ఫైనాన్షియల్ ఇయర్ 2025-26 లో కేటగిరీ III ఆల్టర్నేటివ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ (AIFs) లో పెట్టుబడులు భారీగా పెరిగాయి. ఈ ఫండ్స్లో వచ్చిన కట్టుబాట్లు (Commitments) **37%** పెరిగి **₹3.1 లక్షల కోట్లకు** చేరుకున్నాయి. మొత్తం AIF ఇండస్ట్రీ వృద్ధి రేటు **26%** తో పోలిస్తే ఇది చాలా ఎక్కువ.
కేటగిరీ III AIFలలో భారీ వృద్ధి
2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో కేటగిరీ III (Cat-III) ఆల్టర్నేటివ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ (AIFs) గణనీయమైన వృద్ధిని కనబరిచాయి. ఈ కాంప్లెక్స్ పూల్డ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ వెహికల్స్లో మొత్తం పెట్టుబడులు (Commitments) 36.9% పెరిగి ₹3.1 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది మొత్తం AIF పరిశ్రమలో నమోదైన 25.6% వృద్ధి రేటు కంటే చాలా ఎక్కువ. FY26 చివరి నాటికి మొత్తం AIF పరిశ్రమలో పెట్టుబడులు ₹16.9 లక్షల కోట్లుగా ఉన్నాయి.
వ్యూహాత్మక మార్పులు, పన్ను సవాళ్లు
సాంప్రదాయకంగా ఈ కేటగిరీలో ముఖ్యమైనవైన లాంగ్-షార్ట్ ఫండ్స్ పట్ల ఆసక్తి తగ్గినా, Cat-III AIFల వృద్ధి ఆగలేదు. సెప్టెంబర్ 2025లో స్పెషలైజ్డ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ (SIFs) ప్రవేశపెట్టాక, చాలామంది పెట్టుబడిదారులు వాటి వైపు మొగ్గు చూపారు. SIFలకు తక్కువ పన్ను ప్రయోజనాలు, తక్కువ ఎంట్రీ అవరోధాలు (కనీసం ₹10 లక్షలు) ఉన్నాయి. సాధారణ AIFలకు సాధారణంగా ₹1 కోటి కనీస పెట్టుబడి అవసరం.
మ్యూచువల్ ఫండ్స్ లేదా SIFల మాదిరిగా కాకుండా, Cat-III AIFలకు పాస్-త్రూ టాక్సేషన్ (Pass-through taxation) ప్రయోజనం లేదు. ఫండ్ స్థాయిలోనే పన్నులు వర్తిస్తాయి, ఇది పెట్టుబడిదారులకు ప్రధాన ప్రతికూలత.
ప్రస్తుతం, Cat-III వృద్ధికి లాంగ్-ఓన్లీ ఫండ్స్, ప్రీ-ఐపీఓ (Pre-IPO) వ్యూహాలు ప్రధాన కారణాలుగా నిలుస్తున్నాయి. చాలామంది ఫండ్ మేనేజర్లు ప్రీ-ఐపీఓ పోర్ట్ఫోలియోలను కేటగిరీ II కి బదులుగా Cat-III కిందనే స్ట్రక్చర్ చేస్తున్నారు. దీనివల్ల ఫండ్లో 49% వరకు లిస్ట్ కాని షేర్లను, మిగిలిన మొత్తాన్ని లిస్టెడ్, లిక్విడ్ ఇన్స్ట్రుమెంట్లలో ఉంచుకునే వెసులుబాటు లభిస్తుంది. డెట్, ఈక్విటీ, డెరివేటివ్స్ను కలిపే మల్టీ-స్ట్రాటజీ ఫండ్స్ కూడా ఈ విభాగంలో ఆదరణ పొందుతున్నాయి.
PMS నుండి AIFల వైపు మార్పు
Cat-III ఆస్తుల పెరుగుదలకు మరో ముఖ్య కారణం, చాలా పోర్ట్ఫోలియో మేనేజ్మెంట్ సర్వీస్ (PMS) ప్రొవైడర్లు AIF నిర్మాణాలకు మారడం. PMSకు మెరుగైన పన్ను విధానం, తక్కువ నిబంధనలు ఉన్నప్పటికీ, పూల్డ్ క్యాపిటల్ను సులభంగా నిర్వహించడానికి చాలామంది AIFలకు మారుతున్నారు. PMS ఖాతాలను నిర్వహించడానికి ప్రతి పెట్టుబడిదారుడికి విడిగా డీమ్యాట్ అకౌంట్ అవసరం. కానీ AIF అనేది ఒకే పూల్డ్ వెహికల్గా పనిచేస్తుంది, ఇది అసెట్ మేనేజర్లకు స్కేల్ చేయడానికి సులభతరం చేస్తుంది.
FY26లో PMS రంగం 9.6% వృద్ధితో ₹41.4 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నప్పటికీ, మునుపటి సంవత్సరం 13.9% వృద్ధితో పోలిస్తే ఇది నెమ్మదిగా ఉంది.
పెట్టుబడిదారులు పన్ను నిర్మాణాల పరిణామాన్ని, SIFలు AIF కేటగిరీతో ఎలా పోటీ పడుతున్నాయో నిశితంగా గమనించాలి. ఈ Cat-III AIFల వృద్ధి వేగం, పన్ను పరంగా మరింత సమర్థవంతమైన SIFల వంటి ప్రత్యామ్నాయాలతో పోలిస్తే, కొనసాగుతుందా లేదా అనేది రాబోయే కాలంలో కీలకం కానుంది.