డెట్ ఫండ్స్ ఆకర్షణ ఎందుకు తగ్గుతోంది: పన్ను సమస్యలు & తక్కువ అవగాహన పెట్టుబడిదారులను హైబ్రిడ్స్, ఈక్విటీల వైపు మళ్లిస్తున్నాయి

సాధారణ డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్లలో (Plain-vanilla debt mutual funds) రెండు సంవత్సరాలకు పైగా నిదానమైన తాజా ఇన్‌ఫ్లోలు (fresh inflows) కనిపిస్తున్నాయి, 2025 కూడా ఇదే ధోరణిని కొనసాగిస్తోంది. హైబ్రిడ్ మరియు ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్స్, స్థిర-ఆదాయ పథకాలతో (fixed-income schemes) పోలిస్తే, పెట్టుబడిదారుల మూలధనాన్ని ఆకర్షించడంలో గణనీయంగా ముందుకు సాగాయి. ఈ ధోరణి ఆస్తి వృద్ధి (asset growth) గణాంకాలలో స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది, ఇక్కడ డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్ ఆస్తులు నవంబర్ 2023 నుండి నవంబర్ 2025 వరకు 1.3 రెట్లు పెరిగి ₹20 ట్రిలియన్లకు చేరుకున్నాయి. దీనికి విరుద్ధంగా, ఇదే కాలంలో హైబ్రిడ్ మరియు ఈక్విటీ ఫండ్ ఆస్తులు 1.8 రెట్ల బలమైన వృద్ధిని సాధించాయి. అసోసియేషన్ ఆఫ్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ ఇన్ ఇండియా (Amfi) డేటా ప్రకారం, నవంబర్ 2025 నాటికి, హైబ్రిడ్ ఫండ్ల మొత్తం ఆస్తులు ₹11.4 ట్రిలియన్లు కాగా, ఈక్విటీ ఫండ్స్ ₹35.4 ట్రిలియన్లకు చేరుకున్నాయి.

ప్రధాన సమస్య: పన్నులు మరియు అవగాహన అడ్డంకులు

డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్ల మందకొడి పనితీరుకు ప్రధాన కారణం పన్ను విధానాల్లో మార్పులు మరియు ఈ ఉత్పత్తుల గురించి పెట్టుబడిదారులలో సాధారణ అవగాహన లేకపోవడమేనని నిపుణులు పేర్కొంటున్నారు. ఏప్రిల్ 1, 2023న, 35% కంటే తక్కువ ఈక్విటీ ఉన్న డెట్ ఫండ్లకు ఇండెక్సేషన్ (indexation) ప్రయోజనాన్ని తొలగించాలని ప్రభుత్వం నిర్ణయించడం ఒక ముఖ్యమైన మలుపు. గతంలో, ఇండెక్సేషన్ తో కూడిన దీర్ఘకాలిక మూలధన లాభాలపై (long-term capital gains) డెట్ ఫండ్లలో పెట్టుబడులకు 20% పన్ను విధించేవారు. ఈ మార్పు తర్వాత, ఏప్రిల్ 1, 2023న లేదా ఆ తర్వాత కొనుగోలు చేసిన, 35% కంటే తక్కువ ఈక్విటీలో పెట్టుబడి పెట్టే డెట్ ఫండ్ల లాభాలపై, హోల్డింగ్ వ్యవధితో సంబంధం లేకుండా, మరియు ఎటువంటి ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనం లేకుండా, యూనిట్ హోల్డర్ యొక్క వర్తించే ఆదాయపు పన్ను స్లాబ్ రేటు (income tax slab rate) ప్రకారం పన్ను విధిస్తారు. ఇది పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని గణనీయంగా తగ్గించింది.

