Whalesbook
అర్బిట్రేజ్ వ్యూహంపై ఒత్తిడి
ఫ్యూచర్స్ అండ్ ఆప్షన్స్ (F&O) ట్రేడ్స్పై విధించే సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (STT) భారీగా పెరగడం, అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ ద్వారా వచ్చే ఆదాయాన్ని గణనీయంగా తగ్గిస్తుంది. ఈ ఫండ్స్, క్యాష్ మార్కెట్ మరియు డెరివేటివ్స్ మార్కెట్ మధ్య స్వల్ప ధరల వ్యత్యాసాలను (Price Discrepancies) ఉపయోగించుకొని లాభాలు ఆర్జిస్తాయి. F&O లావాదేవీలపై ఎక్కువ ఆధారపడటం వల్ల, STT పెంపు నేరుగా వాటి లాభదాయకతను దెబ్బతీస్తుంది. పరిశ్రమ నిపుణుల అంచనా ప్రకారం, రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరం ప్రారంభం నుంచి కొత్త పన్ను విధానం అమల్లోకి వచ్చిన తర్వాత, అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ రిటర్న్స్లో 30% నుండి 50% బేసిస్ పాయింట్ల వరకు తగ్గుదల కనిపించనుంది.
ఆస్తుల వృద్ధికి ఆటంకాలు
గత కొన్నేళ్లుగా, ముఖ్యంగా 2023లో డెట్ ఫండ్స్పై పన్ను నిబంధనలు మారిన తర్వాత, అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ అపారమైన వృద్ధిని సాధించాయి. జనవరి 2023 నుండి డిసెంబర్ 2025 మధ్య కాలంలో ఈ విభాగంలో నిర్వహణలో ఉన్న ఆస్తులు (Assets Under Management) దాదాపు నాలుగు రెట్లు పెరిగి ₹2.8 ట్రిలియన్ల స్థాయికి చేరుకున్నాయి. క్యాపిటల్ మైండ్ అసెట్ మేనేజ్మెంట్ CEO అయిన దీపక్ షెనాయ్ మాట్లాడుతూ, అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ ఫ్యూచర్స్ ట్రేడింగ్లో కీలక పాత్ర పోషిస్తాయని, STT పెంచడం వల్ల వాటి రిటర్న్స్లో సుమారు 0.5% తగ్గుదల ఉంటుందని అంచనా వేశారు. ఎడెల్వీస్ MF విశ్లేషణ ప్రకారం, సగటున 70% అర్బిట్రేజ్ వ్యూహాలపై ఆధారపడితే, రిటర్న్స్లో ఏటా 0.32% తగ్గుదల ఉండొచ్చని తెలుస్తోంది.
పన్ను ప్రయోజనం మాత్రం మిగలొచ్చు
రిటర్న్స్లో తగ్గుదల అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ సంప్రదాయ లిక్విడ్ ఫండ్స్తో పోలిస్తే ఇప్పటికీ ప్రయోజనకరంగానే ఉండొచ్చు. ఈక్విటీ పన్ను విధానం (ఒక సంవత్సరం కంటే ఎక్కువ కాలం నిల్వ ఉంచుకుంటే 12.5%) వీటిపై వర్తిస్తుంది. ఇది డెట్ ఫండ్స్పై వర్తించే స్లాబ్-రేట్ పన్ను విధానం (30% కంటే ఎక్కువ) కంటే చాలా ఆకర్షణీయంగా ఉంటుంది. వాటర్ఫీల్డ్ అడ్వైజర్స్ MD అయిన వివేక్ రాజారామన్ ప్రకారం, తగ్గిన రిటర్న్స్ వాటి ఆకర్షణను కొద్దిగా తగ్గించినప్పటికీ, లిక్విడ్ లేదా అల్ట్రా-షార్ట్ డ్యూరేషన్ ఫండ్స్ వంటి ఇతర స్వల్పకాలిక పెట్టుబడి మార్గాలతో పోలిస్తే నికర పన్ను ప్రయోజనం వాటిని పోటీలో నిలబెట్టే అవకాశం ఉంది.
విస్తృత మార్కెట్ ప్రభావం
STT మార్పు కేవలం స్వచ్ఛమైన అర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్కే పరిమితం కాదు. ఈక్విటీ సేవింగ్స్ ఫండ్స్ మరియు కొన్ని మల్టీ-అసెట్ అలొకేషన్ ఫండ్స్ వంటి అర్బిట్రేజ్ వ్యూహాలను ఉపయోగించే ఇతర హైబ్రిడ్ స్కీమ్స్పై కూడా ప్రభావం పడనుంది. అంతేకాకుండా, మ్యూచువల్ ఫండ్స్లో కొత్తగా వస్తున్న స్పెషలైజ్డ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ (SIFs) కూడా తమ F&O ఎక్స్పోజర్లపై అధిక STT వల్ల ప్రభావితం కావచ్చని అంచనా.