Whalesbook
BSE Ltd. Q3 FY26: వాల్యుయేషన్ ఆందోళనల మధ్య డెరివేటివ్స్ జోరుతో లాభాల్లో భారీ దూకుడు
BSE Ltd. ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 మూడో త్రైమాసికంలో తన ఆర్థిక బలాన్ని చాటుకుంది. కంపెనీ మొత్తం కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 174% పెరిగి ₹602 కోట్లకు చేరుకుంది. అదే సమయంలో, ఆపరేషన్స్ నుండి వచ్చిన రెవెన్యూ 62% వృద్ధితో ₹1,244 కోట్లకు చేరింది. ఈ అసాధారణ వృద్ధికి ప్రధాన చోదక శక్తిగా నిలిచింది ట్రాన్సాక్షన్ ఛార్జీలలో 86% పెరుగుదల, ఇవి ₹953 కోట్లకు చేరాయి. ముఖ్యంగా, ఇండెక్స్ ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్ లో లావాదేవీలు గణనీయంగా పెరిగాయి. ఇండెక్స్ ఆప్షన్స్ లో సగటు రోజు ప్రీమియం టర్నోవర్ (ADPTV) ₹19,459 కోట్లకు చేరగా, మార్కెట్ వాటా 29.4% కి పెరిగింది. BSE StAR MF ప్లాట్ఫామ్లో లావాదేవీలు 21% పెరిగి 2.17 కోట్లకి చేరాయి.
ఆదాయం, లాభదాయకతలో పరుగులు
కంపెనీ రెవెన్యూలో 62% వృద్ధిని నమోదు చేయడంలో ట్రాన్సాక్షన్ ఛార్జీల పాత్ర కీలకం. ఈ విభాగం బలమైన పనితీరు కనబరిచింది. ఇండెక్స్ ఆప్షన్స్, BSE వృద్ధికి ప్రధాన చోదక శక్తిగా నిలిచాయి. క్యాష్ మార్కెట్ వాల్యూమ్స్ ₹7,645 కోట్లు ఉన్నప్పటికీ, డెరివేటివ్స్ సెగ్మెంట్ BSE వృద్ధికి ఇంజిన్గా కొనసాగుతోంది. కంపెనీ క్లియరింగ్ సబ్సిడియరీ ICCL కూడా గణనీయమైన టర్నోవర్ ను నిర్వహించింది. అధిక ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ వల్ల EBITDA మార్జిన్లు 60.8% కి విస్తరించగా, EBITDA 73.5% పెరిగింది. కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్ 45% కి పెరిగింది, ఇది గత ఏడాది 26% నుండి మెరుగైంది. కన్సాలిడేటెడ్ ఆపరేటింగ్ EBITDA 732 కోట్లకు చేరుకుంది.
వాల్యుయేషన్ పై ప్రశ్నలు.. పోటీలో ఎవరు ముందు?
BSE తన అద్భుతమైన పనితీరును ప్రదర్శించినప్పటికీ, దాని ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళనలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. BSE మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹1.21 ట్రిలియన్ ఉండగా, దాని P/E రేషియో సుమారు 68.4x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. దీనికి విరుద్ధంగా, దాని ప్రధాన పోటీదారు NSE P/E రేషియో సుమారు 42-45x గా ఉంది. BSE స్టాక్ గత సంవత్సరంలో దాదాపు 59.1% మేర పెరిగింది. BSE రెవెన్యూ మిక్స్ ఎక్కువగా ట్రాన్సాక్షన్ ఛార్జీలపై ఆధారపడి ఉండగా, NSE కి డేటా ఫీడ్స్, లిస్టింగ్ సర్వీసెస్ వంటి విభిన్న ఆదాయ మార్గాలు ఉన్నాయి.
STT పెంపు, నియంత్రణల సవాళ్లు
భవిష్యత్ దృక్పథాన్ని పరిశీలిస్తే, BSE కి కొన్ని నియంత్రణపరమైన అడ్డంకులు ఎదురుకానున్నాయి. 2026 యూనియన్ బడ్జెట్లో డెరివేటివ్స్ పై సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (STT) గణనీయంగా పెంచబడింది. ఫ్యూచర్స్ పై STT 0.02% నుండి 0.05% కి, ఆప్షన్స్ పై 0.10% నుండి 0.15% కి పెరిగింది. BSE యాజమాన్యం, కొన్ని బ్రోకరేజీ సంస్థలు ఈ పెంపు ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ పై పెద్దగా ప్రభావం చూపదని భావిస్తున్నప్పటికీ, ట్రేడింగ్ ఖర్చులు పెరగడం వల్ల speculative activity తగ్గే అవకాశం ఉంది. SEBI సింగిల్-స్టాక్ డెరివేటివ్స్ పై తీసుకువస్తున్న కొత్త నిబంధనలు కూడా సంక్లిష్టతను పెంచుతున్నాయి. డెరివేటివ్స్ పై అతిగా ఆధారపడటం, STT పెంపు, నియంత్రణ మార్పులు నిర్మాణపరమైన నష్టాన్ని కలిగిస్తాయి.
అనలిస్టుల భిన్న అభిప్రాయాలు
అనలిస్టుల మధ్య BSE భవిష్యత్ పై భిన్న అభిప్రాయాలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. Nuvama Wealth Management 'Buy' రేటింగ్ తో టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹3,760 కి పెంచింది. అయితే, Jefferies 'Hold' రేటింగ్ తో ₹3,050 టార్గెట్ ఇచ్చింది. Goldman Sachs 'Neutral' రేటింగ్ తో ₹2,460 టార్గెట్, ICICI Securities 'Hold' రేటింగ్ తో ₹2,750 టార్గెట్ ఇచ్చాయి. బ్లూమ్బెర్గ్ డేటా ప్రకారం, 16 మంది అనలిస్టులు 'Outperform' రేటింగ్ ఇచ్చారు, సగటు టార్గెట్ ధర ₹3,227 గా ఉంది. అయితే, ఇతర నివేదికలు సంభావ్య నష్టాన్ని సూచిస్తున్నాయి. BSE తమ FY26-28 అంచనాలను Nuvama పెంచింది, ముఖ్యంగా ఇండెక్స్ ఆప్షన్స్ లో మార్కెట్ వాటా పెరగడం వంటి వృద్ధి కారకాలను పరిగణనలోకి తీసుకుంది. అయినప్పటికీ, FY29 తర్వాత కొత్త ఉత్పత్తుల ఆవిష్కరణపై పరిమిత దృశ్యమానత దీర్ఘకాలిక వృద్ధి పథాలకు సవాలుగా మారవచ్చు.