ఆర్థిక ప్రభావాలు మరియు పెట్టుబడిదారుల ప్రవర్తన

బంధన్ AMC (Bandhan AMC)లో ప్రొడక్ట్ మేనేజ్‌మెంట్ & స్ట్రాటజీ హెడ్, సిర్షెందు బాసు, AAA-సమానమైన (AAA-equivalent) డెట్ ఫండ్ల నుండి పన్ను-పూర్వ రాబడులు (pre-tax returns) సుమారు 6.75% ఉండటంతో, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులకు పన్ను-తదుపరి రాబడులు (post-tax returns) తగ్గిపోయాయని హైలైట్ చేశారు. తత్ఫలితంగా, పెట్టుబడిదారులు మెరుగైన పన్ను-తదుపరి ఫలితాల కోసం హైబ్రిడ్ ఫండ్ కేటగిరీల వైపు ఎక్కువగా మొగ్గు చూపుతున్నారు, అదే సమయంలో అధిక రిస్క్‌ను కూడా అంగీకరిస్తున్నారు. మీరా అసెట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజర్స్ (இந்தியா) (Mirae Asset Investment Managers (India))లో ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్ హెడ్, బసంత్ బఫ్నా, పన్ను మార్పుకు ముందు పెట్టుబడి పెట్టిన డబ్బు గ్రాండ్‌ఫాదరింగ్ (grandfathering) ద్వారా ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలను పొందుతూనే ఉంటుందని, అయితే డెట్ ఫండ్లలో కొత్త పెట్టుబడులు ఇప్పుడు కేటగిరీ అర్హతల ఆధారంగా మాత్రమే కేటాయించబడుతున్నాయని గమనించారు. అంతేకాకుండా, క్వాంటమ్ మ్యూచువల్ ఫండ్ (Quantum Mutual Fund)లో డెట్ ఫండ్ మేనేజర్, స్నేహ పాండే, ఈక్విటీ పెట్టుబడులు చారిత్రాత్మకంగా సంపద సృష్టి (wealth creation), సిస్టమాటిక్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ప్లాన్స్ (SIPs), మరియు కాంపౌండింగ్ (compounding) చుట్టూ విస్తృతమైన ప్రచారం నుండి ప్రయోజనం పొందాయని ఎత్తి చూపారు. దీనికి విరుద్ధంగా, డెట్ ఫండ్స్ తరచుగా పోర్ట్‌ఫోలియో స్థిరత్వం, ఆదాయ సృష్టి మరియు రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ (risk management)లో వాటి కీలక పాత్రల గురించి తప్పుగా అర్థం చేసుకోబడతాయి. ఇది చాలా మంది రిటైల్ పెట్టుబడిదారులను వృద్ధి కోసం ఈక్విటీపై మాత్రమే దృష్టి పెట్టడానికి లేదా ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్ల (Fixed Deposits) భద్రతను ఎంచుకోవడానికి దారితీస్తుంది, డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్లకు పరిమిత స్థలాన్ని వదిలివేస్తుంది.

నియంత్రణ ఒత్తిడి మరియు మార్కెట్ ప్రతిస్పందన

పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిలో తగ్గుదల ఆస్తి వాటా (asset share) గణాంకాలలో ప్రతిబింబిస్తుంది. సెప్టెంబర్ 2024లో 24% గా ఉన్న డెట్ ఫండ్ ఆస్తులలో రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు మరియు అధిక-నికర-విలువ గల వ్యక్తుల (HNIs) వాటా, సెప్టెంబర్ 2025 నాటికి 21%కి తగ్గింది. దీనికి విరుద్ధంగా, ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్లలో వారి వాటా 91% వద్ద బలంగా ఉంది మరియు ఇదే కాలంలో హైబ్రిడ్ ఫండ్లలో 83% నుండి 82% వరకు స్వల్ప తగ్గుదల మాత్రమే కనిపించింది. యూనియన్ బడ్జెట్ 2025కి ముందు, Amfi దీర్ఘకాలిక డెట్ పెట్టుబడులకు ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనాలను పునరుద్ధరించాలని ప్రభుత్వాన్ని అధికారికంగా అభ్యర్థించింది, ఇది సమాన అవకాశాన్ని సృష్టించడం మరియు డెట్ ఫండ్ కేటగిరీలోకి ఇన్‌ఫ్లోలను ప్రోత్సహించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

భవిష్యత్ దృక్పథం

ఫండ్ మేనేజర్లు భవిష్యత్తులో డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్లు వేగవంతమైన వృద్ధి కాకుండా, స్థిరమైన వృద్ధిని సాధిస్తాయని అంచనా వేస్తున్నారు. JM ఫైనాన్షియల్ AMC (JM Financial AMC)లో ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్ హెడ్, కిల్లాలోల్ పాండ్యా, డెట్ ఫండ్స్ ఇప్పటికీ మెజారిటీ చిన్న టికెట్ పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి గణనీయమైన ప్రయాణాన్ని కలిగి ఉన్నాయని విశ్వసిస్తున్నారు. అయితే, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ద్వారా సిస్టమ్‌లోకి నగదు ప్రవాహం పెరగడం మరియు అధిక బ్యాంక్ క్రెడిట్-డిపాజిట్ నిష్పత్తుల (credit-deposit ratios) కారణంగా పెరిగిన స్ప్రెడ్‌లు (spreads) వంటి ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు డెట్ ఫండ్లను మరింత ఆకర్షణీయంగా మారుస్తున్నాయని బఫ్నా గమనించారు. తక్కువ-కాల వ్యవధి నిధులు (Low-duration funds) ప్రస్తుతం ఒక-సంవత్సరం FDల కంటే సుమారు 0.30% నుండి 0.40% ఎక్కువ ఈల్డ్స్‌ను అందిస్తున్నాయి, అయితే షార్ట్-డ్యూరేషన్ ఫండ్స్ (short-duration funds) 0.50% నుండి 0.75% ఎక్కువ అందిస్తున్నాయి, మరియు ఈ రాబడులు మార్చి తర్వాత స్థిరపడతాయని భావిస్తున్నారు, ఇది పెట్టుబడికి అనుకూలమైన సమయాన్ని సూచిస్తుంది.

