనితో పాటు, కంపెనీ కొనుగోలు వ్యూహాల్లో, అమలులో సమస్యలు ఉండవచ్చని ఈ తీర్పు సూచిస్తోంది. భవిష్యత్తులో చేపట్టే అప్గ్రేడ్ పనుల్లోనూ ఇలాంటి ఇబ్బందులు తలెత్తే అవకాశం ఉంది. గతంలో MD సజ్జన్ జిందాల్పై వచ్చిన ఆరోపణలు (అవి ఆయన ఖండించారు) కూడా ఒక అదనపు అంశం.
గ్లోబల్ స్టీల్ ధరల్లో ఒడిదుడుకులు, దేశీయంగా పెట్టుబడుల (Capex) వృద్ధి అంచనాలు తగ్గడం వంటివి కూడా కంపెనీపై ప్రతికూల ప్రభావం చూపే అవకాశాలున్నాయి. ఈ అంశాలన్నీ JSW Steel భవిష్యత్తుపై ఒక సవాలుగా నిలుస్తున్నాయి.