Bajaj Finserv FY26 Results: అప్పుల వ్యాపారం దుమ్ములేపినా.. ఇన్సూరెన్స్ దెబ్బ!

FY26కి గానూ మిశ్రమ ఫలితాలు

Bajaj Finserv FY26కి గానూ ₹1.5 ట్రిలియన్ కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూని నమోదు చేసింది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 13% వృద్ధి. పన్నుల తర్వాత వచ్చిన లాభం (PAT) ₹98 బిలియన్లకు చేరింది, ఇది 10% పెరిగింది. Q4 FY26లో కూడా రెవెన్యూ ₹385.1 బిలియన్లకు (+6% YoY) చేరగా, PAT ₹25.4 బిలియన్లకు (+13% YoY) పెరిగింది. అయితే, ఈ వృద్ధికి ప్రధానంగా ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ గెయిన్స్ (Investment Gains) మరియు Bajaj Finance పనితీరు దోహదపడ్డాయి.

ఇన్సూరెన్స్ లో సత్తా చాటలేకపోయిన BGen

దీనికి విరుద్ధంగా, Bajaj General Insurance (BGen) మాత్రం Q4 FY26లో ₹43.2 బిలియన్ల GWP తో నిరాశపరిచింది. ఇది మార్కెట్ అంచనాల కన్నా 9% తక్కువ. పూర్తి ఏడాదికి BGen GWP 8% పెరిగి ₹233.3 బిలియన్లకు చేరినా, Q4 PAT కేవలం 2% పెరిగి ₹3.7 బిలియన్లకు మాత్రమే పరిమితమైంది. ఇది విశ్లేషకుల టార్గెట్స్ కన్నా 26% తక్కువ. పూర్తి ఏడాది BGen PAT 6% పెరిగి ₹19.5 బిలియన్లకు చేరింది. మోటార్, క్రాప్ ఇన్సూరెన్స్ (Crop Insurance) విభాగాల్లో ధరల ఒత్తిడి (Pricing Pressures) కారణంగా ఈ రంగాల్లో తగ్గింపు చర్యలు తీసుకోవడం, BGen ఇలా వెనుకబడటానికి కారణమైంది. మరోవైపు, Bajaj Finance తన అసెట్స్ అండర్ మేనేజ్‌మెంట్ (AUM) ను 22% పెంచుకుని ₹5.09 లక్షల కోట్లకు చేర్చి దూసుకుపోయింది.

అధిక వాల్యుయేషన్.. ఇన్సూరెన్స్ పై ఆందోళనలు

ఈ మిశ్రమ పనితీరు ఉన్నప్పటికీ, Bajaj Finserv మొత్తం మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ సుమారు ₹2.8 ట్రిలియన్లకు చేరింది. కంపెనీ P/E రేషియో 28.67x వద్ద ఉంది, ఇది సెక్టార్ సగటు 21.20x కన్నా ఎక్కువ. దీని అర్థం, మార్కెట్ ఈ కంపెనీ నుంచి భవిష్యత్ లో బలమైన వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. అయితే, ఇన్సూరెన్స్ యూనిట్ల బలహీన పనితీరు ఈ వాల్యుయేషన్ ను నిలబెట్టుకోవడంపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతోంది. HDFC Life Insurance 66.2x, SBI Life Insurance 73.7x P/E లతో ట్రేడ్ అవుతుండగా, ICICI Lombard General Insurance 31.69x వద్ద ఉంది. ఈ గణాంకాలు, Bajaj Finserv P/E కేవలం ఇన్సూరెన్స్ మల్టిపుల్స్ వల్ల కాదని, దాని విస్తృతమైన ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ పోర్ట్ఫోలియో వల్ల అని సూచిస్తున్నాయి.

పూర్తి యాజమాన్యం.. కొత్త సవాళ్లు

ఇటీవల Allianz SE వాటాను కొనుగోలు చేసి, తన ఇన్సూరెన్స్ సబ్సిడరీలను పూర్తిగా సొంతం చేసుకున్న Bajaj Finserv, ఇప్పుడు ఇన్సూరెన్స్ విభాగంలోని సవాళ్లను నేరుగా ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది. BGen పనితీరు, ముఖ్యంగా జనరల్ ఇన్సూరెన్స్ పరిశ్రమ 2026-2030 మధ్య 10% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేస్తున్న నేపథ్యంలో, ఆందోళన కలిగిస్తోంది. మోటార్, క్రాప్ ఇన్సూరెన్స్ లలో తగ్గించుకున్న ఎక్స్‌పోజర్ (Exposure) వల్ల లాభాలు మెరుగుపడతాయని కంపెనీ భావిస్తున్నా, ధరల ఒత్తిడి, తీవ్ర పోటీ వంటి అంశాలు ప్రభావం చూపవచ్చు. కొత్త నియంత్రణలు, వినియోగదారుల రక్షణపై దృష్టి కూడా లాభాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు.

విశ్లేషకుల 'Neutral' రేటింగ్

Motilal Oswal సంస్థ FY27కి 1%, FY28కి 5% EPS అంచనాలను పెంచింది. ఈ అప్డేట్స్ ఉన్నప్పటికీ, బ్రోకరేజ్ సంస్థ 'Neutral' రేటింగ్ ను, ₹2,000 ప్రైస్ టార్గెట్ ను కొనసాగించింది. ఇది ప్రస్తుత స్టాక్ వాల్యుయేషన్ సరైనదే అని సూచిస్తోంది. కంపెనీ తన ఇన్సూరెన్స్ యూనిట్లపై పూర్తి యాజమాన్యంతో, లాభదాయక వృద్ధిని సాధించగల సామర్థ్యంపై భవిష్యత్ పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుంది. దీనికి ధరల ఒత్తిడి, జనరల్ ఇన్సూరెన్స్ మార్కెట్ లోని ఆపరేషనల్ ఇబ్బందులను అధిగమించాల్సి ఉంటుంది.