ప్రభావం

ఈ వార్త భారతదేశంలో పెట్టుబడిదారుల ఎంపికలను ప్రభావితం చేస్తుంది, డెట్, ఈక్విటీ మరియు హైబ్రిడ్ ఫండ్స్ వంటి వివిధ ఆస్తి తరగతులలో మూలధన కేటాయింపును నిర్దేశిస్తుంది. ఇది పన్నులు మరియు మార్కెట్ డైనమిక్స్ ద్వారా నడిచే పెట్టుబడి ప్రాధాన్యతలలో మార్పులను హైలైట్ చేస్తుంది, ఇది భారతీయ రిటైల్ మరియు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు, అలాగే అసెట్ మేనేజ్‌మెంట్ కంపెనీలకు సంబంధించినది.

• ప్రభావ రేటింగ్: 7/10

కష్టమైన పదాల వివరణ

• సాధారణ డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (Plain-vanilla debt mutual funds): ఇవి సంప్రదాయ మ్యూచువల్ ఫండ్స్, ఇవి ప్రధానంగా బాండ్లు మరియు ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల వంటి స్థిర-ఆదాయ సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెడతాయి, ఇవి ఊహించదగిన రాబడులను అందిస్తాయి.
• హైబ్రిడ్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (Hybrid mutual funds): ఈ ఫండ్స్ ఆస్తి తరగతుల మిశ్రమంలో పెట్టుబడి పెడతాయి, సాధారణంగా ఈక్విటీలు మరియు డెట్, దీని లక్ష్యం రిస్క్ మరియు రాబడిని సమతుల్యం చేయడం.
• ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (Equity mutual funds): ఈ ఫండ్స్ ప్రధానంగా కంపెనీల స్టాక్స్‌లో పెట్టుబడి పెడతాయి.
• నిర్వహణలో ఉన్న ఆస్తులు (Assets Under Management - AUM): ఒక మ్యూచువల్ ఫండ్ కంపెనీ లేదా ఆర్థిక సంస్థ నిర్వహించే అన్ని ఆస్తుల మొత్తం మార్కెట్ విలువ.
• ఇండెక్సేషన్ ప్రయోజనం (Indexation benefit): ఒక ఆస్తిని అమ్మినప్పుడు, ద్రవ్యోల్బణం కోసం ఆస్తి ధరను సర్దుబాటు చేసే పన్ను నిబంధన, దీనివల్ల పన్ను విధించదగిన మూలధన లాభం తగ్గుతుంది.
• దీర్ఘకాలిక మూలధన లాభాలు (Long-term capital gains - LTCG): ఒక నిర్దిష్ట దీర్ఘకాలిక వ్యవధికి ఉంచిన ఆస్తిని అమ్మడం ద్వారా వచ్చే లాభం, దీనిపై తక్కువ రేటుతో పన్ను విధించబడవచ్చు.
• స్వల్పకాలిక మూలధన లాభాలు (Short-term capital gains - STCG): స్వల్పకాలానికి ఉంచిన ఆస్తిని అమ్మడం ద్వారా వచ్చే లాభం, దీనిపై సాధారణంగా అధిక రేటుతో పన్ను విధించబడుతుంది.
• ఆదాయపు పన్ను స్లాబ్ రేటు (Income tax slab rate): ఒక వ్యక్తి యొక్క ఆదాయంలోని వివిధ భాగాలపై వర్తించే ప్రగతిశీల పన్ను రేటు.
• గ్రాండ్‌ఫాదరింగ్ (Grandfathering): కొత్త నియమాలు ప్రవేశపెట్టిన తర్వాత కూడా, ప్రస్తుత ఏర్పాట్లు లేదా పెట్టుబడులను పాత నియమాల ప్రకారం కొనసాగించడానికి అనుమతించే నిబంధన.
• అధిక-నికర-విలువ గల వ్యక్తులు (High-Net-Worth Individuals - HNIs): గణనీయమైన పెట్టుబడి చేయగల ఆస్తులు కలిగిన వ్యక్తులు, సాధారణంగా $1 మిలియన్ కంటే ఎక్కువ అని నిర్వచించబడతారు.
• ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్లు (Fixed Deposits - FDs): బ్యాంకులు అందించే ఒక రకమైన పెట్టుబడి, ఇది నిర్దిష్ట కాలానికి స్థిర వడ్డీ రేటును అందిస్తుంది.
• క్రెడిట్-డిపాజిట్ నిష్పత్తి (Credit-deposit ratio): ఒక బ్యాంక్ యొక్క మొత్తం పంపిణీ చేయబడిన రుణాలు మరియు స్వీకరించిన మొత్తం డిపాజిట్ల నిష్పత్తిని సూచించే బ్యాంకింగ్ మెట్రిక్.
• AAA-సమానమైన డెట్ ఫండ్స్ (AAA-equivalent debt funds): AAA-రేటెడ్ సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెట్టే డెట్ ఫండ్స్, ఇది అత్యధిక క్రెడిట్ రేటింగ్, డిఫాల్ట్ ప్రమాదం చాలా తక్కువగా ఉందని సూచిస్తుంది.